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Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
No tengo respuestas para todas las preguntas, o si la tengo necesito tiempo para pensarlas y preparar un ladrillo al respecto, pero a la siguiente cuestión:
Como supongo que todos/la mayoría invertimos/hemos invertido en varios fondos de gestión activa simultáneamente (creo que todos intuitivamente sabíamos, al menos, que era demasiado riesgo concentrar nuestra apuesta en un sólo fondo activo)…. Pregunta: ¿Realmente creíamos que no sólo íbamos a acertar eligiendo un fondo de gestión activa que bata al mercado sino que éramos capaces de acertar con una ristra de ellos? ¿Quizás somos unos ilusos?
Unas cuentas sencillas. Si la probabilidad de acertar con un fondo que bata al mercado es del 15% (dado que el 85% aproximadamente NO lo bate), la probabilidad de acertar tres fondos activos que batan al mercado es 0,15*0,15*0,15 = 0,003375, es decir un 0,34% (probabilidad casi nula, muy inferior al 1%). No te digo ya si uno tiene más fondos activos en cartera.
Estando de acuerdo, prefiero responder con una metáfora relacionada con el azar y las cartas y que no recuerdo donde leí, pero que ya compartí una vez por aquí.
Estamos jugando al Blackjack, o al 21, con baraja de 52 cartas. Nos han salido dos reyes, luego llevamos 20. Si seguimos y nos pasamos, ganamos sólo 500; si nos plantamos ganamos 800; y si jugamos, sacamos un as y hacemos veintiuno, ganamos 1000.
¿Alguno de nosotros pediría carta? ¿No, verdad?
Porque la probabilidad de ganar los 1000 es del 8% -la aproximada probabilidad de outperfomance de la gestión activa-, y la de pasarnos del 92%, pudiendo sin embargo plantarnos, asegurar y obtener los seguros 800, que, en la analogía, sería la rentabilidad del índice.
Estoy segurísimo de que ninguno de nosotros pediría carta. Pues en este otro negocio no paramos de hacerlo.
Para pensar qué nos sucede.
