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Un fondo comprado y uno que replique el Ibex vendido, se gana siempre

En este artículo quiero sugerir a alguna gestora de fondos que aprovechando el nuevo segmento de fondos cotizados cree un fondo que replique el índice ibex-35 vendido.

Este fondo lo puede gestionar un niño, sólo tiene que ajustar cada día el número de contratos vendidos del Ibex-35 para que el nominal total de los contratos vendidos se corresponda con el patrimonio del fondo en cada momento. El dinero que no se use para cubrir las garantías se colocará en renta fija de la buena.

Este fondo se comportará de manera que, cuando el Ibex baje el 2%, este fondo suba el 2% y viceversa. Este fondo permitiría ponerse a la baja operando al contado, sin apalancamiento y sin tramites de venta a crédito.
Un fondo que replicara el índice vendido tendría 2 particularidades interesantes:

1 - Siempre tendría un comportamiento mejor que el índice a la inversa, tanto en las bajadas como en las subidas, pues tendría como valor añadido los intereses de la renta fija.

2 - Cualquier persona que hubiera puesto 10.000 euros en este fondo en octubre del 2002 cuando el Ibex estaba a 5.369 y hubiera invertido a la vez otros 10.000 euros en un fondo que replicara el Ibex comprado, en diciembre del 2007 estaría ganando más de 12.000 euros a pesar de no haber asumido nunca el riesgo de una pérdida importante. Esta circunstancia no se debe al hecho de que en estos años el Ibex haya subido, pues si hubiera hecho la misma operación en marzo del 2000 cuando el Ibex estaba a 12.539, en octubre del 2002 y con el ibex a 5.369 también hubiera estado ganando más de 4.500 euros, sin asumir ningún riesgo de pérdidas importantes durante la gran bajada de la burbuja tecnológica.

Supongo que muchos pensarán que lo que acabo de decir no es posible, para evitar que alguien pueda creer que la horchata de chufas que tomo tiene efectos alucinógenos, a continuación he recopilado dos tablas que representan el valor liquidativo que hubieran tenido los dos fondos: uno que replicara exactamente al ibex comprado, y el otro que tuviera futuros vendidos por el nominal de todo su patrimonio.

Las tablas están hechas con datos reales, se calcula el valor liquidativo de los dos fondos la primera sesión de cada mes para que no resulte farragoso. El porcentaje de subida o bajada que ha tenido el ibex cada mes se le aplica al valor liquidativo de cada fondo según su condición:

a) Al fondo que tiene el ibex comprado se le añaden el porcentaje de las subidas y se le descuentan los descensos.

b) Al fondo que tiene el ibex vendido se le suma el porcentaje de las bajadas y se le resta el de las subidas.

Los resultados que se obtienen, en la realidad todavía hubieran sido mejores, pues habría que sumarle los dividendos al fondo que replica el ibex comprado y los intereses de la renta fija del 90% de su patrimonio al fondo que replica el índice vendido, cosa que no se ha hecho en aras de abreviar y clarificar los ejemplos.

Ejemplo hecho con datos reales de la última tendencia primaria alcista.

Fecha--Ibex-35--%Variación--Fondo Comprado--Fondo Vendido

1-10-02--5.369............... ...10.000....10.000
1-11-02--6.366.....18.57.....11.857.....8.143
1-12-02--6.736......5.81.....12.546.....7.670
1-01-03--6.284.....-6.71.....11.704.....8.184
1-02-03--6.017.....-4.25.....11.207.....8.532
1-03-03--5.987.....-0.50.....11.151.....8.575
1-04-03--5.953.....-0.57.....11.088.....8.623
1-05-03--6.456......8.45.....12.025.....7.895
1-06-03--6.595......2.15.....12.283.....7.725
1-07-03--6.739......2.18.....12.552.....7.556
1-08-03--6.995......3.80.....13.028.....7.269
1-09-03--7.194......2.84.....13.399.....7.062
1-10-03--6.751.....-6.16.....12.574.....7.497
1-11-03--7.215......6.87.....13.438.....6.982
1-12-03--7.372......2.18.....13.731.....6.830
1-01-04--7.879......6.88.....14.675.....6.360
1-02-04--7.959......1.02.....14.824.....6.295
1-03-04--8.301......4.30.....15.461.....6.025
1-04-04--8.098.....-2.45.....15.083.....6.172
1-05-04--8.171......0.90.....15.219.....6.117
1-06-04--7.848.....-3.95.....14.617.....6.358
1-07-04--8.071......2.84.....15.032.....6.178
1-08-04--7.869.....-2.50.....14.656.....6.332
1-09-04--7.939......0.89.....14.787.....6.276
1-10-04--8.221......3.55.....15.312.....6.053
1-11-04--8.504......3.44.....15.839.....5.845
1-12-04--8.774......3.17.....16.342.....5.659
1-01-04--9.124......3.99.....16.994.....5.433
1-02-05--9.257......1.46.....17.241.....5.354
1-03-05--9.472......2.32.....17.642.....5.230
1-04-05--9.289.....-1.93.....17.301.....5.331
1-05-05--9.120.....-1.82.....16.986.....5.428
1-06-05--9.551......4.73.....17.789.....5.171
1-07-05--9.829......2.91.....18.307.....5.021
1-08-05--10.069.....2.44.....18.754.....4.898
1-09-05--10.134.....0.65.....18.875.....4.867
1-10-05--10.881.....7.37.....20.266.....4.508
1-11-05--10.427....-4.17.....19.421.....4.696
1-12-05--10.679.....2.42.....19.890.....4.582
1-01-06--10.787.....1.01.....20.091.....4.536
1-02-06--11.222.....4.03.....20.901.....4.353
1-03-06--11.902.....6.06.....22.168.....4.089
1-04-06--11.920.....0.15.....22.201.....4.083
1-05-06--11.929.....0.08.....22.218.....4.080
1-06-06--11.346....-4.89.....21.132.....4.280
1-07-06--11.563.....1.91.....21.536.....4.198
1-08-06--11.707.....1.25.....21.805.....4.145
1-09-06--12.193.....4.15.....22.710.....3.973
1-10-06--12.916.....5.93.....24.056.....3.738
1-11-06--13.773.....6.64.....25.653.....3.490
1-12-06--13.661....-0.81.....25.444.....3.518
1-01-07--14.364.....5.15.....26.753.....3.337
1-02-07--14.571.....1.44.....27.138.....3.289
1-03-07--14.065....-3.47.....26.196.....3.403
1-04-07--14.731.....4.74.....27.436.....3.242
1-05-07--14.417....-2.13.....26.852.....3.311
1-06-07--15.501.....7.52.....28.871.....3.062
1-07-07--14.805....-4.49.....27.574.....3.200
1-08-07--14.596....-1.41.....27.185.....3.245
1-09-07--14.546....-0.34.....27.092.....3.256
1-10-07--14.603.....0.39.....27.198.....3.243
1-11-07--15.760.....7.92.....29.353.....2.986
1-12-07--15.735....-0.16.....29.306.....2.991

VALOR LIQUIDATIVO DE LOS DOS FONDOS = 29.306+2.991=32.297

BENEFICIO.....32.297 menos 20.000 de inversión = 12.297 EUROS

Ejemplo hecho durante la tendencia bajista desde marzo del 2000 hasta octubre del 2002

Fecha--Ibex-35--%Variación--Fondo Comprado--Fondo Vendido

1-03-00......12.539.........................10.000.......... 10.000
1-04-00......11.686.......-6.80............9.320.......... 10.680
1-05-00......11.867........1.55............9.464.......... 10.515
1-06-00......10.875.......-8.36............8.673.......... 11.394
1-07-00......10.677.......-1.82............8.515.......... 11.601
1-08-00......10.549.......-1.20............8.413.......... 11.740
1-09-00......11.170........5.89............8.908.......... 11.049
1-10-00......11.152.......-0.16............8.894.......... 11.067
1-11-00......10.507.......-5.78............8.379.......... 11.707
1-12-00.......9.339......-11.12............7.448.......... 13.009
1-01-01.......9.080.......-2.77............7.241.......... 13.369
1-02-01......10.120.......11.45............8.071.......... 11.838
1-03-01.......9.486.......-6.26............7.565.......... 12.580
1-04-01.......9.324.......-1.71............7.436.......... 12.794
1-05-01.......9.633........3.31............7.682.......... 12.370
1-06-01.......9.399.......-2.43............7.496.......... 12.671
1-07-01.......9.073.......-3.47............7.236.......... 13.110
1-08-01.......8.557.......-5.69............6.824.......... 13.856
1-09-01.......8.153.......-4.72............6.502.......... 14.510
1-10-01.......7.193......-11.77............5.737.......... 16.219
1-11-01.......7.755........7.81............6.185.......... 14.952
1-12-01.......8.303........7.07............6.622.......... 13.895
1-01-02.......8.377........0.89............6.681.......... 13.771
1-02-02.......8.171.......-2.46............6.516.......... 14.110
1-03-02.......8.231........0.73............6.564.......... 14.006
1-04-02.......8.202...... -0.35............6.541.......... 14.056
1-05-02.......8.048.......-1.88............6.418.......... 14.320
1-06-02.......7.900.......-1.84............6.300.......... 14.583
1-07-02.......6.894......-12.73............5.498.......... 16.440
1-08-02.......6.075......-11.88............4.845.......... 18.393
1-09-02.......6.341........4.38............5.057.......... 17.588
1-10-02.......5.369......-15.33............4.282.......... 20.283

VALOR LIQUIDATIVO DE LOS DOS FONDOS = 20.283+4.282=24.565

BENEFICIO........24.565 menos 20.000 de inversión = 4.565 EUROS
36
  1. #36
    Anonimo
    29/10/08 18:35

    Hola Francisco :

    Quizas sea una tontería... pero si comparamos los dos gráficos a escala porcentual % (En el Eje Y) y en el Eje X , el tiempo , tomando el origen para las cotizaciones de los dos fondos febrero del 2007 ..

    UltraShort Financials ProShares (SKF)
    Ultra Financial Proshares (UYG)

    Observo que cuando SKF llega varias veces al 50% de revalorización , el valor de UYG no debería ser el mismo? , pues en la gráfica comparada toma diferentes valores .

    Dic 08 +50% skf -42% uyg aprox.
    Mayo 08 +50% skf -52% UYG aprox...
    Oct 08 +50% skf -60% UYG aprox ...

    ¿ Porque existe esa variación en el fondo UYG a la baja durante ese periodo de tiempo ? si se supone que uno es la réplica del otro y deberia haber marcado los mismos valores a lo largo del tiempo..

    Un saludo : Iván.

  2. Top 100
    #35
    21/01/08 17:24

    Xxxx, en al archivo del coloquio con voz está sobradamente explicado y aclarado el tema, si escuchas la grabación verás que no hay ningún error.

  3. #34
    Anonimo
    21/01/08 13:55

    Quiero hacer un comentario a "Un fondo comprado y uno que replique el Ibex vendido, se gana siempre".
    Creo que hay un error que consiste en que aplicas el mismo porcetaje al fondo comprado y al vendido y no es así, el porcentaje es distinto para el fondo comprado y vendido a partir de la primera transacción. Si haces la tabla con puntos en vez de % verás más facilmente el error.
    Un Saludo, Santos

  4. Top 100
    #33
    14/01/08 21:16

    El miercoles 16 a las 20 horas, en el coloquio con voz que hay anunciado debatiremos este tema en profundidad.

    Os espero

  5. #32
    Anonimo
    14/01/08 20:00

    Hola, alguien me puede contestar la siguiente pregunta?

    Supongamos que el ibex pasa de 10000 a 20000 puntos.

    Con el fondo comprado, debería ganar un 100%, pero que pasa con el fondo vendido? pierde un 100% o un 50%.

    Ahora, supongamos que sube un 100%, pero en 69 subidas de un 1%. Cuanto vale el fondo comprado y cuanto el vendido?

  6. #31
    Anonimo
    12/01/08 21:58

    A mi me gustaría hacer de abogado del diablo...
    Supongamos que no detecto el cambio de tendencia primaria, o que lo hago demasiado tarde.

    ¿que pasaría si desde el 2000 mantengo la estrategia? al principio, lo mismo que muestras en las series ¿y luego?

    01/03/2000 … 12.539 … 0% … 10.000,00 € … 10.000,00 € … Total
    01/04/2000 … 11.686 … -6,80% … 9.319,72 € … 10.680,28 € … 20.000,00 €
    01/05/2000 … 11.867 … 1,55% … 9.464,07 € … 10.514,85 € … 19.978,93 €
    01/06/2000 … 10.875 … -8,36% … 8.672,94 € … 11.393,82 € … 20.066,77 €
    01/07/2000 … 10.677 … -1,82% … 8.515,03 € … 11.601,27 € … 20.116,30 €
    01/08/2000 … 10.549 … -1,20% … 8.412,95 € … 11.740,35 € … 20.153,30 €
    01/09/2000 … 11.170 … 5,89% … 8.908,21 € … 11.049,22 € … 19.957,43 €
    01/10/2000 … 11.152 … -0,16% … 8.893,85 € … 11.067,02 € … 19.960,88 €
    01/11/2000 … 10.507 … -5,78% … 8.379,46 € … 11.707,11 € … 20.086,57 €
    01/12/2000 … 9.339 … -11,12% … 7.447,96 € … 13.008,52 € … 20.456,48 €
    01/01/2001 … 9.080 … -2,77% … 7.241,41 € … 13.369,29 € … 20.610,69 €
    01/02/2001 … 10.120 … 11,45% … 8.070,82 € … 11.838,00 € … 19.908,82 €
    01/03/2001 … 9.486 … -6,26% … 7.565,20 € … 12.579,63 € … 20.144,83 €
    01/04/2001 … 9.324 … -1,71% … 7.436,00 € … 12.794,46 € … 20.230,46 €
    01/05/2001 … 9.633 … 3,31% … 7.682,43 € … 12.370,45 € … 20.052,88 €
    01/06/2001 … 9.399 … -2,43% … 7.495,81 € … 12.670,95 € … 20.166,76 €
    01/07/2001 … 9.073 … -3,47% … 7.235,82 € … 13.110,43 € … 20.346,26 €
    01/08/2001 … 8.557 … -5,69% … 6.824,31 € … 13.856,05 € … 20.680,36 €
    01/09/2001 … 8.153 … -4,72% … 6.502,11 € … 14.510,23 € … 21.012,35 €
    01/10/2001 … 7.193 … -11,77% … 5.736,50 € … 16.218,79 € … 21.955,29 €
    01/11/2001 … 7.755 … 7,81% … 6.184,70 € … 14.951,59 € … 21.136,29 €
    01/12/2001 … 8.303 … 7,07% … 6.621,74 € … 13.895,05 € … 20.516,79 €
    01/01/2002 … 8.377 … 0,89% … 6.680,76 € … 13.771,21 € … 20.451,97 €
    01/02/2002 … 8.171 … -2,46% … 6.516,47 € … 14.109,86 € … 20.626,33 €
    01/03/2002 … 8.231 … 0,73% … 6.564,32 € … 14.006,25 € … 20.570,57 €
    01/04/2002 … 8.202 … -0,35% … 6.541,19 € … 14.055,60 € … 20.596,79 €
    01/05/2002 … 8.048 … -1,88% … 6.418,37 € … 14.319,50 € … 20.737,88 €
    01/06/2002 … 7.900 … -1,84% … 6.300,34 € … 14.582,84 € … 20.883,18 €
    01/07/2002 … 6.894 … -12,73% … 5.498,05 € … 16.439,84 € … 21.937,89 €
    01/08/2002 … 6.075 … -11,88% … 4.844,88 € … 18.392,87 € … 23.237,76 €
    01/09/2002 … 6.341 … 4,38% … 5.057,02 € … 17.587,52 € … 22.644,55 €
    01/10/2002 … 5.369 … -15,33% … 4.281,84 € … 20.283,48 € … 24.565,32 €
    01/11/2002 … 6.366 … 18,57% … 5.076,96 € … 16.516,93 € … 21.593,89 €
    01/12/2002 … 6.736 … 5,81% … 5.372,04 € … 15.556,94 € … 20.928,98 €
    01/01/2003 … 6.284 … -6,71% … 5.011,56 € … 16.600,85 € … 21.612,41 €
    01/02/2003 … 6.017 … -4,25% … 4.798,63 € … 17.306,20 € … 22.104,83 €
    01/03/2003 … 5.987 … -0,50% … 4.774,70 € … 17.392,49 € … 22.167,19 €
    01/04/2003 … 5.953 … -0,57% … 4.747,59 € … 17.491,26 € … 22.238,84 €
    01/05/2003 … 6.456 … 8,45% … 5.148,74 € … 16.013,33 € … 21.162,07 €
    01/06/2003 … 6.595 … 2,15% … 5.259,59 € … 15.668,56 € … 20.928,15 €
    01/07/2003 … 6.739 … 2,18% … 5.374,43 € … 15.326,44 € … 20.700,87 €
    01/08/2003 … 6.995 … 3,80% … 5.578,59 € … 14.744,22 € … 20.322,81 €
    01/09/2003 … 7.194 … 2,84% … 5.737,30 € … 14.324,76 € … 20.062,06 €
    01/10/2003 … 6.751 … -6,16% … 5.384,00 € … 15.206,87 € … 20.590,87 €
    01/11/2003 … 7.215 … 6,87% … 5.754,05 € … 14.161,69 € … 19.915,74 €
    01/12/2003 … 7.372 … 2,18% … 5.879,26 € … 13.853,53 € … 19.732,79 €
    01/01/2004 … 7.879 … 6,88% … 6.283,60 € … 12.900,77 € … 19.184,37 €
    01/02/2004 … 7.959 … 1,02% … 6.347,40 € … 12.769,78 € … 19.117,18 €
    01/03/2004 … 8.301 … 4,30% … 6.620,15 € … 12.221,06 € … 18.841,21 €
    01/04/2004 … 8.098 … -2,45% … 6.458,25 € … 12.519,93 € … 18.978,18 €
    01/05/2004 … 8.171 … 0,90% … 6.516,47 € … 12.407,07 € … 18.923,53 €
    01/06/2004 … 7.848 … -3,95% … 6.258,87 € … 12.897,52 € … 19.156,39 €
    01/07/2004 … 8.071 … 2,84% … 6.436,72 € … 12.531,04 € … 18.967,75 €
    01/08/2004 … 7.869 … -2,50% … 6.275,62 € … 12.844,66 € … 19.120,28 €
    01/09/2004 … 7.939 … 0,89% … 6.331,45 € … 12.730,40 € … 19.061,84 €
    01/10/2004 … 8.221 … 3,55% … 6.556,34 € … 12.278,20 € … 18.834,55 €
    01/11/2004 … 8.504 … 3,44% … 6.782,04 € … 11.855,54 € … 18.637,58 €
    01/12/2004 … 8.774 … 3,17% … 6.997,37 € … 11.479,13 € … 18.476,50 €
    01/01/2004 … 9.124 … 3,99% … 7.276,50 € … 11.021,22 € … 18.297,72 €
    01/02/2005 … 9.257 … 1,46% … 7.382,57 € … 10.860,56 € … 18.243,13 €
    01/03/2005 … 9.472 … 2,32% … 7.554,03 € … 10.608,32 € … 18.162,35 €
    01/04/2005 … 9.289 … -1,93% … 7.408,09 € … 10.813,27 € … 18.221,36 €
    01/05/2005 … 9.120 … -1,82% … 7.273,31 € … 11.010,01 € … 18.283,31 €
    01/06/2005 … 9.551 … 4,73% … 7.617,03 € … 10.489,69 € … 18.106,72 €
    01/07/2005 … 9.829 … 2,91% … 7.838,74 € … 10.184,36 € … 18.023,11 €
    01/08/2005 … 10.069 … 2,44% … 8.030,15 € … 9.935,69 € … 17.965,83 €
    01/09/2005 … 10.134 … 0,65% … 8.081,98 € … 9.871,55 € … 17.953,53 €
    01/10/2005 … 10.881 … 7,37% … 8.677,73 € … 9.143,89 € … 17.821,62 €
    01/11/2005 … 10.427 … -4,17% … 8.315,66 € … 9.525,41 € … 17.841,07 €
    01/12/2005 … 10.679 … 2,42% … 8.516,63 € … 9.295,20 € … 17.811,83 €
    01/01/2006 … 10.787 … 1,01% … 8.602,76 € … 9.201,20 € … 17.803,96 €
    01/02/2006 … 11.222 … 4,03% … 8.949,68 € … 8.830,15 € … 17.779,83 €
    01/03/2006 … 11.902 … 6,06% … 9.491,99 € … 8.295,08 € … 17.787,07 €
    01/04/2006 … 11.920 … 0,15% … 9.506,34 € … 8.282,54 € … 17.788,88 €
    01/05/2006 … 11.929 … 0,08% … 9.513,52 € … 8.276,28 € … 17.789,80 €
    01/06/2006 … 11.346 … -4,89% … 9.048,57 € … 8.680,77 € … 17.729,34 €
    01/07/2006 … 11.563 … 1,91% … 9.221,63 € … 8.514,74 € … 17.736,37 €
    01/08/2006 … 11.707 … 1,25% … 9.336,47 € … 8.408,70 € … 17.745,17 €
    01/09/2006 … 12.193 … 4,15% … 9.724,06 € … 8.059,63 € … 17.783,69 €
    01/10/2006 … 12.916 … 5,93% … 10.300,66 € … 7.581,72 € … 17.882,38 €
    01/11/2006 … 13.773 … 6,64% … 10.984,13 € … 7.078,66 € … 18.062,79 €
    01/12/2006 … 13.661 … -0,81% … 10.894,81 € … 7.136,22 € … 18.031,03 €
    01/01/2007 … 14.364 … 5,15% … 11.455,46 € … 6.768,99 € … 18.224,45 €
    01/02/2007 … 14.571 … 1,44% … 11.620,54 € … 6.671,44 € … 18.291,99 €
    01/03/2007 … 14.065 … -3,47% … 11.217,00 € … 6.903,12 € … 18.120,12 €
    01/04/2007 … 14.731 … 4,74% … 11.748,15 € … 6.576,24 € … 18.324,39 €
    01/05/2007 … 14.417 … -2,13% … 11.497,73 € … 6.716,42 € … 18.214,15 €
    01/06/2007 … 15.501 … 7,52% … 12.362,23 € … 6.211,42 € … 18.573,65 €
    01/07/2007 … 14.805 … -4,49% … 11.807,16 € … 6.490,31 € … 18.297,48 €
    01/08/2007 … 14.596 … -1,41% … 11.640,48 € … 6.581,94 € … 18.222,42 €
    01/09/2007 … 14.546 … -0,34% … 11.600,61 € … 6.604,48 € … 18.205,09 €
    01/10/2007 … 14.603 … 0,39% … 11.646,06 € … 6.578,60 € … 18.224,67 €
    01/11/2007 … 15.760 … 7,92% … 12.568,79 € … 6.057,38 € … 18.626,16 €
    01/12/2007 … 15.735 … -0,16% … 12.548,85 € … 6.066,99 € … 18.615,84 €

    Señores, !!!PERDEMOS DINERO!!!! La estrategía sólo vale cuando acertamos la tendencia primaria alcista.

    Bueno, pues eso, casi nada...

  7. #30
    Anonimo
    11/01/08 09:54

    Aqui hay tema de suma de cosa que no se pueden sumar.

    Los porcentajes salvo que se calculen con Ln(Cotizacion final/Cotizacion inicial) no son sumables, bueno se pueden sumar pero el resultado es erroneo.(debido a que tienen bases distintas)

    Para ver el resultado de la estrategia solo tendriamos que mirar la cotizacion inicial y la final, y veriamos como el resultado es cero.

    Delta cero

  8. #29
    Anonimo
    10/01/08 20:58

    Arbitragista, no te parezca mal pero deberías probar suerte con "las letras", ya que estás demostrando que los números no son lo tuyo.

    Te sugiero que leas detenidamente el artículo, con papel y lápiz delante, porque el lío te lo estás haciendo tú. Esperemos que sólo sea cosa de la horchata.

    Fran.

  9. #28
    Anonimo
    10/01/08 13:45

    Francisco para un inversion a 6 meses con un riesgo bajo, que tal ves la compra de pagares de Banco pastor me ofrecen 4.40% a 6 meses.

    Gracias

  10. #27
    Anonimo
    10/01/08 13:42

    Ya he rectificado en la anotación recopilatoria de mis reseñas, poniendo un enlace a su comentario, muchas gracias.

    Confío más en su palabra que en la de los periodistas "profesionales" españoles. Al menos yo intento contrastar una noticia tan sorprendente como negativa, país.

  11. Top 100
    #26
    10/01/08 13:33

    Pipe, te has acercado mucho a lo que quería trasmitir, me gustaría que asistieras al coloquio, y lo de la caixa galicia, si que pueden ganar más dependiendo de lo que ocurra, el que no puede ganar más es el cliente.

  12. #25
    Anonimo
    10/01/08 13:09

    Francisco:

    Acabo de leer tu artículo, y creo que lo que he entendido sobre los fondos comprados y vendidos, es simplemente un juego matemático, es decir, si tu tienes algo que compras por 10 y vendes por 10, y luego vale 5. Con la compra has perdido un 50%, y con la venta has ganado un 100%. Es así mas o menos?...Quiero decir con esto que siempre tienes limitado tu perdida max a un 100%, y tu ganancia no.

    Respecto al estructurado de Caixa Galicia, creo reconocer que la estrategia es un bull spread con compra de call con mayor prima. La ganancia que se lleva la entidad va implicita en las condiciones del producto. Ellos pase lo que pase no pierden dinero ni ganan mas, xq tu eres el comprador y vendedor de las opciones. Lo que me parece una tomadura de pelo es que el cap lo pongan en un 4% .

  13. Top 100
    #24
    10/01/08 11:29

    Maty, la noticia de la vanguardia respecto a Ahorro corporación me han dicho que es absolutamente falsa, además, en ese mercado, en las emisiones habituales no suele haber creador de mercado ni nadie suele dar contrapartida a precios decentes, en la noticia tampoco se especifica de que clase de títulos está hablando, y hay mucha diferencia si se refiere a pagares, a participaciones preferentes, o a títulos hipotecarios. Aparte de eso, en ese mercado los precios siempre están fuera de la realidad desde hace años, eso lo he demostrado repetidas veces en este blog con dinero real.

    Este mensaje va para todos los demás comentarios: La interpretación que habéis hecho de lo que yo quería decir con este artículo se aleja bastante de lo que quería trasmitir. Como la situación en la que está el asunto veo que será difícil reconducirlo por escrito, pues hay muchos conceptos que se han interpretado mal o sacado de contexto, creo que lo mejor será postergar la discusión unos días y aclararlo con pelos y señales en el próximo coloquio con voz que celebraré en breve.
    Para que a nadie le asalte la tentación de pensar que estoy escurriendo el bulto, este tema lo aclararé aunque ninguno de vosotros asista al coloquio. Leere en público vuestros comentarios y los aclararé punto por punto.

  14. #23
    Anonimo
    10/01/08 04:25

    Delarge, sí, es así, lo has calculado para dos días y lo puedes hacer para n si tienes paciencia, entiendo que r1 y r2 están expresados en tanto por 1, pero eso es con la estrategia de ir incrementando la posición que convenga, es decir, acertando la tendencia, que eso es lo que estamos diciendo.


    De otro modo:

    Comprado: 1+r1+r2

    Vendido: 1-r1-r2

    Resultado: 0

    r1,r2 >0

  15. #22
    Anonimo
    10/01/08 04:00

    Y ni siquiera en el caso de spreads sobre activos diferentes está claro que incrementes la relación rentabilidad/riesgo, habría que hacer un estudio muy detallado en cada caso y cuando se juega con probabilidades todo es subjetivo, por ejemplo, imagina que compramos un futuro del petróleo y vendemos un futuro sobre una inmobiliaria, en el momento actual parece que el petróleo se va a comportar mejor que las inmobiliarias, si ambos subyacentes suben ganas o pierdes la diferencia entre ambas, si ambas bajan ganas o pierdes la diferencia entre ambas, si el petróleo sube y las inmobiliarias bajan te forras y si el petróleo baja y las inmobiliarias suben, te arruinas, ¿has conseguido mejorar la relación rentabilidad/riesgo?, yo creo que no, la posibilidad de ganar o perder la has repartido entre 6 posibilidades con un determinado peso, en este momento los analistas técnicos te dirían que el petróleo está alcista y que el sector inmobiliario está bajista, ¿eso te asegura que en los próximos meses el petróleo va a seguir subiendo y las inmobiliarias bajando?, te lo explico con el ejemplo de tirar una piedra hacia arriba, el análisis técnico te diría que cuanto más tarde en bajar más probable es que no baje, si la tiras y después de dos días no ha bajado está claro que no va a bajar, ¿o sí bajará?, pues resulta que en este caso tan sencillo conocemos las causas que las podemos plasmar en forma de ecuaciones, a la piedra como a todo lo que se mueve le pueden pasar dos cosas, que vuelva (estado ligado) o que no vuelva (difusión), el potencial gravitatorio lo consideramos negativo -K/r, como la energía cinética es siempre positiva, para valores de la energía total negativos la piedra baja, hay un punto de retorno y para valores positivos o cero la piedra no baja y llega al infinito con energía cinética cero o con el valor igual a la energía total puesto que en el infinito la energía potencial es cero, es decir que si la lanzamos con una energía negativa pero que le falta una miaja para ser cero la podemos llevar tan lejos como queramos cogiendo la miaja tan pequeña como queramos, pero al final, aunque hayan pasado mil años la piedra volverá, el análisis técnico después de mil años está más seguro de que la piedra está alcista que después de 100 años, pero la piedra de repente le cae entre los ojos.

    Esto ya lo he explicado aquí en otra ocasión con el ejemplo que pone David Deutsh en su libro La Estructura de la Realidad (el libro en que se basaron los guionistas de Matrix), un pollo basa su teoría de que los granjeros son amantes de los pollos en el mucho tiempo que lleva cuidándole y alimentándole, el pollo utiliza la inducción para predecir que mañana el granjero volverá a alimentarle, cada día que pasa y el granjero le alimenta más convencido está en que al día siguiente hará lo mismo, al día siguiente el granjero le cortó el cuello.

    Si no tienes las ecuaciones no tienes nada por muchas vueltas que le des.

  16. #21
    Anonimo
    10/01/08 03:30

    Buenas noches.
    Primero de todo felicitarte por el blog, que visito a menudo y me parece muy interesante.

    En cuanto he leído el articulo me ha parecido algo extraño aunque después de pensarlo un poco creo que puedo aclarar algo aquellos que dicen que les gustan tanto las matemáticas.

    Si suponemos que solo ponemos un euro en cada uno y solo durante dos dias, lo que sucederia al cabo de esos dias seria:

    Comprado: (1+r1)(1+r2)=1+r1+r2+r1*r2

    Vendido: (1-r1)(1-r2)=1-r1-r2+r1*r2

    Resultado: 2+2*r1*r2

    es decir, nos quedamos con lo que teníamos mas un termino cruzado, que en el caso en el caso de haber tenido los dos días el mismo signo, será siempre positivo.

    Si esto se realizada a más días no aparecerán unos términos cruzados de orden 3,4,... pero que al ser productos de valores extremadamente pequeños son despreciables respecto a los de orden 2. Estos por su parte, nos darán una suma total que a la postre resulta ser nuestra perdida o beneficio. En el caso, de encontrarnos dentro de una misma tendencia esta suma sera positiva, porque sus sumandos, en ambos casos, serán positivos .

    Espero que algo se haya entendido, yo por mi parte creo que intentaré algo más de análisis técnico, a ver si consigo leer los cambios de tendencia ;)

    SL2