Blog de Francisco Llinares Coloma

F2LL: estrategia sobre chicharros de renta fija

A continuación voy a poner una lista de chicharros de renta fija con la idea de que fernan2 también exponga su opinión sobre estos valores. La estrategia que propongo es la siguiente:

Si alguien está dispuesto a asumir fuertes riesgos a cambio de unas posibilidades de obtener grandes ganancias podría comprar diez de estas empresas que cotizan a precios de haber quebrado la semana pasada.

Si dentro de unos años han quebrado ocho de estas diez empresas, la presente estrategia obtendrá unos resultados ni buenos ni malos: las dos empresas que no han quebrado tendrán un valor parecido a lo que se invirtió en las diez, y los rendimientos serán muy parecidos a haber colocado el dinero en plazos fijos.

Si quiebran menos de cinco, se habrá dado un pelotazo, pues se cobrarán unos intereses muy altos y se habrá doblado el capital en plusvalías.

Y si los políticos quieren disimular y aparentar que aquí no ha pasado nada, y no dejan quebrar ninguna de estas empresas, cargando el muerto a los ciudadanos en forma de impuestos, esta estrategia se convertirá en el cuento de la lechera.

Por supuesto, si quiebran las diez se perderá el dinero. Lo que habría que preguntarse en ese caso es lo siguiente: ¿Dónde se tendría que haber invertido ese dinero en esta circunstancia extraordinaria para preservar su valor adquisitivo? ¿Alguien cree que si quiebran las entidades a docenas los depositantes cobrarán íntegramente sus imposiciones del Fondo de Garantía de Depósitos? (Para hacer esta reflexión correctamente hay que situarse mentalmente en esa situación extraordinaria).

Como el pánico que hay en los mercados mantiene unas horquillas absurdamente anchas, la única solución es colocar unas órdenes limitadas y esperar a que alguien tenga prisa por vender o la necesidad imperiosa de hacerlo.

Las horquillas grandes son lógicas en momentos como este: el que compra sabe que se la juega y paga precios muy baratos, y el que vende no está muy seguro de no hacer el tonto e intenta vender a precios decentes. Al final llegan las ventas obligatorias de gente que se ha quedado sin garantías y marcan el precio.

Los lectores deben de tener en cuenta que el precio que sale como último realmente corresponde al precio al que está situado el dinero, pero como hemos dicho, el dinero está muy alejado de la oferta real. Como se ha dicho, hay que colocar órdenes limitadas a los precios propuestos.

Se pueden ver los precios reales de dinero y papel mirando las posiciones que en alemán se llaman Geld/Brief

Como es obvio, el conjunto de estas diez compras no debería representar un porcentaje grande sobre el total del patrimonio de cada uno.

Aquí tenemos las candidatas, las ganadoras de esta estrategia se publicarán en el año 2012.


PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL SABADELL

CODIGO ISIN XS0267456084 – MÍNIMO A CONTRATAR 50.000 EUROS NOMINALES

Intereses hasta el 20/09/2016 el 5.234%. Pago anual el 20 de Septiembre.

A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.17% TAE.

Se deberían colocar las órdenes al 20%, lo cual supone una inversión real de 10.000 euros ( los que quieran hacer cantidades pequeñas deben de escoger sólo las emisiones de 1.000 euros)

Pinchar aquí para ver los datos y el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Código ISIN XS0288613119 - Nominal de 50.000 euros

Paga el cupón anual el 6 de Marzo. El interés anual es el 4.907 %

A partir del 6 de Marzo del 2.017, si no amortiza tendrá que pagar el Euribor a tres meses más el 1.65 %

Se podría comprar al 20 %.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 1 Yrs para ver el gráfico


BONOS DE ONO FINANCE

Código ISIN XS0242754850 - MÍNIMO A CONTRATAR 50.000 euros , a partir de esa cifra se pueden hacer en multiplos de 1.000 euros.

Paga el cupón semestral. El interés anual es el 8%

Vencimiento el 16 de mayo del 2014

Según me han dicho el último cupón lo ha pagado, también hay que tener en cuenta que es un bono con vencimiento, y que si paga los intereses dos años ya se gana dinero aunque quiebre después.

Se puede intentar comprar al 15 %. A esto hay que sumarle el cupón corrido.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico


PARTICIPACIONES PREFERENTES ROYAL BANK OF SCOTLAND

Código ISIN XS0205935470 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 31 de diciembre

El interés anual es el 5.50 %

Se puede poner al 12%

Si un año no paga no habrá que pagar el cupón corrido.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico


PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.

A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80

Vamos a poner las órdenes a un precio de compra del 14%.

Pinchar aquí para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.


PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL PASTOR

CODIGO ISIN XS0225590362 – NOMINAL de 1.000 EUROS

Intereses hasta el 27/07/2015 del 4.564%. Pago anual el 20 de Septiembre.

A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.17% TAE. Pago trimestral.

Se deberían colocar las órdenes al 20%

Pinchar aquí para ver los datos y el gráfico

Seguiré buscando este tipo de emisiones para que los que quieran puedan completar la compra de diez entidades diferentes.

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55 comentarios

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  1. Anonimo
    #1

    Anonimo

    Si RBS tiene perdidas y en teoría no debe pagar el interés del cupón ¿Porque hay que calcular el cupón corrido?Gracias Manuel.

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  2. Anonimo
    #2

    Anonimo

    En mi opinión, esta estrategia que propones es algo más arriesgada de lo que comentas por lo siguiente: para que una entidad no haga default le basta con cumplir sus compromisos en la deuda senior y Lower Tier II. Además, si tienen pérdidas no pagan el cupón y tampoco se acumula al siguiente. En resumen, puede que no quiebre ninguna entidad de esas y no haber visto ni un duro...

    Saludos,
    Klanpet

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  3. Anonimo
    #3

    Anonimo

    Francisco, el ORO está ahora en los 995. Aún no rompe los 1.000, pero sigue en Secundaria Bajista? Llevo con el oro bastante tiempo. Concretamente con el GLD (StreetTracks Gold), me recomendaria vender o esperar a ver que pasa?

    Gracias otra vez

    Victor

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  4. Anonimo
    #4

    Anonimo

    Francisco tronco... yo me la juego porque dudo que veamos quiebras masivas, pero al igual que el colega Klanpet, tambien dudo que veamos un euro en intereses durante algunos años.

    Me gusta
  5. Anonimo
    #5

    Anonimo

    Buenas,
    Les pedí al de R4 que me buscase las UNF al 30%, ya te comentaré!

    Dudas:
    El hecho de que todos los chicharros sean en participaciones preferentes, ¿hay algún motivo por el cual estas participaciones valgan menos que otras?

    ¿es lo mismo unas subordinadas que unas preferentes?

    Klanpet: Puedes explicar un poco que es deuda senior y Lower Tie II

    ¿Como puedo ver la horquilla? O sea supongamos que pasan un par de años y decido sacarlar, ¿como puedo saber a que precio hacerlo al mercado?

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  6. Anonimo
    #6

    Anonimo

    El ultimo anómino..soy Rafa

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  7. Anonimo
    #7

    Anonimo

    Hola:
    Me han dicho en Inversis qeu la emision de bonos de ONO el valor nominal es 1.000 y no 50.000.
    ¿Me lo puede confirmar?
    Y..., el vencimiento es en el 2014, si no ha quebrado ONO deben de recomprarlas al valor nominal?
    Un saludo
    ANTONIO desde Cantabria

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  8. Anonimo
    #8

    Anonimo

    Hola Francisco.

    Si las participaciones del Sabadell son de 50.000 euros de nominal y las compramos al 20%, creo que la inversión debería de ser de 10.000 más el cupón corrido, no?

    ¿Se me escapa algo?

    Muchas gracias por tu tiempo y dedicación.

    Un saludo,

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  9. Francisco Llinares
    #9

    Francisco Llinares

    Manuel, ya está corregido. Ha sido un lapsus.

    Klanpet, la semana que viene pondré tier 2, pero lo importante de esta estrategia no es pasar un par de años sin cobrar, sino que cuando vuelvan las aguas a su cauce y las entidades tengan beneficios los títulos vuelvan a cotizar a precios de hace un año.

    Victor, si estás dentro deberías mantener, porque los sustos le sientan bien al oro.

    Rafa, las tier 1, si no pagan un cupón se pierde para siempre, en las tier 2 se acumula para el siguiente.

    La horquilla la puedes ver pinchando en los enlaces que he puesto.

    Antonio, el nominal es de 1.000, pero parece que se exige un mínimo de 50.000, a partir de ahi de mil en mil.

    Si en el 2014 no ha quebrado tiene que devolver el valor nominal.

    Pablo, gracias, con las prisas he metido un gazapo.

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  10. Anonimo
    #10

    Anonimo

    El pasivo de las entidades, entre otras muchas formas, se puede clasificar según la prelación de pago, es decir, en caso de quiebra quíen cobra antes. En entidades financieras es:
    - Senior
    - Lower Tier II
    - Upper Tier II
    - Tier I
    - Acciones Preferentes
    - Acciones ordinarias

    Francisco, un inconveniente tal vez sea el impacto que sobre este tipo de deuda puedan tener los rescates públicos. Por ejemplo, la nacionalización parcial o total de las entidades tiene evidentes efctos negativos sobre los accionistas ordinarios. En cuanto a estas emisiones, desconozco cómo se pueden ver afectadas. Trataré de averiguarlo...

    Un saludo

    Me gusta
  11. Anonimo
    #11

    Anonimo

    El pasivo de las entidades, entre otras muchas formas, se puede clasificar según la prelación de pago, es decir, en caso de quiebra quíen cobra antes. En entidades financieras es:
    - Senior
    - Lower Tier II
    - Upper Tier II
    - Tier I
    - Acciones Preferentes
    - Acciones ordinarias

    Francisco, un inconveniente tal vez sea el impacto que sobre este tipo de deuda puedan tener los rescates públicos. Por ejemplo, la nacionalización parcial o total de las entidades tiene evidentes efctos negativos sobre los accionistas ordinarios. En cuanto a estas emisiones, desconozco cómo se pueden ver afectadas. Trataré de averiguarlo...

    Un saludo

    Me gusta
  12. Anonimo
    #12

    Anonimo

    Fhotep: si ferna2 y/o alguien mas nos hace una aproximacion fundamental a estas empresas para seleccionar las mejores posiblidades seria la leche
    con esta red tan buena de gente que hay por aqui podemos mejorar mucho la toma de decisiones

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  13. Anonimo
    #13

    Anonimo

    Veo que los nominales son muy altos de 50.000 en casi todas, y aunque esten a un 10-20% del nominal la inversion seria de 5000-10000 euros con lo cual la inversion seria muy alta si compramos de todas un poco.
    Claro hablo para mi, para otros quizas sean migajas, pero en mi caso se me escapa de las manos.
    Mi inversion seria de 3000 euros .
    saludos
    fran

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  14. Anonimo
    #14

    Anonimo

    Buenas noticias para los inversores en preferentes de RBS acaba de anunciar el pago de las preferentes en dolares para Marzo.Suerte y al Toro.Manuel

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  15. Anonimo
    #15

    Anonimo

    Como RBS abone el cupón de diciembre sería el cuento de la lechera pero si ejecuta el call en 09 nos llevamos a la lechera también.

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  16. Anonimo
    #16

    Anonimo

    Francisco tronco... según el prospecto de emisión y suponiendo que pagasen, cosa que dudo, las del RBS lo harían el 31 de diciembre y no el 29 de noviembre.

    Te lo aviso, por si quieres modificarlo en tu post.

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  17. Anonimo
    #17

    Anonimo

    Francisco tronco... ¿Qué tiene que ocultar el BancoSabadell para no colgar el prospecto de las preferentes ISIN XS0267456084 en su web?

    ¿Existe algun otra web (CNMV, Bolsa de Madrid, etc...) donde deba estar publicado?

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  18. Anonimo
    #18

    Anonimo

    Francisco tronco... yo sigo estudiando este negociete para dar la orden al banco el lunes.

    De todas formas, viendo los historicos, tus recomendaciones anteriores, y la actual coyuntura economica... ¿no crees que nos estamos precipitando?

    Cuando la peña termine de cobrar el paro, empezará la función, y los bancos aumentarán su tasa de morosidad, disminuyendo el atractivo, y por tanto el valor, de todas estas participaciones.

    La mayoría llevamos 100.000€ invertidos contigo en renta fija, y ahora tenemos que invertir otros 100.000€... Teniendo en cuenta que estas inversiones carecen de liquidez, ¿crees que habrá puentes para todos los miembros de tu club de fans si se nos agota la liquidez y tenemos que abandonar nuestras kelis para vivir como homeless?

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  19. Anonimo
    #19

    Anonimo

    Francisco, creo que en la rentabilidad del Sabadell te equivocaste al teclear: después de 2016 paga a euribor (3M) + 2,17% (no 2,71%) De todas formas, no creo que sea nuestra intención tenerlas tanto tiempo en cartera.

    Quiero abrir una cuenta, ¿alguna recomendación de banco/broker que permita poner estas órdenes y las comisiones de custodia sean pequeñas?
    Mil Gracias y felicidades por tu blog... y tus cursos !
    Manuel6

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  20. Anonimo
    #20

    Anonimo

    Francisco, olvida mi pregunta, he revisado tus mensajes anteriores y ya he visto que has recomendado el BV.
    Manuel6

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