Blog de Francisco Llinares Coloma

Chicharros de renta fija: preferentes de La Caixa

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Publicado por Francisco Llinares el 04 de octubre de 2012

Hace tres años y medio propuse comprar chicharros de renta fija. Se compraron todos entre el 12% y el 20%. La mayoría se vendieron entre el 60% y el 80%, aunque hubo alguna excepción como los bonos senior de ONO, que la empresa los amortizó al 102% más cupón corrido.

Los que me leen ya saben que hace casi dos años que no recomiendo comprar papelitos con riesgo de contrapartida, pero las preferentes del chicharro "La Caixa" que hoy han cotizado al 22.50% me han llamado la atención.

Son los códigos KYG175471039 y KYG175471112 y cotizan en el mercado SEND.

Estas preferentes pagan el 3% anual, y cuando quiten el cupón fijo pagarán el euribor a 3 meses más el 0.06%, lo cual será una miseria. Pero compradas al 20%, ahora se cobraría el 15% anual, y cuando el euribor suba a un interés razonable del 4%, pagaría un 20%. Luego hay que tener en cuenta que algún día las amortizarán o cambiarán las prefentes por una docena de castañas asadas, lo que producirá una fuerte plusvalía.

Lo gracioso es que estos precios de las preferentes se dan en valores quebrados que no tienen visos de recuperarse. Por tanto, deberíamos concluir que La Caixa está quebrada pero todavía no se lo han dicho a nadie. Puede que la Generalitat le deba mucho dinero y ya ven claro que no van a cobrar ni un duro, pues, de momento, Cataluña es bono basura, y, si se separa de España, será bono basura en estado de descomposición. También puede ser que algún ejecutivo de La Caixa comprara para la cartera de la empresa medio camión de bonos patrióticos, y ya les han dicho que los usen en los aseos de las sucursales.

Lo que quiera que ocurra, nos enteraremos pronto.

Yo, desde luego. no las voy a comprar, pero sé que hay muchos lectores adictos a los papelitos que rehúsan ir al club de Compradores Compulsivos Anónimos de Papelitos para desintoxicarse. Hay que decir en favor de los que las compren que, si quiebra La Caixa, tener el papel moneda en otros papelitos tampoco sería garantía de que se hubiera salvado. Los alérgicos a los bienes tangibles ya saben que deben asumir esos riesgos.

Etiquetas: La Caixa · Participaciones preferentes · Chicharros



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Comentarios
1 Lacónica
04 de octubre de 2012 (20:25)

Lo que quiera que ocurra, nos enteraremos pronto.

En que plazo cree UD. que nos enteraremos?
Dias, semanas, meses...

Y que cree Ud que pasará cuando nos rescaten.

Un saludo

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2 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  Lacónica
04 de octubre de 2012 (21:11)

En los plazos me equivoco siempre, porque aunque veo claro lo que va a pasar, consiguen engañar a la gente algún tiempo más, a veces años.

Cuando nos rescaten no pasará mucho, salvo bajar las pensiones y servicios, y subir los impuestos más todavía. Cuando pasarán cosas más gordas es si no nos rescatan, que también puede pasar.

De todas formas, el rescate es aplazar la agonía y retrasar lo inevitable: el final de lo que se ha dado en llamar el estado de bienestar, que realmente sólo se preocupaba del bienestar del Estado.

Todos los sistemas Ponzi terminan igual, desgraciadamente para los desavisados.

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3 Windsss
Windsss  en respuesta a  Francisco Llinares
04 de octubre de 2012 (21:47)

Estoy seguro que no te refieres a Caixabanc, cuando hablas de La Caixa, es así?

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4 Orion
04 de octubre de 2012 (22:07)

Folletos:
http://www.aiaf.es/docs/Ficheros/FolletosEmisiones/m_kyg175471039_19990528_1.pdf
http://www.aiaf.es/docs/Ficheros/FolletosEmisiones/m_kyg175471112_20000511_1.pdf

Ya no pagan al 3%, sino al E3m+0,06%=0,276%

Comprandolas al 22,5% sale un interés anual del 1,22% (si es que pagan). Para que saliese un modesto 3% habría que comprarlas al 9%.

Saludos

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5 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  Orion
04 de octubre de 2012 (22:16)

Ahí dice que pagan al 3%.

http://www.aiaf.es/esp/aspx/comun/FichaEmision.aspx?i=KYG175471039

De todas formas el asunto no está en lo que se cobra hoy, sino en lo que se cobrará en 10 años.

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6 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  Windsss
04 de octubre de 2012 (22:17)

Las preferentes son de La Caixa, no de Caixabank.

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7 Orion
Orion  en respuesta a  Francisco Llinares
04 de octubre de 2012 (22:39)

La primera es una emisión de 1999, y solo pagaba 4% los 3 primeros años luego E3m+0,06.
La segunda es una emisión del 2000 y solo pagaba un 4,5% los 10 primeros años, luego E3m+0,06.

Todo esto según interpreto de los folletos.

Está claro que aquí, en emisiones a estos precios, el "atractivo" no está en los intereses sino es dar el pelotazo diversificando con otros emisores. Recuerdo Ford y GM por debajo del 10%, GM quebró, pero si alguien se arriesgó con lo que sacase de la otra se pudo forrar.

La caixa es la que se ha quedado con los pisos invendibles, no así caixabank. Bueno tal vez los vendan al banco malo.

La pagina esa que pones igual está mal, arriba a la derecha está el folleto del que he puesto el link. También pudiera ser que han cambiado las condiciones y el folleto sea antiguo...

Saludos

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8 Kanary
Kanary  en respuesta a  Orion
04 de octubre de 2012 (22:49)

Ambas emisiones tienen un mínimo del 3% hasta 2014 la primera y 2015 la segunda. A partir de esa fecha no hay suelo, salvo que la caixa lo prorrogue.

S2

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9 Orion
Orion  en respuesta a  Kanary
04 de octubre de 2012 (23:11)

Eso podría explicar porqué una está más valorada que la otra. De todos modos en el folleto (leido en diagonal) no lo he visto.

¿Sabes si ultimamente han seguido pagando los cupones trimestrales y/o si han anunciado que dejan de pagarlos antes de esas fechas que comentas de 2014 y 2015?

Saludos

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10 Trullo
04 de octubre de 2012 (23:26)

Esta emisión tiene en circulación el 0,5% de la emisión inicial; La Caixa ofreció un canje que aceptó el 99,5%.

Los que compramos a estos precios pensamos que a La Caixa pueda interesarle quitársela de encima algún día.

Si antes quiebra, mala suerte. Claro que si lo que le pasa a la Caixa es que está a punto de quebrar y nos vamos a enterar dentro de poco, no entiendo que se negocien obligaciones subordinadas (de mayor calidad y rentabilidad que las preferentes, pero deuda subordinada en cualquier caso) por encima del nominal.

OS LA CAIXA-Sb 7,500 01/2017 ES0214970081 15.000,00 105,7500 106,0000 80.000,00 106,0000 316.000,00

SL2

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11 Kapandji
Kapandji  en respuesta a  Trullo
04 de octubre de 2012 (23:31)

yo preguntaría..., y por qué le va a interesar a la caixa quitarse de encima estas preferentes, por las que casi no paga nada y de las que apenas quedan en circulación???

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12 Trullo
Trullo  en respuesta a  Kapandji
04 de octubre de 2012 (23:40)

Por no pagar las tasas/comisiones que corresponda por tenerlas en el mercado.
Por comodidad interna, para el dpto. financiero es una emisión menos que controlar.
Porque pueden ofrecer una compra al 50% que seguramente aceptaríamos la mayoría (anotandose plusvalías del 50%)Dentro de 2, 3, 5 años, el euribor puede subir, y ahora se las puede quitar de encima a precios de derribo.
Por quitarse de enmedio clientes que fueron supuestamente engañados.

Desde luego solamente hipótesis y ninguna certeza, pero lo que tengo claro es que ante una supuesta inminente quiebra de la caixa, no me creo que deuda subordinada se negocie al 106%.

SL2

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13 Econovo
05 de octubre de 2012 (09:02)

Buenos días Francisco, me estoy leyendo uno de los libros que usted recomendo hace tiempo, es " la rueda de los cuatro brazos", he tardado mucho en leerlo ya que en su día no estaba preparado ni tenía los conocimientos adecuados, si el primer libro fue estupendo " la danza final de Kali" este segundo lo supera sin duda alguna.

Si no sabemos de donde venimos, no sabemos a donde vamos. Otro gallo cantaría si hicieramos mas caso a la historía.

Si tiene alguna recomendación de algún libro, documental o película sobre los orígenes de la humanidad o los orígenes del universo, por favor,indíquemelo.

gracias.

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14 Kapandji
05 de octubre de 2012 (10:06)

hoy sólo hay demanda a 24 y 27..., no os apresureis....

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15 4reales
05 de octubre de 2012 (16:52)

Algo raro han hecho con el VXX. No se si lo han multiplicado x4.

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16 Kanary
Kanary  en respuesta a  4reales
05 de octubre de 2012 (17:02)

Han hecho un reverse split 1:4....es que si seguía al mismo ritmo iba a cotizar en negativo jeje. Te dejo una noticia al respecto:

http://www.etftrends.com/2012/09/vix-etf-to-reverse-split-after-75-decline/

S2.

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17 Juan1893
05 de octubre de 2012 (18:24)

Fernan2, en este caso habría que ver todo. Por la misma regla de tres están cotizando otras preferentes y bonos de la Caixa de miles de millones de euros como otras entidades bancarias con intereses altos pero mejores que sus competidores. Fijarse en en las pequeñas partidas insignificantes de particulares y no en las grandes de instituciones, no parece normal para decir está quebrada.

Lo que pasa es que son partidas residuales las que quedan de esas dos emisiones y en 2-3 años solo pagarán el euribor a 3 meses.

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18 Juan1893
Juan1893  en respuesta a  Juan1893
05 de octubre de 2012 (21:35)

Era contestación a Llinares no a Fernan2 disculpa, ya me extrañaba que hiciera él ese comentario tan irreal.

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19 gandal
06 de octubre de 2012 (01:13)

Estos comentarios son propios de un terrorista desinformado

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20 berebere
berebere  en respuesta a  gandal
06 de octubre de 2012 (01:34)

Troll: te has pasao...

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