Seguimiento de Horos AM

Hoy día negro, negrísimo...

Hola, ¿En que medida puede afectar todo este revuelo de Evergrande a nuestras empresas de Hong KOng? Esta todo desplomandose en china y Hong Kong y yo aportando lo poco que puedo en Horos, espero que no vaya a mayores, pero parece que esto puede acabar en una crisis inmobiliaria o financiera.

 Gracias, un saludo.

Hola @gorkam

Tenemos 7 compañías cotizadas en HK de las que tres aparentemente no tienen relación con lo que está sucediendo: Time Watch (distribución y fabricación y relojes) y Ajisen y Tang Palace (cadenas de restaurantes). Dentro de las inmobiliarias sin impacto sobre este tema podríamos situar a Keck Seng (hoteles en todo el mundo, principalmente en EEUU y Vietnam y activos residenciales en Macao) y Tai Cheung (con posición de caja importante y activo hotelero en HK).

Dentro de las compañías con más impacto tenemos 2: Asia Standard International, que cuenta en su balance con bonos de Evergrande, algo que comentábamos en vídeo con detalle el pasado viernes:
https://www.youtube.com/watch?v=x5pxyS7wprw

Y Kaisa Prosperity, compañía de servicios inmobiliarios en la que su matriz, por contagio, puede sufrir y reducir su capacidad de crecimiento a futuro o incluso dejar de generar negocio a futuro (aprox un 30-40% del crecimiento de Kaisa Prosperity procederá de su matriz).
En nuestro caso tampoco tenemos modelizados esas tasas de crecimiento en Kaisa Prosperity, pero de momento tampoco pensamos que es un escenario muy probable que Kaisa tenga problemas, ya que cumple los ratios de liquidez exigidos por el regulador.

Además, todas nuestras compañías se encuentran en mínimos históricos de bastantes años, no se han recuperado post covid a diferencia del resto de la cartera, por lo que caídas adicionales sobre precios tan deprimidos son todavía más difíciles de justificar en términos de valoración.

Los precios pueden seguir cayendo, eso nunca lo sabemos, pero comprar barato suele ayudar a hacer buenas rentabilidades a largo plazo.

Saludos, 
Alejandro

Gracias Alejandro, un lujazo!

Hola! Cómo veis la OPA a TGP? Cómo creéis que nos afecta a los que llevamos TK?

Hola @raulvisa, 
Lo comentaremos con detalle en la carta, o posteriormente si procede.
Es un tema que sigue ahora mismo abierto.
Saludos, 
Alejandro

Publicamos nueva carta trimestral de nuestro director de inversiones, Javier Ruiz, donde explica los principales movimientos de nuestras carteras y la situación actual del sector inmobiliario chino y cómo impacta en nuestras inversiones.
https://horosam.com/carta-a-los-inversores-3t21/

Curiosa esta posicion del fondo...

Raro siendo algo tan marginal, a ver si alguien de la gestora nos puede alumbrar un poco 

@sp500
Justo estábamos empezando a construir la posición.
Saludos,
Alejandro

gracias Alejandro!

Muchas Gracias

He visto que no ha cambiado su postura sobre KAISA.

Creen que realmente la vendan y libere valor?

No ven entonces absolutamente ningun impacto a sus flujos debido a la crisis inmobiliaria china?

 ❤  ❤  ❤ 

@carlota-perez

Difíciles preguntas ambas. 
No sabemos si se venderá o no la empresa. Tampoco sabemos la evolución de los flujos de Kaisa Prosperity. Dependerá de muchos factores, entre ellos la evolución de Kaisa Group y las asunciones que los inversores tenían en la compañía. Probablemente nuestro números están muy por debajo de los de la mayoría de inversores (y con seguridad muy por debajo de la propia compañía).

Saludos, 
Alejandro

Gracias

Te refieres a que sus supuestos y valoraciones son mas conservadoras que las de la mayoría?

 ❤  ❤  ❤ 

@carlota-perez
Me refiero a que nuestras estimaciones están muy por debajo que lo que esperaba la propia Kaisa Prosperity.