Fundsmith Equity Fund: El fondo de Terry Smith

Amazon’s got two businesses, one of them is really great, and the other one is hmm, I mean, you know, we’ve got the retail business which makes about 2% margins, and has been described by Tweedy, Browne, one of the fund managers I mentioned earlier, as a charity or utility for the benefit of consumers funded by Wall Street.

They’ve got a point, I mean, it’s clearly not making adequate margins or returns on retail business, and of course it quad subsidised by Amazon web services the cloud business. And I think people are quite confused about this because they seem to think about it as though somehow, they’ve got to own the cloud business to power the online e-commerce business, no they haven’t. 

The two businesses have got no synergy whatsoever in reality, and again, there if they were to break the two out, I might really be interested in one of the two, but I’m quite worried about it as it stands, the structure, in terms of where we will end up with a business with a massive cross-subsidy across those two.

But we are, as a team, people who continually re-examine these things, I mean we don’t think, I’m never going to own Amazon or something, and then just forget about it, we regularly sort of blow the dust off metaphorically from the online file and have a look at it.

And we’ve done that in the past with companies and changed our mind, and we might change our mind again, on all or any of those, or they might change.

Amazon tiene dos negocios, uno de ellos es realmente genial, y el otro es hmm, quiero decir, ya sabes, tenemos el negocio minorista que genera aproximadamente un 2% de márgenes, y ha sido descrito por Tweedy, Browne, uno de los los administradores de fondos que mencioné anteriormente, como una organización benéfica o de utilidad en beneficio de los consumidores financiados por Wall Street.

Tienen un punto, quiero decir, claramente no está obteniendo márgenes o retornos adecuados en el negocio minorista y, por supuesto, los servicios web de Amazon subvencionan por cuatro el negocio de la nube. Y creo que la gente está bastante confundida acerca de esto porque parece pensar en ello como si de alguna manera tuvieran que ser dueños del negocio de la nube para impulsar el negocio del comercio electrónico en línea, no, no es así.

Las dos empresas no tienen ninguna sinergia en la realidad, y nuevamente, si se separaran las dos, podría estar realmente interesado en una de las dos, pero estoy bastante preocupado por cómo está, la estructura, en términos de dónde terminaremos con un negocio con un subsidio cruzado masivo entre esos dos.

Pero somos, como equipo, personas que continuamente reexaminan estas cosas, quiero decir que no pensamos, nunca voy a ser dueño de Amazon o algo así, y luego simplemente nos olvidamos de eso, solemos volar el polvo. fuera metafóricamente del archivo en línea y échele un vistazo.

Y lo hemos hecho en el pasado con empresas y hemos cambiado de opinión, y es posible que cambiemos de opinión de nuevo, en todas o en algunas de ellas, o podrían cambiar.