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Ayer contaba cómo se justificaba la compra de cedulas bancarias por el Banco de España, a la vez que sutilmente se recomendaba dicha inversión en un artículo de expansión de mayo de 2009. Pero más allá de los despropósitos en referencia a las cedulas hipotecarias, el artículo y lo que transmitía el Banco de España esconde otra perla que nos lleva a concluir finalmente el mundo en el que estamos.

En realidad el mensaje no está en absoluto escondido ya que el artículo comienza así:

“La institución ha reducido sus reservas de oro en favor de otros activos, entre ellos, las cédulas, títulos que va a adquirir el Banco Central Europeo para reactivar el crédito”.

Después de esto tan sólo vuelve a aparecer la referencia al oro en un párrafo que ya había colocado en el anterior post:

“…fuentes del Banco de España explican que han invertido en cédulas españolas y covered bonds europeos desde hace años, así como en otros títulos, conforme se han ido reduciendo las reservas de oro. Las mismas fuentes sostienen que su cartera se gestiona a partir de criterios exclusivamente de “rentabilidad y seguridad” y que no buscan el objetivo marcado por el BCE, es decir, de reactivar el crédito”.

El esquema fundamental sería entonces que el Banco de España recomendaba y compraba en nuestro nombre un activo financiero que se derrumbaba buscando seguridad y rentabilidad, mientras vendía un activo financiero, (ORO y derechos de ORO), que en teoría se ha usado para cubrirse del riesgo a la vez que se conseguía en estos años una rentabilidad record. Podemos entender que estamos ante un caso histórico de incompetencia, pero en este caso quizás debamos estar más tranquilos. No parece que sea el caso, ya que directamente lo que estaba haciendo este artículo y las fuentes del Banco de España  es mentir directamente.

No hay otra forma de definir la afirmación de que el Banco de España está mintiendo ya que clarísimamente se expone la idea de que se está vendiendo el oro. Los datos del balance del Banco de España son especialmente claros en este punto, y se comprueba muy fácilmente como el Banco de España estaba comprando de forma muy fuerte tal metal, (y siguió). Recordemos que en esta época se conocieron muchas noticias e informaciones que afirmaban que España estaba vendiendo sus reservas, lo que es fácil entender que directamente es mentira.

Entonces es fácil inferir que no estamos en un caso de que las autoridades españolas estuviesen vendiendo un activo financiero que se iba a revalorizar para comprar un activo financiero que se derrumbaba. Sino que nos estaban mintiendo y comprando un activo que se acabó revalorizando de forma espectacular.

En todo caso, y ante la evidencia de que los bancos centrales estaban comprando oro y derechos de oro, la pregunta es evidente: ¿los bancos centrales compraban oro porque subía o el oro compraba porque los bancos centrales compraban oro?. Sé que es una pequeña tontería, pero en realidad no lo es tanto. Es muy importante entender las razones por las que los bancos centrales toman determinadas decisiones y los efectos en ellas, para juzgar de la forma adecuada lo que están intentando o haciendo y por tanto para tratar de determinar si actuación es correcta o incorrecta.

Con mucha frecuencia, olvidamos que cuando los bancos centrales compran un determinado activo, y sobre todo como cuando se refiere a una actuación coordinada, (no hay más que ver por ejemplo los datos del BoE del mismo período), lo que están haciendo con total probabilidad es desarrollar una acción de política monetaria. Es decir, todos los bancos centrales se lanzaron en un momento determinado a comprar cédulas hipotecarias tras el derrumbe de las subprime. Unos decían que para reactivar la economía, otros reconocían que era un rescate y otros como el Banco de España, nos contaban que era para sacar rentabilidad; pero en realidad estaban interviniendo en un mercado para recuperar el valor de un activo financiero, lo cual genera beneficios para quien tenga este activo financiero.

Pues cuando los bancos centrales se lanzan a comprar oro, lo que están haciendo es simple y llanamente crear una burbuja en dichos elementos. Desde luego no es algo completamente novedoso, ya que en general todas y cada una de las decisiones que han tomado los Bancos Centrales a partir de las punto.com tienen como denominador común el hecho de que de alguna forma se busca la creación de burbujas sucesivas que vayan sustituyendo a las anteriores; al mismo tiempo que se trata de recuperar la previa. Es decir, se monta la inmobiliaria para salir del lío de la punto.com, mientras se trata de hacer lo necesario para que suban los valores de las acciones. Luego se monta la de petróleo, para compensar la caída de la inmobiliaria, mientras todos los esfuerzos van para recuperar o frenar la caída de la inmobiliaria…. Es un proceso tantas veces repetido que no es algo que pueda deberse a una casualidad, a una ineptitud o a una negligencia.

En el caso del Oro, lo cierto es que estamos ante un caso extremo de las posibilidades de influencia de los bancos  centrales. Mientras en la inmobiliaria los bancos centrales tienen la posibilidad de las políticas de títulos admitidos y sus descuentos, compras de títulos y demás,  en el caso del oro, el control es absoluto ya que define las compras finales de oro. A diferencia de viviendas, empresas tecnológicas, petróleo, alimentos o energía, el mayor demandante de Oro son precisamente los bancos centrales, y su uso principal es el uso como reservas.

De hecho la gran diferencia en la situación del oro y las viviendas es que mientras la inmobiliaria llenó las ciudades de inmobiliarias de venta de pisos, ahora estos mismos locales son ocupados por negocios que han surgido de repente pero que se dedican a la compra de oro.

Tan sólo faltan multitud de mensajes que de alguna forma u otra tratan de vincular el precio del oro con el de otros bienes, que van desde el muy sutil “el precio del oro refleja las expectativas de inflación”, lo que invariablemente nos lleva a que la correlación con las commodities, (identificados plenamente con la inflación),  hasta el mensaje del Banco Central Europeo donde dejó clara la correlación de oro y commodities.

Por supuesto, para defender la hipótesis de que los bancos centrales han montado una burbuja en el oro, deberemos tener en cuenta el móvil. ¿Por qué iban a montar burbujas los bancos centrales?. Pues es muy sencillo. ¿a alguien se le ocurre mejor forma de generar unos beneficios para los inversores que una burbuja?.

 

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  1. en respuesta a Yo mismo
    -
    #61
    21/02/12 14:49

    No creo que les interese crear una burbuja, pero de momento creo que miran hacia otro lado....
    Mi razonamiento es este:
    - Si es una burbuja, como en toda burbuja los gobernantes están mirando hacia otro lugar...y si no es una burbuja es que los gobiernos mueven el oro como quieren y no les interesa crear una gran burbuja .

    en lo que mas coincido con Tomas......
    Pero la historia nos enseña, que es una historia de ganadores y perdedores...

  2. en respuesta a Ice man
    -
    #60
    21/02/12 12:54

    Aqui esta el fallo de muchos analistas, no están contabilizando todo el oro que se recicla, oro que que viene de la venta de familias en apuros...y cuanta mas publicidad de que se venden oro las familias mas familias se lo malvenden.
    ¿quien gana con toda esta fiesta montada? las casas de compra de oro...
    Nadie se puede imaginar cuanto oro están reciclando cada dia...y llevan 4 años sin parar de abrir dichas casas ¿por algo sera?
    Pero que nos indica la historia económica de otras crisis?...después de Nixon y cargarse los acuerdos BW, donde el oro paso de 35 ptas gramo a 200, subida mas brutal que ahora...
    porque intereso y a quien beneficio ?
    Porque en España en los 73-79 se abrieron cientos de casa de compra de oro y después desaparecieron todas.... ¿como es la ley que las regulan ? ¿porque el estado mira hacia otro lado ?...
    Si la ley fuese, solo se permite empeñar y en casas oficiales, se vería otro planteamiento de la situación...

    Mi razonamiento es este: Si es una burbuja, como en toda burbuja los gobernantes están mirando hacia otro lugar...y si no es una burbuja estoy errado. Pero la historia nos enseña, que es una historia de ganadores y perdedores...
    -------------------
    1800:19,39 onza

    1900-1970:Existencia cambios fijos entre las diferentes monedas
    Cambio fijo dólar=35 onza

    1971:Deja de ser convertible, empieza una fuerte subida media de 35 a 200 onza

    1978-1982: Segunda fuerte subida de una media de 180 a 630

    2000:Venta de oro de bancos centrales, bajada hasta los 251 onza

    2001:Máximo nivel de producción mundial con 2600 toneladas. Los bancos europeos limitaron las ventas anuales a 400 toneladas

    2005:Incremento de cotización por mayor demanda de los bancos centrales y fondos de inversión del mundo, excelente fuente de inversión, con una renta anual del orden del 25%.

    2007:valor refugio: 835,20 onza. Anticipación crisis

    2008:17 de marzo de 2008, superaba la barrera de los 1.000 dólares (1.030,80)

  3. en respuesta a 8........s
    -
    #59
    11/02/12 04:48

    Bueno... sobre los salarios: 200 millones entre 2000 da cien mil euros. No me parece una locura un sueldo de cien mil euros brutos al año. Claro, hay mucho mileurista en España, eso sí me parece una barbaridad. Además, seguro que en el BdE algunos cobran mucho más que cien mil (el triple o más) y muchos bastante menos.

  4. en respuesta a Yo mismo
    -
    #57
    10/02/12 10:56

    Desde 2007 que hizo la última venta no ha reducido su posición.

    Otra cosa es que lo esté prestando mediante swaps como ya he explicado antes

  5. en respuesta a Yo mismo
    -
    #56
    10/02/12 10:55

    Ya he explicado en otro apartado que los bancos centrales contabilizan los swaps de oro que tienen prestado como si fuera oro físico que está en sus bóvedas para que nadie sepa cuanto tienen en físico y cuanto han prestado.

    Por otra parte el oro físico lo tienen guardado en su mayoría (y no solo España sino también otros paises) en una bóveda en Manhatan. Así va cambiando de manos sin moverse de sitio. Además es la bóveda más segura del mundo, a 15 metros bajo el nivel del mar y con compuertas que lo inundan si hay una intrusión.

  6. en respuesta a 8........s
    -
    Top 100
    #55
    10/02/12 00:40

    segun G.S. en el 2050 habran pillado a U.S.A. y segun las tablas que se facilitan es un chollazo...un abrazo.

  7. en respuesta a 8........s
    -
    Top 100
    #54
    10/02/12 00:37

    dicen de emigrar a austalia o a alemania...coño que emigren a donde esta la pasta fisica segun ellos mismos ...ala a la India...meneste ver... abrazos...especuladores..

  8. en respuesta a Yo mismo
    -
    Top 100
    #53
    10/02/12 00:33

    El tema esta que con diferencias India segun lo que se desprende de casi todos los intervinientes es el pais mas rico de la tierra con diferencias impresionantes...joder yo creia que era Usa...y no ..que le vamos a hacer...un abrazo.

    De propiedad privada de oro (mayo 2011) [17]

    1 1 Indian Households Los hogares de la India Households Hogares 18,000 18.000
    2 2 SPDR Gold Shares SPDR Gold Shares ETF ETF 1,239 1239
    3 3 ETF Securities Gold Funds ETF Securities fondos de oro ETF ETF 259.79 259,79
    4 4 ZKB Physical Gold ZKB física de Oro ETF ETF 195.53 195,53
    5 5 COMEX Gold Trust COMEX Gold Trust ETF ETF 137.61 137,61
    6 6 Julius Baer Physical Gold Fund Julius Baer Fondo de oro físico ETF ETF 93.50 93,50
    7 7 Central Fund of Canada Fondo Central de Canadá CEF CEF 52.71 [ 18 ] 52.71 [18]
    8 8 NewGold ETF NewGold ETF ETF ETF 47.75 47,75
    9 9 Sprott Physical Gold Trust Sprott Physical Gold Trust CEF CEF 32.27 32,27
    10 10 ETFS Physical Swiss Gold Shares ETFs físicas Gold Shares suizos ETF ETF 27.97 27,97
    11 11 Bullionvault BullionVault Bailment Comodato 37.1 [ 19 ] 37.1 [19]
    12 12 Central Gold Trust Central Gold Trust CEF CEF 18.81 [ 20 ] 18.81 [20]
    13 13 GoldMoney GoldMoney Bailment Comodato 19.55 [ 21 ] 19.55 [21]

  9. en respuesta a Yo mismo
    -
    Top 100
    #52
    10/02/12 00:29

    perdona no lo habia leido...ya estamos con la empatia...un abrazo.

  10. en respuesta a Yo mismo
    -
    Top 100
    #51
    10/02/12 00:28

    gracias tomas, lo que no se es si se vendio oro fisico o papelitos...y si lo que ahora tenemos perdon tienen son papelitos u oro contante y sonante...un abrazo.

  11. en respuesta a Fernan2
    -
    Top 100
    #50
    10/02/12 00:27

    "Las tenencias de oro a cierre del ejercicio se elevan a 9.555,49 millones de euros, equivalentes
    a 9,054 millones de onzas troy9 de oro fino".

    página 231 de las cuentas anuales del 2010:

    http://www.bde.es/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesAnuales/InformesAnuales/10/Fich/balance.pdf

    La frase que nos encontramos en las cuentas anuales de 2007 es:

    "Las tenencias de oro a cierre del ejercicio se elevan a 5.144,72 millones de euros, equivalentes
    a 9,054 millones de onzas troy10 de oro fino,"

    página 218 de las cuentas anuales del bde

    http://www.bde.es/webbde/Secciones/Publicaciones/PublicacionesAnuales/InformesAnuales/07/Fic/balance.pdf

    Lo siento pero yo creo que está claro que ni una onza menos; pero curiosamente más caro.

  12. en respuesta a Fernan2
    -
    Top 100
    #49
    10/02/12 00:14

    solo otro matiz.

    en las cuentas de 2010, (ultimas disponibles), la cantidad que consta como de oro es exactamente la misma que en el balance de 31 de diciembre de 2007, el de 2008, y el de 2009.

    por tanto, en cantidad física el Banco de España no está reduciendo la posición en oro, (por lo menos no, mientras se ha disparado el precio del oro).

    Pero si la cantidad física no se reduce... tenemos que pensar en un ejemplo.

    compras 1000 acciones de empresa S.A, a un precio de 5; las vendes a 5,05... vuelves a comprar 1000 acciones de la empresa S.A. pero ahora a 5,15... luego las vendes a 5,20.... la compras a 5.50... ¿no estás comprando más fuerte que vendiendo?.

    Ahora haz el mismo proceso con dos personas comprandose y vendiendose entre si, y te darás cuenta de lo que está ocurriendo.

  13. en respuesta a 8........s
    -
    Top 100
    #48
    10/02/12 00:08

    solo un matiz.

    las estadísticas del banco de España, hablan de "cantidad equivalente a...", no de oro fisico...

  14. en respuesta a Ice man
    -
    Top 25
    #47
    09/02/12 23:56

    Eso me temía yo... aunque la cantidad en euros suba, eso es un dato engañoso. Aclarado queda!!

    s2

  15. en respuesta a Ice man
    -
    Top 100
    #46
    09/02/12 18:37

    ni mas ni menos...iceman...no esta...esta su valor contable, es lo que hay...papel y letras ... pura especulacion...y cuando explota que lo hara como todas las burbujas al que le coja dentro ... que sea por que no ha estado leyendo el hilo de tomas...un abrazo.

  16. en respuesta a 8........s
    -
    #45
    09/02/12 18:33

    Las reservas del FMI son obligaciones contraidas por sus paises miembros.

    El oro puede estar totalmente "allocated" y no estar donde debiera, ya le ocurrió a Venezuela cuando intentó repatriar su oro.

    Según la ley depositas el oro en un banco, el oro es tuyo y te cobran por guardártelo pero vas, se lo pides y....misteriosamente no está ahí. Pero como el banco es serio te entregan un cheque por el valor del oro depositado valorado según el London Fix Gold del día. Es perfectamente legal. Luego ya te apañarás tú con el sheque para volverte a comprar un lingote ese mismo día.

    Como Venezuela es un país en lugar de un cheque le entregaron oro físico que tuvieron que comprar al mercado deprisa y corriendo

    http://www.oroyfinanzas.com/2011/08/jp-morgan-podria-quebrar-por-la-repatriacion-del-oro-venezolano/

  17. en respuesta a 8........s
    -
    #44
    09/02/12 18:22

    A las auditorías llevan 50 años dándoles largas, creo que se las pueden ingeniar para darles largas otros 50 años más

    En cuanto a oroyfinanzas la suelo leer y hoy precisamente publican que 13 estados USA piden la circulación de las monedas americanas de oro y plata como monedas de curso legal

    http://www.oroyfinanzas.com/2012/02/en-eeuu-13-estados-piden-la-circulacion-de-monedas-de-oro-y-plata/

    Como la constitución permite a los estados acuñar monedas de plata a lo mejor acaban saliéndose con la suya pero para ello tendrán que sudar sangre.

    Lo que es innegable es que los americanos desconfian del dolar y a menudo se agotan las reservas de sus Búfalo de oro

    http://www.portaloro.com/oro/precio-del-oro-fisico-de-inversion-maximos-historicos-del-oro/

  18. en respuesta a Ice man
    -
    Top 100
    #43
    09/02/12 18:09

    Se puede vender lo que no se tiene iceman...pues en eso consisten las burbujas...es lo que intenta explicar tomas(a mi entender)...un abrazo.

    ¿Posee el FMI reservas de oro propias?

    Madrid 5 de abril 2010 (OroyFinanzas) – Se rumorea que el Fondo Monetario Internacional se ha negado a vender a una compañía de inversión canadiense, sin ofrecer razón alguna, las 191 toneladas de oro en reservas que le quedan pendientes por vender.

    Eric Sprott, presidente de Sprott Asset Management con sede en Toronto, indicó recientemente que intento comprar para su fondo de oro físico, las 191 toneladas que tiene a la venta el FMI y fue rechazado por el organismo financiero internacional.

    Desde abril 2008 el Comité Anti Monopolio del Oro (GATA en sus siglas en ingles) sostiene que el FMI no posee reservas de oro y que las supuestas ventas del organismo internacional, eran meros apuntes contables entre bancos centrales, envueltos en interminables maniobras para controlar el Mercado Internacional del Oro. http://www.gata.org/node/6242

    La pregunta que se hacen muchos analistas, es si realmente existen las reservas del metal que dice tener el Fondo Monetario Internacional.

    El Comité Antimonopolio del Oro (GATA) lleva años señalando que se está llevando a cabo una manipulación del precio del oro por parte de la Reserva Federal y diversos bancos centrales y de inversión.

    El GATA se pregunta, ¿dónde se encuentra el oro del FMI? ¿En qué cantidades y en que cámaras de seguridad se encuentra? ¿Cuál es el nombre de las refinerías que certificaron los lingotes y cuál es la numeración? ¿Son las reservas de oro del FMI independientes o están mezcladas con las de los países miembros?

    Recientemente el Fondo Monetario Internacional afirmó haber vendido 212 toneladas de oro a la India, Sri Lanka, y a la República de Mauricio, ¿Llego a salir físicamente oro de alguna bóveda? ¿Puede alguien ajeno al FMI auditar el oro del organismo? ¿Dará el FMI acceso público a los registros de sus reservas de oro, o se ocultaran de la misma forma que la Reserva Federal de EE.UU. admite ocultar sus acuerdos de intercambio de oro con los bancos extranjeros? Muchas preguntas a las que muchos inversores les gustaría conocer las respuestas.

  19. en respuesta a Ice man
    -
    Top 100
    #42
    09/02/12 17:58

    curioso que estaba pensando enlo mismo pero desde otra optica, bien has dicho que nadie sabe lo que tiene la fed aunque algunos indican que tienen 8ooo y pico de toneladas...pues bien cuando le das un vistazo al gata y ves que dudan de que sea verdad que tengan mas de 200 y pico de millones de onzas troy...pues que crees que podemos pensar lo ue no creemos ni a los del gata...hay gato encerrado iceman...la gentes estan comprando oro que se inflaciona con papelitos...y es cierto que estan pasando de los cajones de las abuelitas a mini lingotes y lingotes que escaparon de la burbujas.com.las inmobiliarias ...y ahora caeran en esta...es lo que he entendido del post de tomas...que se venden papelitos de oro u oro...quien compra oro fisico ... pues aqullos que creen que el oro volvera a tomar reino como antes de bretton woods 2...y como refugio a algo que no puede ser...ya lo explique ...la primera economia del mundo con mas del 50% del pib mundial controlado por sus multinacionales y ellos no lo consentiran jamas de los jamases...creer en el valor refugio del oro y no creer en que estados unidos colapse es un contrasentido...un abrazo.

    esto es de hace dos años iceman...que cada cual crea en lo que quiera pero representa en cualquier caso el 5% del pib estadounidense...

    http://www.oroyfinanzas.com/2010/01/la-reserva-federal-de-los-ee-uu-podria-verse-obligada-a-publicar-a-auditar-las-reservas-de-oro-y-hacer-publica-esta-informacion/


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