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¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

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¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas
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¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas
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#1

¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

Ante los acontecimientos de las últimas semanas y los comentarios a raíz de la caída del Fidelity Iberia, me he puesto en contacto con Fidelity para que nos explicaran cuál es la situación, qué valores han contribuido a este mal comportamiento y qué medidas va a tomar Firmino Morgado para mejorar la rentabilidad y volver a los números a los que estamos acostumbrados. 

 

El FF Iberia Fund ha obtenido una rentabilidad absoluta sólida en lo que llevamos de año, pero no ha batido al índice de referencia. La mayor parte de este peor comportamiento llegó en las dos últimas semanas de junio, un mes en el que el índice también perdió terreno.

A nivel sectorial, la menor asignación relativa a servicios públicos y telecomunicaciones golpeó su comportamiento mientras unas pocas decepciones sobre valores concretos pesaron también sobre las ganancias relativas. Esto no significa que Firmino no esté encontrando buenas oportunidades en dichos sectores, pero la selección de valores sigue siendo la clave. La empresa de servicios públicos Endesa representa una inversión en una situación especial y se encuentra entre las primeras posiciones del fondo. El valor ha liderado las contribuciones al comportamiento del fondo desde comienzos de año. Un nuevo plan de costes y gasto de capital debería apoyar los ingresos, mientras el recorte de gastos ya se está produciendo. El mix de generación de la empresa también va mejorando, con una mayor contribución proveniente de la hidroelectricidad.

 

Por otra parte, las acciones de Banco Espírito Santo cayeron en medio de preguntas sobre los pagos pendientes de préstamos asociados a su empresa matriz, Grupo Espírito Santo, y un cambio planificado en la directiva. El banco ha nombrado un nuevo CEO, aprobado por el Banco de Portugal, y ha dicho que, pese a cualquier potencial impacto negativo, sigue cumpliendo con los requisitos regulatorios de capital. Firmino tiene una posición modesta en este valor en el FF Iberia Fund y está monitorizando de cerca los acontecimientos. Esta es una situación aislada para un valor específico y no vemos una lectura que sea aplicable a otros bancos portugueses. Mientras globalmente los bancos siguen bajo un escrutinio y presiones regulatorias cada vez mayores, seguimos monitorizando los fundamentales subyacentes e invertimos en las instituciones financieras en las que sentimos que hay recorrido al alza.

De forma más genérica, Firmino tiene una visión positiva de los bancos portugueses, y piensa que tienen un buen potencial de crecimiento pese a la reciente volatilidad que ha sido alimentada principalmente por el trading especulativo, más que por los fundamentales de los valores. Los mayores bancos listados de Portugal muestran señales tranquilizadoras de reestructuración, están recortando gastos operativos domésticos e incrementando provisiones de capital para la deuda mala.

 

Por lo demás, el valor de las acciones de la agencia de viajes online eDreams Odigeo, emitidas recientemente en una OPV, cayeron cuando la empresa comunicó que el incremento de la competencia podría aminorar sus ingresos. La empresa continúa invirtiendo en tecnología y marketing a la luz del entorno cada vez más competitivo. Aunque la mayor parte de los retos parecen transitorios, Firmino y el equipo de analistas continúan sus discusiones proactivas con la compañía, accionistas, colegas y competidores para asegurarse de que la tesis de inversión permanece intacta.

 

Al nivel de la cartera, las recientes decepciones de valores específicos no han cambiado el enfoque de inversión y estrategia de Firmino. Continúa buscando oportunidades de inversión atractivas que ofrezcan buen potencial alcista para lograr una rentabilidad superior a largo plazo para los clientes.

 

#2

Re: ¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

Gracias Carla por la información! una pregunta, sabes por qué no sale Fidelity Iberia en la web de la CNMV? quiero analizar las empresas en las que invierte. gracias

#3

Re: ¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

Entre en el F.Inv, el 9 Enero 2014. La rentabilidad ACUM. del año es -0,39% y la TAE -0,77%.
LLegó a superar el 10% de rentabilidad ACUM. año en curso.
Francamente, después de cerrar el Fondo Inv. para una gestión más eficiente y eficaz, no se justifican los malos resultados del año.

#4

Re: ¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

En la CNMV salen los fondos domiciliados en España, que puedes identificar fácilmente porque su código ISIN empieza por ES.

El Fidelity Iberia, a pesar de invertir en España (y Portugal), está domiciliado en Luxemburgo, verás que su ISIN empieza por LU.

Las diez primeras posiciones las puedes ver aquí.

https://www.fondosfidelity.es/inversor/fondos-y-precios/ficha/resumen.page?idtype=ISIN&fundid=LU0261948904&UserChannel=Investor

Su mayor apuesta es Endesa, que no ha corregido mucho, pero tiene bastante banca española, que lo ha hecho fatal últimamente.

Saludos.

#5

Re: ¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

Como has de suponer, las empresas en las que invierte y sus pesos van variando. Sin ir más lejos, en la última ficha mensual publicada a 30/06/14 verás entre las principales a BES en 9ª posición con un 2,7 % de TAN (Total de Activos Netos) Ver página 4 de:

FICHA 30/06/14 IBERIA FUND E-ACC-EURO

Sin embargo, en el enlace de Rontxi verás que BES no aparecía entre las primeras (a 31/05/14) y ahora a Carla le han comentado que tienen una posición modesta en ese valor ...

Saludos,

#6

Re: ¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

Como siempre en la web española la ficha sin actualizar, desde luego no se me ocurre otra cosa más importante que hacer para la oficina de Fidelity en España que actualizar la web. Somos un país de segunda en esto también.

Por otra parte, éstas son las cosas que hacen que me replantee lo de la gestión activa. O sea que el fenómeno de Morgado (que por cierto es portugués) se mete a fondo en el BES, y a los pocos días baja su valor a la mitad. Me encantaría ver el análisis que ha hecho.

#7

Re: ¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

Si fue ayer o en estos días cuando bajó posición en el BES tras su "monitorización", quizás habrá hecho la jugada más redondamente mal, adquiriendo en Junio y vendiendo con el pánico (si es verdad lo que le dijo a Carla que ahora tenían una posición modesta en ese valor)... ya que hoy rebotaba un 18%

Rebote BES 16-07-14

Bueno, hay que darle margen de error a Firminio, que lo ha hecho bastante bien hasta ahora...pero si fuera así la verdad es que se habría lucido con el banco más importante de su país.

#8

Re: ¿Qué ha pasado con el Fidelity Iberia? Comentarios del gestor sobre su comportamiento en las últimas semanas

Y se supone que este señor esta mucho mejor informado que nosotros de lo que realmente ocurre en el principal banco de su pais...¿no?
Sigo teniendo esperanzas, de momento, de que cumpla sus palabras del mes de mayo: “Preveo un crecimiento de doble dígito para el FF Iberia este año”.
http://www.fundspeople.com/gente/firmino-morgado-58139/noticias/firmino-morgado-preveo-un-crecimiento-de-doble-digito-para-el-ff-iberia-este-ano-139411?origen=submenu

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