Dais por hecho en vuestros supuestos que las acciones van a subir para que los números os salgan, cuando este factor es completamente independiente de los dividendos o del script. Podría suceder al revés.
Si dejamos a un lado hacia donde vaya la cotización, el balance es CERO de una forma o de otra. Lo que vale menos es la empresa, porque ha repartido parte de su caja y ahora hay más acciones que valen menos que antes del cambalache.
Es cierto que numéricamente no hay diferencia entre dar dividendos y dar acciones. El problema es el engaño. Es un fraude que se hace por dos motivos:
1. Para darle mayor atractivo al accionista mediante engaños
2. Para esconder el hecho de que NO PUEDES mantener los dividendos prometidos.
El primer punto es importante desde el punto de vista moral, pero el segundo es gravísimo porque refleja una situación preocupante para la empresa.
Cada vez que veo el anuncio de los dividendos del Santander en plan
"!!!Tú eliges, eres libre. La pasta o acciones!!!
me recuerda a la vergonzosa campaña de publicidad de Iberia cuando quitó los menús gratis en los vuelos:
"Tú eliges, por fin eres libres. Escoge el menú que más te guste a la carta"
Lo que no decían era que a partir de entonces había que pagar.
Pensarlo por un momento desde otra perspectiva: un día sí y otro también aparece el artículo en la prensa salmón de "Las empresas que reparten más dividendos"
Y ahí aparece, ufana, Santander, con su espectacular 10% en todo lo alto de lista. Y el 99% de la gente que lee Expansión se lo cree y compra acciones de Santander porque una empresa que se permite el lujo de repartir un 10% de dividendos tiene que ser cojonuda y estar hipersaneada.
Es mentira. Santander no puede repartir esa cantidad de pasta ni de lejos. Pero como antes sí que lo hacía, en vez de reconocer que las cosas van mal y que tiene que reducir el dividendo a la cuarta parte, utiliza la patraña, porque sabe que un porcentaje mayoritario de accionistas escogerán las acciones en lugar de la pasta. De esta manera, si al final el dividendo solo lo cobra un 25% de los accionistas, el balance final es que Santander lo que reparte es un 2,5% en lugar del 10% anunciado.
O sea, un engaño.