Buenas tardes!
Buenos dias!
La Comisión Nacional de la Competencia sancionó el pasado martes con 5,38 millones de euros a la compañía $Europac porque considera probado que participó entre los años 2002 y 2013 en el intercambio de información y el acuerdo de precios con otras empresas del sector.
Artículo sobre la buena situación del sector papelero español
http://www.elconfidencial.com/mercados/2015-11-06/el-secreto-mejor-guardado-de-la-bolsa-las-papeleras-enamoran-a-los-gestores_1085159/
Con una larga trayectoria profesional y un claro perfil ejecutivo, Oliver B. Hasler lleva seis meses al frente de Europac y persigue, como principal objetivo, consolidar el gran crecimiento que ha tenido la empresa desde que empezó a cotizar en el Mercado Continuo en el año 1998. En un encuentro con elEconomista, desvela en exclusiva el plan estratégico del grupo para 2015-2018.
¿Cuál es su percepción de Europac en los seis meses que lleva en primera línea?
Estamos muy contentos, porque el grupo está cumpliendo con los objetivos estratégicos que nos planteamos. No queremos ser el número uno en tamaño, sino en resultados financieros. Partimos de un ebitda que crecía al 11,8%, a finales del primer semestre logró avanzar un 12,8%. Para finales de 2018 queremos que aumente un 16%. Lo mismo pasa con el ratio deuda/ebitda: partimos de un múltiplo del 3,2; terminamos el primer semestre a 3 y tenemos un objetivo del 2.
¿Sobre qué puntos principales gira su plan estratégico?
Esta empresa parte de un crecimiento muy fuerte. Desde 1998 a la fecha de hoy hemos invertido 1.150 millones de euros. Este crecimiento es especial, teniendo en cuenta la crisis, periodo en el que hemos invertido y hemos logrado tener una empresa rentable. Ahora estamos saliendo de ese crecimiento importante por adquisiciones y lo que hemos decidido es pasar a una etapa de consolidación. Queremos optimizar la rentabilidad del negocio, nuestro eslogan es better before bigger [mejores antes que mayores]. La ambición es clara, ser el número uno. Además, no podemos olvidarnos de las personas, queremos ser una empresa donde la gente se sienta orgullosa de trabajar y ser un imán que atraiga el talento.
¿Qué pasa con el dividendo?
Vamos a mantenerlo, es una decisión del Consejo de Administración y hemos cumplido con ello. Ahora el pay-out está en torno al 40%, pero como los dos últimos años han sido tan buenos, lo hemos elevado al 50%. La idea que tenemos es mantenerlo en la misma línea que hasta ahora. Estamos buscando esa mejora en beneficio de nuestros accionistas que, al final, es la razón por la que estamos aquí.
¿Cómo son las inversiones por líneas de negocio?
En el segmento del papel tenemos cuatro fábricas con cinco máquinas. En Francia adquirimos Otor Rouen en 2008 y hemos hecho continuas inversiones para mejorar la fiabilidad, aumentar la capacidad y la calidad. En Dueñas (Palencia) también hemos invertido mucho, lo último en las máquinas uno y dos para tener más capacidad de blancos. Además, hemos destinado más dinero a un nuevo material: los blancos estucados. Éstos permiten una mejor calidad de papel para las impresiones de alta calidad. Viana de Costelo (Portugal) es nuestra joya de la corona y mantenemos nuestras inversiones también.
En cuanto al cartón, hemos invertido en Portugal en una impresora de alta calidad y resolución. En Dueñas trabajamos en un proyecto conjunto para HP y somos pioneros de una nueva tecnología de impresora digital. En Tánger (Marruecos) hemos construido una planta (que va a tener seis líneas de converting) e instalado una onduladora. Estamos en una fase de arranque, pero no de pruebas. La intención es llegar a Tánger con la calidad de los productos y la tecnología europea. La planta se inaugurará el próximo 19 de enero y, con esto, llegaremos a nuestro cuarto mercado.
¿Cómo les afectó la reforma energética?
Si revisan nuestros resultados, pese a la reforma energética, siguen siendo récord. Es sorprendente lo que ha hecho el grupo. El ahorro de costes que hemos tenido no es nada si se compara con lo que nos ha costado la reforma energética, pero ahora ya está todo amortizado.
¿Cómo van sus plantas de cogeneración?
Las tres están funcionando (Portugal, Francia y España). Son bastante nuevas, el ciclo combinado de Dueñas se inauguró a finales de 2010, está en plena vida útil, es tecnología punta. Las nuestras no están dentro del plan renove.
¿La recuperación les ayudará a cumplir con los objetivos?
Especular sobre el futuro financiero es algo muy complicado. Ahora se ve un crecimiento bueno, España hizo sus deberes y confío en que este avance tiene una base sólida. En Portugal también pasa lo mismo, pero nos falta ver qué ocurre con Francia.
¿Van a lanzar nuevos productos?
La innovación no es un acto casual. Si nos queremos diferenciar de nuestra competencia, tenemos que innovar con disciplina y método. Al final hay que seguir un proceso por etapas. Buscamos, fundamentalmente, innovación en los tipos de papel y en las soluciones que damos a clientes en la industria del cartón.
¿Les falta alguna línea de negocio?
Más que por línea de negocio, miramos por geografía. Todavía tenemos espacios geográficos que rellenar, tanto en los que estamos, como en otros que pueden llegar. Primero queremos consolidar. Para nuestro negocio, creo que es mejor ser el número uno en un país a ser el número cinco en muchos.
¿Las adquisiciones quedan, entonces, olvidadas?
Si aparece alguna oportunidad, la estudiaremos. Pero nuestro crecimiento ya no va a girar en torno a éstas.
¿Afrontan de algún modo en concreto el cambio climático?
La sostenibilidad ya no es una estrategia, sino es una condición de nuestro trabajo. Gran parte de nuestro negocio es reciclado, más sostenible que esto, no lo hay. Por otro lado, en Europa no existe destrucción de bosques. Tenemos algo de forestal, como colchón. Nuestro fondo forestal no abastece nuestras necesidades, pero nos da oxígeno en caso de problemas, es como un seguro, una garantía.
Gonzalo Sanz Martín, de Mirabaud, ha estimado un precio objetivo de 5,8 euros para Europac. La verdad es que Europac es una empresa que tenía ganas de analizar y el informe que ofrece Gonzalo es bastante completo:
Europa es deficitaria de Kraftliner lo que lleva a Europa a importar desde America. En este escenario, el debilitamiento del euro hace que los productores americanos exporten a europa solo el excendente de producción. Todo esto favorece la estabilización del precio del Kraft. Ni en Europa ni USA ha habido recientemente un crecimiento de la capacidad de producción. De esta manera, solo se espera un crecimiento de la demanda, que vendrá dada por el PIB.
Barreras de entrada:
En este contexto, Europac ha estado invirtiendo en tecnología: producción de papel estucado (ya que tiene unos márgenes más elevados) y automatizar los procesos para reducir costes. En definitiva, más productos producidos con mejores márgenes y produciendolos de manera más eficiente
Bajada de cotización e inauguración de fábrica en Marruecos
http://www.challenge.ma/emballage-europac-sinstalle-a-tanger-62846/
$Europac está logrando elevar sus resultados gracias a una mejora de sus márgenes. Este crecimiento se trasladará a los accionistas mediante la repartición del dividendo ya que la empresa mantendrá su ratio pay out en un 50%. De momento solo ha confirmado el primer pago a cuenta del último ejercicio, que se abonará el 26 de febrero por una cantidad de 0,0531 euros por acción.
