mercados cerrados mejor que mercados organizados?? (reflexiones)
Primero dar las gracias al Sr Llinares por la exposición de ayer (no digo desinteresada, por que creo que siempre hay interés, en este caso interés en ayudar a los noveles en este complejo mundo del trading/especulación medio-profesional)
Vamos a ver, a mi hay alguna cosa que no me queda clara y tomando el refrán de "nadie da duros a 4 pesetas" me gustaría que alguien me explicase donde está el truco del las mejores condiciones de CMC Markets con respecto a los mercados organizados de referencia.
Somos ventajistas, tenemos la obligación de aprovechar cualquier situación que esté a nuestro alcance. Participamos en los mercados más líquidos, para reducir los costes de la operativa. Estos mercados, son mercados organizados, donde el propio mercado actúa de liquidador universal, por ello, cobra un canon.
Existen empresas o conjuntos de estas que organizan sus propios mercados. En estos casos cobran las comisiones que les da la gana, con el mantenimiento de las horquillas hacen lo mismo(mercados Forex/CFD) , e incluso ajustan los precios para obtener ventaja matemática (el caso de los Warrants, donde solo puede vender el mercado emisor y los usuarios solo pueden comprar o salir de la posición comprada). Al final, jugar a la lotería, en el casino, en apuestas deportivas por internet o en mercados cerrados supone jugar con desventaja, más de las inherentes a dicho juego.
CMC Markets oferta CFDs de todo tipo. No cobran comisión, por lo que para obtener beneficio, en principio, crean una horquilla. A la larga, obtendrán el mismo número de compradores y vendedores en cada producto, o lo que es más correcto, tendrán un número de posiciones abiertas por partes de clientes parecido para posiciones largas y cortas. Aclaración, "open Interest" solo hay uno, y representa el número de compradores y vendedores, vamos, que hay el mismo número de largos que cortos, pues entre ellos se dan la contrapartida (perdonad la aclaración).
Como una casa de cambio, de un día para otro puede tener perdidas por un fuerte movimiento, pero al final, con las horquillas que trabajan, le va a representar un beneficio seguro, y si estos flaquean, ampliarán las horquillas.
Los emisores de CFDs, hacen algo parecido, no se tienen que preocupar mucho, ya se encargan sus clientes de perder ellos solitos, por lo tanto existirán unos pocos ganadores, muchos perdedores, y el creador del mercado, (leasé creador de mercado) Que ya se encarga de cobrar comisiones (CFDs Interdin, por ejemplo) o obtener beneficios por diferencias de horquillas (CFDs CMC) contratos por diferencias, si en el nombre va implícito! Estas empresas, solo se tiene que preocupar cuando están muy desequilibradas de inventario, o muy cortos o muy largos. Esto ocurre, cuando en un determinado producto, tengan muchos más compradores o vendedores, en cuyo caso, para evitar cuantiosas perdidas y problemas con los reguladores, tendrán que cubrir sus posiciones. Cuando en un CDF hay muchos vendedores, el la casa la que está larga, por lo que tendrá que hacer la operación contraría en el mercado real del subyacente, para neutralizar la Delta (que no les afecte el movimiento del precio, pues ellos ganan de las comisiones y/o diferencia entre horquillas, no de adivinar lo que va a hacer el mercado, eso nos lo dejan a nosotros que somos más inteligentes :-)
He aquí donde encuentro el problema, en el fuera de horas, CMC Market ofrecerá una horquilla menor que la de los futuros de referencia?? como lo hace??? Esa ventaja que como clientes, estamos sacando al mercado, solo puede venir de dos sitios, o existen muchas contrapartidas de otros clientes de CMC, por lo que CMC y nosotros obtendremos el beneficio de estas personas (también podríamos estar del lado contrario) o es CMC la que acarreará la perdida. Si muchos de nosotros intentamos comprar en el fuera de horas por que se da el precio, CMC debería neutralizar la posición de su mercado repitiendola en el Globex (compramos CFD Trigo, CMD nos lo vende y a su vez compra Futuro de Trigo en el Globex para NEUTRALIZAR posibles subidas). Puede que el CFD del Trigo tenga una horquilla más pequeña, pero si CMC nos vende, digamos, a 793 $, y tiene que comprar el futuro a 794, terminará colocando la horquilla de su CFD en 794-795, por ejemplo, por lo que, aun con mejor horquilla, estaremos entrando a mercado a peor precio . . . .
Esto me recuerda al tema de los ETFs apalancados, que durante un tiempo daban ganancias comprando los normales y sus inversos. Esto funcionó un tiempo, pero mi experiencia me ha demostrado el problema del "path dependant of leveraged" (perdonad el anglicismo) pero la prueba es sencilla, respetando los porcentajes de subida y bajada, coger 100 y 200, les sumáis un 10% a los dos, después les restáis un 5% y después otro 5%, veréis como en el segundo caso se ha perdido más con respecto al primero) además del problema en sí, también creo que lo toman como excusa para barrer hacia casa, está el tema del rebalanceo que hacen a última hora del día para intentar "replicar al índice" y mantener neutral la Delta, y por último, el de mantener una comodity comprada/vendida cuando los vencimientos de su futuro están en contango/forwward, con la perdida continua que ellos supone para el ETF, por que no creo que los administradores se esfuercen en realizar el mejor rollover posible.
Que un ETF no puede valer nunca 0?? no hace falta, si a cualquier número le restas continuamente un tanto por ciento (que no sea 100%, por supuesto) no llegará nuca a 0, ahora bien, que trasladen tu ETF al mercado de acciones a penique no creo que haga mucha gracia.
Cuando empezaron a tener volumen estos productos, fui un defensor ultranza, pero con el paso del tiempo me he dado cuenta de que es otro producto que beneficia a las grandes casas, a las empresas que los crean. Con los fondos tradicionales pagamos las sueldos y comilonas de los gestores, con los ETF, a los informáticos/matemáticos y hardware necesario para mantener operativo el ETF. al final, todo juego supone un coste, el mayor de todos ellos es el del propio dinero. Especulamos por dinero, y los grandes bancos centrales, que lo monopolizan, lo deprecian a su antojo, como está ocurriendo ahora. Creo que aunque jugar a cualquier juego implique empezar con desventaja, siempre debemos optar por los que matemáticamente nos resten menos posibilidades. Para comprar alguna comodity muy poco liquida o invertir en países emergentes, el utilizar un CFD o un ETF puede suponer más ventajas que desventajas, pero a la larga tenderemos a disminuir nuestro rendimiento (si este es positivo), además, que son esas ofertas de opera gratis, quedate con las ganancias durante unos días que nosotros nos hacemos cargo de las perdidas, etc; me recuerdan a los baterías de cocina que regalan las cajas de ahorro . . . .
saludos y gracias al que se haya leído todo el rollo.
