En este entorno, en el que lo caro se vuelve más caro y lo barato más barato, seguimos apostando por invertir en compañías con un elevado margen de seguridad y realizando pequeños ajustes en nuestras carteras. Entre otros, podemos destacar que en Horos Value Internacional hemos vendido nuestra posición en Qiwi, tras elevarse la incertidumbre regulatoria en su negocio, y en KKR, por su buena evolución bursátil. Además, vendimos nuestra posición en Sonae Capital tras la OPA lanzada por la familia Azevedo. Por el contrario, hemos iniciado dos nuevas posiciones en el semestre. En concreto, hemos invertido en la compañía de alojamiento de podcasts Liberated Syndication y en la histórica gestora de fondos value GAMCO Investors En este periodo, los valores que más han aportado a la cartera del fondo son One Group Hospitality (2,47%), Melia Hotels International (2,03%) y Grupo Catalana Occidente (2,02%). Los valores que menos han aportado a la cartera del fondo son Keck Seng Investments (-1,06%), Teekay Corp (-0,99%) y Qiwi (-0,35%). El peso a cierre de periodo de los principales sectores es de un 22,2% en Financiero (leasing de aviones y holdings), un 19,7% en Materias Primas (especialmente uranio y acero inoxidable), y un 13,9% en Inmobiliario y Construcción. La exposición geográfica a cierre de semestre es de un 33,3% a la Zona Euro, un 24,7% a EE.UU., un 22,7% a Asia, un 9,5% a Reino Unido, un 3,7% a Canadá y un 0,4% a Noruega. En muchas ocasiones, los negocios de las compañías en las que invertimos son globales. Al final del periodo, el fondo se encuentra invertido en un 95% en renta variable. La liquidez del fondo a cierre de semestre se sitúa cerca del 5%
Buenos días Alejandro. ¿Conocéis una empresa cotizada en Hong Kong llamada Pax Global?. Tiene muy buena pinta, gran crecimiento, valoración muy baja, ROIC elevado y caja neta. Saludos!
Hola @lifestyle84, A corto plazo es difícil saber lo que va a hacer el precio del petróleo y uranio pero somos optimistas con el precio de ambas a medio plazo. Son sectores en los que se ha estado invirtiendo muy poco y donde la demanda, como mínimo, no cae, por lo que es probable que veamos cuellos de botella en ambos sectores. Saludos, Alejandro
Hola. Cual es vuestro precio objetivo de y yellow y UPC?
donde colocais el precio de uranio para salir de ellas ? ( han subido alrededor de un 60-40%) La verdad da rabia ver lo bien q se están comportando otras compañias relacionadas con el uranio...
Los precios del uranio no se han movido en los últimos meses, y probablemente eso es lo que están descontando los vehículos que como Yellow Cake y UPC simplemente almacenan el uranio y esperan pacientemente. Al final aquí cada cual tiene que saber cómo se aproxima a la inversión y hacer su estimación sobre el precio. Nuestro precio está todavía bastante por encima de estos niveles. Pero es algo que también cambia con el tiempo en función de muchos factores.
Nosotros siempre intentamos plantear la inversión desde una forma conservadora, por eso eliminar los riesgos de operar una mina y los altos niveles de deuda con los que operan muchas mineras (especialmente las que han subido mucho) nos parecía lo más sensato. Lógicamente cuando el mercado sube, los retornos son muy altos, pero cuando el mercado cae, muchas veces aparecen las ampliaciones de capital y las pérdidas de valor permanentes. Preferimos en la medida de lo posible ser conservadores y proteger el capital, y obtener retornos que aunque no sean sobresalientes, sean más seguros para nuestros objetivos de largo plazo.
Nueva carta trimestral de nuestro director de inversiones, Javier Ruiz, donde explicamos los movimientos más significativos de las carteras tras la buena evolución de nuestros fondos. https://horosam.com/carta-a-los-inversores-1t21/
Seguimos manteniendo tanto UPC como Yellow Cake, ambas, además, en el top 10 de posiciones de nuestro fondo internacional (y plan de pensiones) a cierre del 1Q 21. Aquí lo puedes ver en nuestra carta trimestral:
La verdad es que de momento las rentabilidades este año están siendo buenas. Un 19% en el fondo ibérico y un 24% en el fondo internacional. Dicho eso, como siempre decimos esto es una carrera de fondo. Desde inicio del equipo en 2012, que pensamos que es una referencia que empieza a tener más consistencia, las rentabilidades son en ambas estrategias superiores al 11% anualizado así que de momento cumpliendo objetivos (8-10% anualizado a largo plazo).
