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Contenidos recomendados por Ancano

Ancano 12/01/16 11:54
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
Bueno, esa pregunta es interesante, pero no es sencilla de responder, a eso nos dedicamos y como puedes imaginar, hay muchos dependes. Pero de manera simplificada, te diré que nunca se deben apurar los valores extrinsecos de una opción, incluso en los casos en los que vendas una PUT para adquirir una opción. En este caso, si tu PUT está fuera de dinero y la prima es muy baja, un simple rolo a 1 ó 2 semanas te ofrecerá algo más de crédito. No hay que olvidar, que la recolección de primas de practicamente todas las opciones, es más lucrativa que el mayor de los dividendos. La realidad es más compleja, al final la volatilidad jugará en nuestra contra y recortará estos rendimientos. De forma resumida, nunca hay que dejar expirar las opciones, este es un juego reservado a los market makers, que a la vez son los que abren el Open interest, por lo que si todos los retails, traders cerramos posición, el open interest debería ser 0, o un número bajo, pues entre los propios market makers también se cruzan muchas posiciones. Para un vertical fuera de dinero, cuando has exprimido el 80 a 90% de la prima recibida, deberías salir. Para PUTs desnudas vendidas, quizas un poco antes. Si lo que tienes es un IC o cuna vendida , puedes ir a por el 50 o incluso 75% del crédito, pero todo depende, yo utilizo una estrategia justo para después de Earnings en la que solo recojo un 25% del crédito, la probabilidad de recoger el 50% es prácticamente la misma, por lo que parecería que es más interesante esperar, es el "doble" de lucrativo, pero hay estadisticas que demuestran que en hacer el 25% del crédito, se tarda menos de la mitad que en hacer el 50%. En TastyTrade tienen muchos estudios de estos y algunos son sencillos de entender, para el que quiera empezar por algún sitio. Como puedes ver, al final todo esto se va complicando en busca de una mayor eficiencia, requiere muchos más tiempo y estudio, no ganas muchos más, pero a cambio tienes el 90% de los meses en positivo, con unos niveles de Volatilidad que más lo quisieran muchos fondos de renta fija para si. Una volatilidad de la cartera inferior al 10%, un drawdown histórico ligeramente superior al 8%, esto es INCOME TRADING, y es la forma de llevar un sueldo a casa. Después de tantos años probando, aunque no sea la forma más lucrativa, es la única que he encontrado de generar ingresos recurrentes mes a mes. Bueno, os he dejado la pista, INCOME TRADING. Con Google y las ganas que tengáis de profundizar, podéis obtener respuestas a muchas de las preguntas que os ronden por la cabeza, por lo menos las iniciales, que son las básicas. saludos.
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Ancano 12/01/16 00:14
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
Muy buenas Husky, Más o menos, lo has ententido bien, creo que se te ha colado un Long call por ahí. En ningún momento he hablado del lado call, pero sería aplicable. En la operacio que comentamos , nos retendrian 200 puntos por cada lote, el riesgo de 8700 a 8500, pero si abrimos un call vertical 10000-10200 en el mismo vencimiento , no deberían pedirnos más garantías , pues a vencimiento, el precio puede quedar dentro de alguno de los 2 verticales, pero no de los 2 a la vez. Esta es una operación clásica, iron Cóndor, y como puedes imaginar, aumenta más el roi, pues consigo más crédito por el mismo riesgo, perdón, por la misma petición de garantías. La operación también es más difícil de manejar, pues tiene los 2 flancos a vigilar. Saludos.
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Ancano 11/01/16 10:47
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
Muy buenas Phoboss, Realmente no es más arriesgado vender PUTs que hacer muchas otras actividades. Aquí el problema está en el apalancamiento. Si tienes una cartera con 100 en cash, comprar hasta 100 lo haces sin apalancamiento, independientemente de que lo hagas mediante un producto que si es apalancado. Ese es el caso de las Cash Segured PUT. Quieres hacerte con la compañia AAA por valor de 100, vendes una PUT por ese valor nominal y además te quedas la prima. Por eso se dice que es más barato adquirir acciones mediante la venta de PUTS, pues estás añadiendo la prima. Pero cuanto pasas a comprar por valor de 101, teniendo solo 100, ya te estás apalancando. En este caso el apalancamiento es muy bajo. En la propia página del CBOE hay estudios sobre el tema, los indices PUT write dan más rendimientos que sus indices de referencia (vender PUT ATM a un mes de vencimiento), si elevamos el apalancamiento a 1.15 los resultados mejoran de forma importante (en el largo plazo). Pero que pasa si compramos por valor de 200? tendremos un apalancamiento de 2 a 1, o del 200%. (recuerdo, hasta el 100% no sería apalancamiento). Esto solo se puede hacer con derivados o prestamos, en cuyo caso, las garantías se utilizan para cubrir la parte íntegra de las perdidas. Por ejemplo, si con una cartera de 100€ compramos acciones por valor de 200€, si estas caen la mitad, un 50%, habremos perdido 100€ que no pasarán a quitar de la cuenta, habiendo perdido todo el dinero. Ese es el peligro, que con una perdida X en un subyacente, nosotros la podemos multiplicar , por 2, por 3, por 10 como en el caso de CFDs y algunos futuros, o por 400 como en el caso de algunas cuentas forex. En el caso de JTorres sería de la siguiente manera. Vendo por 140 € una PUT para hacer frente a un nominal de 8700. 140/(8700-140)= 0.0163 esto es un rendimiento a expiración del 1.63% Si puedes repetir esto 12 veces al año no está mal, pero habrá a gente que le resulte poco rendimiento para su cartera, por lo que aunque solo cuente con una cuenta de 10 mil €, elegirá vender 2 contratos, aumentando el rendimiento general de la cuenta, pero no el ROI verdadero (este se mide sobre el máximo riesgo). Por que esto lleva a la confusión?? Muy sencillo, vender una opciones ATM, que es vender el strike que cotiza más cerca del precio del subyacente, deberían solicitarte las mismas garantías que con la compra/venta de un futuro. Pero con Opciones puedes vender en casi cualquier precio, y cuando te alejas, te piden mucho menos capital como garantía. Así podemos llegar a pensar que es igual de "peligroso", aunque es más acertado decir que tienen el mismo riesgo vender 2 opciones fuera de dinero, que una opción en dinero, strike 9000 del Ibex en estos momentos, por ejemplo. El error puede venir de que nos soliciten las mismas garantías para las 2 operaciones, pero según baje el precio, el requerimiento de garantías será mayor para la posición de 2 contratos vendidos. Está tendrá un riesgo Gamma y Vega mayor (aumento más explosivo del precio) El verdadero riesgo es el desconocimiento de todo esto, que puede llevar a apalancarnos en exceso. ¿Qué hago yo? de forma muy resumida. Vendo una PUT a 8700 por 140 y compro otra PUT 8500 por 70. Esto me da un saldo de 70€, así que decido vender 2 PUT vertical (es el nombre de este Spread) para recaudar 140€. Mi riesgo sería el tramo que va de 8700 a 8500 que son 200 puntos o €, mems los 70€ que he recaudado. 70/(200-70)=0.35 que es un 35% ROI a vencimiento si el IBEX queda por encima de 8700. Como puedes apreciar, el ROI es mucho más interesante, a la vez que arriesgo mucho menos, en este caso (200-70)*2)=260 contra 8700 totales (aunque estos sean muy difíciles de perder en su totalidad). La desventaja está clara, consumo muchas más comisiones y hay otra particularidad que los traders de nivel medio no tienen muy clara, en apalancamiento que estoy colocando en un determinado rango de precio= Que el precio caiga a 0 es casi imposible, pero que caiga por debajo de 8500 no lo es, por lo que una estrategia que utilice en 90% de las garantías en este Spread, contra otra que utilice un apalancamiento del 200% vendiendo PUTs desnudas a estos niveles, será mucho peor para la cuenta si el Ibex cierra por debajo de 8500, con los verticales habremos perdido el 90% de la cuenta (nos da igual que caiga más de 8500 pues ahí tenemos PUTs compradas que nos neutralizaran la perdida de las vendidas en 8700). Vendiendo PUTs 8700, al cerrar en 8500 habremos perdido 200€, menos los 140€ recaudados, 60€ de perdidas sobre 8560 de riesgo, un 0.7% de perdida sin apalancamiento, un 1.4% utilizando un apalancamiento del 200% Como se puede apreciar, no es sencillo entender todos estos calculos sin plasmarlos en papel. Con futuros o CDFs es sencillo por que en apalancamiento es lineal si vas al 200%, una perdida del 50% aabará con tu cuenta. Con las opciones la cosa se complica. Dicho todo esto, probablemente sea muy buen momento para vender opciones al descubierto. Lo ideal es hacerlo entre 60 a 45 días y sobre los 15 Deltas de distancia, vender PUTs cuando se den caídas y aumentos de Volatilidad, y siempre sin sobrepasar el apalacamiento del 100% o sobrepasarlo ligeramente (110-120%). saludos.
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Ancano 08/01/16 01:34
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
Yo de matemáticas y tecnicismos tampoco se mucho, pero hay un mínimo, por lo menos cuando nos jugamos los cuartos. Si has vendido 10 contratos strike 8700, creo que las opciones del Ibex son sobre el futuro mini, de 1€ por punto (corrígeme si no es así), por lo tanto el nominal son 87.000€. Si tienes 87 mil euros para respaldar esa venta, perfecto, (PUT write) pero si tienes el 50%, ya estamos en un problema, por que en caso de caída del 50% te quedarías sin garantías (en realidad antes). Dicho de otra forma, para que los lectores lo entiendan, cuando se te mete en dinero 10 contratos strike 8700 hasta los 4500, estás incurriendo en 4.200 puntos/€ de perdidas -140 puntos recogidos de prima, por 10 contratos, 40.600€ de perdida, el valor extrínseco de las opciones lo obviaremos por estar muy dentro de dinero, pero están claras 2 cosas: Tienes unos tésticulos de acero y una buena cartera, por que 40.000€ de perdida por un movimiento no es fácil de digerir, y por supuesto una cartera "mullida". La otra es que los 6330 € de garantías iniciales, no hacían presagiar las perdidas de 40 mil €. Está claro que el Ibex no va a caer mañana un 50%, pero el rolling en situaciones adversas se puede convertir en una martingala. Yo ya he visto a muchos tíos perder fortunas con sistemas que habían dado dinero durante años, algunos por estos lares, y simplemente por que no habían entendido los riesgos de su negocio. Yo me denomino trader, que es el nombre que usan en los EEUU y suena mejor que especulador, que es como te nombran los neófitos , vivo de ello, aunque no lujosamente, simplemente es un trabajo más. Y aunque llevaba mucho tempo sin visitar Rankia, veo que el funcionamiento es el mismo que hace una década o 2, donde se proponen estrategias y personas no preparadas intentan seguir dichas estrategias con resultados desastrosos. No lo veas como una crítica hacia tu persona o estrategia, es simplemente un aviso al resto de lectores, la operativa con opciones no es sencilla, yo llevo años en el negocio y sigo aprendiendo. saludos.
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Ancano 07/01/16 23:30
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
Buenas JTorres, Ni me he leído todo el hilo, ni sé que conocimientos tienes sobre el tema, pero te diré un par de cosas. Los traders de opciones no trabajamos con niveles, trabajamos con posibilidades. Vender en descubierto es peligroso a menos que quieras hacerte con el subyacente, esto para las PUTs, para el lado CALL ya deberías tener el subyacente, si no es una temeridad, de forma reducida= el lado CALL es el más peligroso pues los mercados son alcistas a largo plazo y la VI es menor de este lado. La garantía es lo más importante cuando vas descubierto, ya sea SPAN o VAR, se utilizan modelos que cuando la cosa se complica te piden aumentos dramáticos en las garantías, por lo que una de 2, o utilizas un apalancamientos bajos= tienes respaldado el subyacente, aunque este se liquide por garantías, o la segunda opción, te cubres, que es lo que hacen los profesionales. La idea de cubrirse es lo más inteligente que puedes hacer, así es como funciona el mundo hoy en día. Un simple vertical ya es una cobertura excelente, limitas el riesgo a algo conocido. Por último y sin saber que conocimientos tienes, te vendría muy bien leer algo de literatura sobre el tema, para afinar más la operativa. Probablemente estés vendiendo UNITs(menos de 5 Deltas), ejercicio productivo el 95% del tiempo, hasta que te vuela la mitad de la cartera. También te ayudaría conocer el escenario de VI, para vender cuando esté alta, su reversión a la media es más elevada que la de los precios de acciones/indices. Y por supuesto conocer el comportamiento de la prima, vía griegas, que recuerdo a todos los lectores que no son más que OUTPUTS, LAS GRIEGAS NO CONDUCEN EL PRECIO DE LAS OPCIONES. Para medir los resultados, nada mejor que monitorizar la cuenta, así podremos sacar, además del rendimiento, la volatilidad de la cartera, el máximo drawdown, y todos esos ratios tan "cools" que salen de mezclar estos 3 datos. Suerte con la operativa y a todo el que desee operar con opciones, que antes se forme bien y como dicen los yankees: "always stay hedged"
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Ancano 24/07/14 12:31
Ha comentado en el artículo Operativa 001 con Gas Natural
Buenas Jorge, Que bueno poder leerte de nuevo. En cuanto a los Spreads, y más concretamente desde Interactive Brokers, aclarar un par de aspectos. Lo primero es la forma de nombrar los Spreads, cuando se habla de un spread, a menos que se especifique lo contrario, el producto de vencimiento más cercano es el que se vende, y el de producto más lejano, es el que se compra, es la forma natural de hacer un rolling, te deshaces del viejo y compras el nuevo = Comprar un calendar. Para las opciones hay una diferencia, cuando se compran sobre el mismo vencimiento, siempre se compra el strike más cercano (al contrario que con los vencimientos). Comprar un Call Vertical o un PUT vertical, si no se especifica lo contrario, supone una operación de "débito", donde pagamos por entrar en la operación y compramos el contrato más cercano y vendemos uno más lejano para financiar parte de la compra. Las buenas noticias para operar desde Interactive Brokers. Ya se pueden ejecutar ordenes stops, OCO/Brackets, trailing stops y otras cuantas que no me queda claro como actúan. En IB antiguamente había diferencia entre ejecutar la operación desde el Spread Trader o como operación Combo. El primero cotizaba aparte, la operación estaba garantizada y las horquillas eran más pequeñas. En el segundo corrías riesgo al entrar, pues metías 2 operaciones distintas, apuntando a 2 books distintos. Con versiones modernas de TWS este problema se solucionó, si el Spread era reconocido por el mercado, aunque formases un combo, este se lanzaba contra el libro de ordenes de dicho spread. Cuando formamos el combo, si no especificamos nada, da igual cual pongamos a la compra/venta, pues el sistema nos lo colocará con la nomenclatura de los mercados, más cercano se vende, más lejano se compra. Si queremos romper esta regla, por ejemplo, para que el Spread nos aparezca como los ha graficado Jorge, deberemos formar el combo como deseemos y marcar la opción "Create(1:1)price Combo". Después de todo este rollo, espero que la operación funcione bien y poder leer más post tuyos. Un saludo.
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Ancano 04/11/13 13:31
Ha comentado en el artículo Fortaleza y Debilidad en las economías occidentales: Algunas ideas clave de Taleb
El primer libro es "Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options" , un referente en el mundo de las opciones, pero un poco denso, yo lo "intenté" leer. Estupendo artículo. En cuanto a Taleb, es un genio, y eso nada tiene que ver con adivinar el futuro, nadie puede hacerlo, aunque demuestren una tasa de acierto del 100% en sus previsiones. Saludos.
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Ancano 29/10/13 11:53
Ha respondido al tema ¿Estas preparado para ganar dinero?
Casi todos sois jugadores, y ese es el principal problema. Luego las noticias dirán lo que sean y el precio hará lo mismo, creeremos que somos unos super traders o perderemos lo ganado y nos empeñaremos en buscar una mejor estrategia, colocación del stop, o en hacer el último curso de psicotrading. El componente aleatorio de los mercados es total, por lo que una buena idea, tanto para entrar como para salir, es haciendo compras/ventas parciales. Le has ganado un 18%? puedes vender la mitad, así, la acción debería caer un 36% para perder más de lo ya ganado. A esta operación se la llama bloqueo de beneficios, pero si lo haces y luego permites que el resto de acciones (el 50% del número inicial) caigan más de ese 36%, estarás perdiendo dinero y habrás convertido una operación ganadora en perdedora, eso será fatal anímicamente y afectará en tus siguientes operaciones. Hay que tratar que la curva de valor de la cartera sea lo más plana posible, tanto para las ganancias como para las perdidas. Claramente yo vendería la mitad. Cuando tengas más operaciones y experiencia puedes hacerlo por tercios, tanto para entrar como para salir. Esto me lleva al segundo comentario: Creación de escenarios complejos. Yo he trabajado así, y hoy en día todavía me monto películas, pero ya nos las tradeo. En la anterior conferencia de la FED, imaginé que no tocarían tipos, pero ni se me ocurrió operarlo. Habría ganado dinero, pero la equivocación me habría costado mayor daño psicológico. Es imposible saber con certeza el resultado de una noticia, pero hacer cábalas acerca del efecto de esa noticias sobre otros entornos de mercado es una lotería, además, aunque acertases, al final el precio puede hacer lo contrario por la acumulación de ordenes en este sentido. En el fondo es como estudiar mucho la quiniela, no toca, y si toca una estandar, no te servirá ni para irte una semana de vacaciones al caribe. La realidad es que es la organización de la lotería la que se queda la mitad de los premios. Vende la mitad de las acciones y saca un 9%, si el precio sigue a tu favor, sacarás un poco más. Si va en contra, te permitirá tomar una decisión de forma más tranquila: Has reducido la posición a un 50 o un 33%. Enhorabuena por el trade. Saludos.
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Ancano 28/10/13 21:44
Ha comentado en el artículo Entrevista con el forero Elvigilante
El "Order flow" se ofrece en la mayoría de software sobre mercados, es el "finger print" lo que es más exclusivo, pero tampoco es la panacea. No hay nada como ver un trend day alcista, con varios singles, y con deltas negativos continuos, para comprender como actúan arbitrajistas y hedgers. Saludos.
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