JuanmmazaSoy Asesor de Inversiones en Estados Unidos. He trabajado en el sector financiero en Wall Street mas de tres decadas.  Etiquetas
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Reforma Estructural
08 de Mayo de 2012
La enorme crisis de deuda de los paises europeos que se ha desarrollado en los últimos años ha creado una situación de recortes en los presupuestos y gastos de los gobiernos. En España estos ajustes y recortes de multiples gastos se producen a gran velocidad dada la urgencia de la situación. Uno de los problemas de esta obsesiva actividad es que se ha dejado a un lado o no se ha planteado el problema de crecimiento económico, fundamental en la corrección de esta destrucción de la economia española, siguiendo el ejemplo de Grecia, Irlanda, Portugal donde esta atención única a los recortes ha demostrado que no es la solución única. Quizás desde dentro de la sociedad española y estando en el ojo del huracán es dificil ver con claridad lo que hay que hacer. Escucho y estudio los comentarios de economistas e inversores internacionales que ya han vivido situaciones parecidas y comento sus conclusiones. Leer más
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PIMCO
Wells Fargo: un modelo de negocio bancario a imitar
18 de Febrero de 2012
Sobre participaciones preferentes, fondos garantizados, pagarés a plazo, etcEn los últimos años he ocupado gran parte de mi tiempo en analizar, explicar y buscar soluciones a las inversiones que muchos españoles han tenido y mantenido en sus cuentas con bancos comerciales españoles. Los bancos españoles y la comunidad financiera ha mantenido como es tradicional la ignorancia en sus clientes creando una vulnerabilidad a la hora de decidir en que invertir los ahorros y como. Hay muchos españoles, gente joven sobretodo que se ha preocupado por autoeducarse en los activos financieros, acciones, ETFs, bonos, construcción de carteras, control del riesgo y en temas mas sofisticados como opciones, derivados etc. Pero la mayoria de la población de mediana edad y maduros invierten sus ahorros exclusivamente bajo la recomendación de los empleados de las sucursales bancarias. Éstos, sin conocimiento de los productos que su banco comercializa, se convierten en vendedores del producto que el banco determina. Venden productos sin analizar la tolerancia del riesgo del inversor, que las inversiones son diferentes en cada etapa de la vida del cliente, asignación de activos etc... La situación es de un ciego guiando a otro. El resultado de todo es normalmente catastrófico. Los ahorros se pueden perder, las previsiones de una vida también y la seguridad de un retiro digno en peligro. Leer más
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Euro / US Dollar FX
24 de Noviembre de 2011
Uno de los principios fundamentales del ahorro y la inversión es el concepto de la diversificación. El hacerlo entre diferentes tipos de activos, renta fija y variable, compañias de diferentes tamaños y filosofia siempre reduce el riesgo de una inversión.
En momentos de crisis este hecho se magnifica viendose claramente la importancia de esta técnica. Invertir en platino
19 de Agosto de 2011
Invertir en metales preciosos: el platinoEn momentos de turbulencia financiera y bursatil como los actuales hay en el inversor emociones variadas desde el pánico, el miedo, la duda y muchas veces las decisiones mas erróneas basadas en estas emociones. La verdad es que cuando la bolsa cae en un dia un 6.00% y al dia siguiente sube un 5.00% y esta volatilidad se mantiene en dias sucesivos lo mejor que hay que hacer es tratar de serenarse y no actuar. Estas tormentas son inevitables en muchos momentos, llegan inesperadamente... irracionalmente y las explicaciones sobran porque nadie sabe por donde viene y cuando durará. Lo mejor es esperar que pase, ver el daño ocurrido en las inversiones y los ahorros y tomar medidas para protegerse una vez mas de lo imprevisto. La diversificación siempre es un arma importante en las inversiones a largo plazo que es como hay que actuar. Leer más ETFs y dividendos en USA
06 de Abril de 2011
Muchos inversores consideran importante el dividendo que en las inversiones de renta variable puedan obtener.Hay empresas que dan altos dividendos.Esto puede general un flujo de ingresos importantes.
Muchos inversores maduros que quizás no deben estar en renta variable pues es hora de ser conservador y preservar el capital buscan inversiones de altos dividendos de compañias establecidad y firmes.
Los dividendos aumentan sus ingresos y las acciones subyacentes pueden ser en un futurocedidas a una generación con un horizonte mas largo y con capacidad de asumir el riesgo de este activo y su volatibilidad.Históricamente los dividendos han representado el 40% del rendimiento de las acciones.Los dividendos que por ejemplo tiene el indice SP500 es del 1.80% y el indice del Dow Jones (Diamonds) 2.50% aproximadamente.
Una de las mejores estrategias que existe para invertir en productos de alto rendimiento en sus dividendos son ETFs que se especializan en estas empresas. Voy a describir brevemente cinco de los favoritos para los asesores de inversión que usamos para construir carteras y portafolios con una filosofia de altos dividendos.
El mas utilizado y recomendado entre los asesores de inversión es el S&P DIVIDEND ETF (SDY) que sigue la trayectoria del S&P High-Yield Dividend Aristrocats Index.Son 60 compañias del S&P 1500 que han aumentado sistematicamente sus dividendos durante 25 años seguidos. Compañiasde alta calidad, alta capitalización con precios razonables. El tipo de dividendo promedio ha sido 3.30%. En el año 2010 dió un rendimiento del 16.40% este ETF.
Otro ETF favorito es el WISDOM TREE EMERGING MARKETS EQUITY INCOME FUND (DEM). Mantiene en su composición las compañias de mayor alto dividendo del indice Wisdom Tree Emerging Markets Dividend index que analiza 1,000 compañias de capitalización 200 millones o más en 19 naciones en alto desarrollo.Estas compañias son 300 en número. El dividendo es del 3.20% y hay compañias de India, China y Brasil. Su objetivo es una filosofia de mercados emergentes.(BRIC)
El tercer ETF está centrado en el mundo y los paises desarrollados es el FIRST TRUST GLOBAL DJ GLOBAL SELECT DIVIDEND INDEX FUND (FGD) que replican los resultados de las 100 compañias establecidas en el mundo desarrollado (occidental) con mayores dividendos. Compañias de alta capitalización y mediana 26% USA, Europa del Oeste 33% y 33% Asia además de entidades canadienses, australianas e Inglesas. Su dividendo promedio es 4.50%.
Para los inversores que desean Etfs basados en USA fundamentalmente está el ISHARES S&P US PREFERRED STOCK INDEX FUND (PFF) que sigue 220 acciones preferentes (90%) con dividendos de hasta 7.40%. Este fondo no está muy diversificado ya que se centra en el area financiera fundamentalmente de bancos americanos. El valor de esta acción funciona y se comporta como un bono mas que una acción subiendo su valor cuando los tipos de interés bajan y caen cuando estos tipos suben. Su rendimiento en los ultimos 3 años ha sido del 6.80%.
Finalmente el ultimo ETF que analizaré es el GUGGENHEIM MULTI ASSET INCOME ETF (CVY). Este fondo tiene 120 entidades de acciones norteamericanas, acciones preferentes, acciones de bienes raices, close ends funds y acciones internacionales. Con una presencia menor en los sectores tradicionales de altos dividendos de acciones esta mezcla puede dar un gran resultado. Su dividendo es 4.80% superando facilmente el comportamiento del S&P 500. El año pasado ganó el fondo 17.50%.
Estos ETFs pueden formar parte de una cartera diversificada. El valor de sus acciones es volatil, son inversiones de riesgo limitado pero propio de la renta variable. Con tipos del 0.00% en las cuentas de los money markets accounts y las letras del tesoro dando un rendimiento negativo(si se considera la inflación) es propio del inversor de agresividad controlada, horizonte amplio.
Para el inversor no residente en USA y español en particular es importante saber que hay una retención del 15% de los dividendos según acuerdos entre España y USA por ejemplo.
España: Un punto de vista
26 de Noviembre de 2010
Aprovecho para desearos unas felices fiestas a todos.
Hoy, aquí en USA es Thanksgiving. Día de acción de gracias. Aunque muchas personas no tienen ánimo de dar gracias pues ha sido un año malo pero siempre hay algo en la vida que debemos agradecer. Yo agradezco a la vida que estoy aquí escribiendoos y ya esto es importante.
La situación en USA y España es muy parecido en lo que es el gran error de estos paises. Una deuda sin control y sin limites que para mi ha sido la gran culpable de la crisis. En medio de ella y bajo la amenaza de una quiebra próxima España se mueve con miedo y preocupación.
Y ahora voy a decir algo que quizás muchos no esteis de acuerdo. De mis conversaciones con directores de empresas, dueños de PYMES etc españoles diríamos que el 95% achaca a Zapatero la razón de todo lo malo que ocurre. Pienso que es una forma de echar la culpa a alguien y el gobierno es el punto de esta queja y culpa. Sinceramente me aburre ese despotricar contra Zapatero. La culpa de la deuda no es sólo del gobierno, es de las entidades, de las personas que han vivido embriagadas en el consumo asumiendo premisas erróneas de como devolver la deuda.
Mi opinión sobre el gobierno de Zapatero y el de muchos analistas que siguen la marcha de los países europeos, es que es un gobierno muerto y sobre el muerto el protestar es una pérdida de tiempo. La etapa del actual presidente ha muerto. Ya no hay forma de salir de la ineficacia de ese gobierno incapaz de modificar nada y cometiendo siempre los mismos errores. Atacar a un muerto me parece perder el tiempo. Pienso que lo que necesita España, es buscar en sí mismo la solución de forma independiente sin estar todo tan politizado.
Un ejemplo de USA en este sentido, es que Wall Street y el mundo corporativo se ha puesto en marcha alejados de Obama y su administración. Esa independencia es necesaria en mi opinión en el mundo corporativo que moverá en realidad la economia. Los políticos no pueden nunca manejar la economía y solo estimularla levemente.
En medio de la crisis, USA ha mejorado los resultados corporativos del ultimo trimestre, con una ganancia de 1.67 trillones de dólares un 28% mayor que hace un año. El país crece económicamente aunque con mucha lentitud. Pero las cosas aumentan y poco a poco se ve una recuperación que Wall Street percibe y de eso su subida en el último año.
Aquí, unos datos de este crecimiento de resultados corporativos:
Mi esperanza es que, España deje de criticar al gobierno y las empresas empiecen a moverse para crecer en beneficios, con sus impuestos cubrir la deuda inmoral creada en los ultimos años.
Esa puede ser una solución.
Se que hay muchos puntos de vista y formas de estimular la economia y eliminar la deuda.Será un proceso lento pero puede ocurrir si dejamos de echar las culpas a un gobierno impotente y analizamos solo nuestro nicho particular y lo mejoramos. A la mayoría de los políticos solo les interesa ellos mismos y la verdad, una buena idea es separarse de ellos, ignorarlos y tratar de arreglar nuestra casa.
Esto es sólo una opinión, pero es mi visión de España que es mi país de nacimiento.
Ahora una nota algo cómica para alegrar la semana:
Herd Mentality y burbujas
11 de Noviembre de 2010
Uno de los errores mas frecuentes en los inversores es ser atrapados por lo que es denominado en terminos ingleses herd mentality. La mentalidad de la masa. La tendencia a hacer algo porque la mayoria lo hace sin racionalizar los porques y si es aqdecuado para mis objetivos y metas.
Esta es una caracteristica humana en general. Las masas son controladas en muchas sociedades por dirigentes que distraen y manipulan el sentimiento de sus poblaciones anulando el juicio personal y a veces el moral. La historia esta llena de esos casos y es que la persona y el inversor es vulnerable y el tener una personalidad firme en las decisiones no siempre facil de adquirir.
Los medios de difusión son las vias , en muchos casos, de la decisión de las inversiones en esta mentalidad de seguimiento irracional. Unos titulares exagerados y grandes en la prensa y televisión con exageraciones de la realidad es capaz de iniciar un comportamiento masivo totalmente erroneo a veces hacia la compra irracional y otras hacia la venta sin control solo impulsado por esa fuente de difusión de un medio mas escandaloso que verdadero.
Es importante separarse del ruido de estos medios y del comportamiento general alrededor nuestro para de forma individual tomar las decisiones adecuadas y prudentes.
Otros impulsos emocionales y psicológicos en el arte de la inversión son
Pero volviendo al tema de la actuación herd (manada seria quizas el termino castellano) esta actuación de grupos que ante una mala noticia o buena se lanza a la compra o venta y muchas veces la única razon es que todo el mundo lo hace crea muchos problemas en los inversores sin experiencia que se mueven por noticias y sensaciones pero no por una analisis riguroso de por que se inivierte o se vende.
Una de las consecuencias mas frecuentes de estas reacciones masivas es la creación de burbujas que pueden facilmente destruir un portafolio y una planificacion serena de los ahorros.
Recientemente tenemos casos que recordamos. La burbuja de dot com de principios de la pasada decada, y en USA como en España en creer que los precios de los inmuebles solo pueden crecer imparablemente. España está sumida entre otras cosas en las consecuencias de la explosión de una burbuja inmobiliaria donde todo el mundo apostaba por los inmuebles y casas pensando masivamente que el ladrillo nunca cae. Los resultados y la historia nos enseña estas burbujas.
La diversificación se olvida, y se actua imprudentemente en las inversiones originadas por emociones y no por analisis financiero racional.
Muchos expertos en burbujas y estas creadas por la mentalidad herd analizan la situación y preveen donde pueden estar las proximas burbujas y donde pueden estar los riesgos de una inversión psicológica. Nadie sabe con exactitud el futuro y estas potenciales burbujas pueden nunca estallar y pueden incluso transformarse antes de la explosión pero las indico como punto de atención o reflexión. Son 10 un decalogo de referencia.
1) Oro. Su precio ha aumentado 377 % desde 1998 (precio 294$ la onza a 1,404$ en estos dias). El ETF de su valor GOLD ha subido en este año 28%.
2) Inmuebles en China. Su subida en este año es del 9.10%. La subida de precios va a un ritmo excesivo y la demanda también. La construcción de apartamentos mayor que la de compradores puede preveer una burbuja.
3) Energía alternativa. Todavia la energia solar es antieconómica.Los gobiernos en el mundo siguen dando subsidios empresas energeticas alternativas en exceso. Hay 250 ventures en celulas solares y este numero es sencillamente excesivo.El sector de esta energia ha subido este año 100% este año otro signo de posible corrección.
4) Commodities. Precios han subido excesivamente en especial las alimenticias (trigo 60% este año)Los metales también ofrecen aspectos peligrosos para los analistas de burbujas.
5) Apple. Esta magnífica compañia ha subido 1,200 % desde el 2001 (dato este que define el concepto tradicional de burbuja). Esta entidad en mi opinión es posible que siga en un próximo futuro creciendo porque esta adquiriendo terreno del anterior monstruo Microsoft.Pero hay que reconocer que ha crecido excesivamente rapido.
6) Redes sociales. Facebook tiene 500 millones de miembros. Sus acciones no estan registradas pero analistas piensan que su valor es 35 billones de dólares.Linkedin 1.40 billones, Twitter 1.5 billones de dólares. Muchos analistas tratan de valorar estas compañias y las inversiones en ellas a traves de acciones restringidas al publico en general pueden tambien ser foco de burbuja
7) Mercados emergentes. Paises como Indonesia,Australia,Rusia y Brasil crecen economicamente con fuerza cuando el resto del mundo no lo hace. Las acciones de este sector ha crecido 146% en los ultimos dos años. La razón fundamental es la venta de commodities.
8) Pequeñas compañías tecnológicas. Los Dot coms murieron en su dia pero muchas relativamente entidades crecen a grandes velocidades.Dell ofrecia 2.4 billones por la compra de 3Par en una lucha juntoa Hewlwtt-Packard.
9) USA Dollar. Muchos analistas a pesar de la caida del 10% del dolar opina que esta moneda es muy vulnerable ante el dominio de otras economias del control de su deuda y de la posesion de paises como China de una financiacion que si un dia disminuye puese dejar al dollar muy herido en un paises extremamente deficitario.
10) Deuda del gobierno americano. Paises extranjeros poseen deuda del gobierno USA por un valor de 13.70 trillones de dólares. Se nota cansancio en el ritmo de compras. Si la demanda cae y el valor de la deuda también la incapacidad de venta puede crear un efecto destructivo en el valor de las obligaciones USA.
Finalmente es importante indicar que estas burbujas potenciales no son siempre del mismo tamaño e intensidad.Hay grandes burbujas como el caso inmobiliario de España y USA, hay burbujas mas leves como las que se pueden producir en una caida importante del precio del petroleo, del valor de un commodity. Pero estas ideas pueden ser interesante para meditar y tratar de entender como se mueve nuestros mundos economicos del entorno de nuestras vidas y preveer, y protegernos.
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Herd Mentality
Inversiones socialmente responsables
28 de Septiembre de 2010
Durante bastantes años he utilizado para aquellos clientes que me lo han solicitado una filosofia de invertir en el mercado socialmente responsable o como se denominan en algunos paises europeos inversiones éticas.
La idea fundamental de esta filosofia era participar en compañias que no se beneficiaran en su negocio de temas inmorales para el inversor como armamento, polución, juego,esclavitud infantil, tabaco , alcohol etc.
Durante muchos años de la existencia de estas inversiones los inversores tradicionales han criticado la baja rentabilidad de las inversiones socialmente responsables pero esta critica en los ultimos años simplemente ha desaparecido porque ahora muchos inversores institucionales e individuales han descubierto que estas inversiones que en un principio fueron ideológicas exclusivamente ahora son mas beneficiosas y el nivel de riesgo en las mismas es inferior a los productos tradicionales.
Muchas empresas que no siguen en si mismas la filosofia ética de estas inversiones adaptan técnicas de los productos SRI (social responsable investments). El presidente de la compañia Ariel Investments indicaba recientemente que sus inversiones no se involucraban en discusiones filosóficas ni defender unos ideales determinados sino que seguian la filosofia SRI por razones puramente de negocio, reduciendo el riesgo e invirtiendo en compañias sólidas.Por ejemplo mencionaba la falta de una válvula de 500,000 en la plataforma de BP creó un desastre que ha hecho bajar la capitalización de la compañia en 20 billones de dólares.
Pero la renovada atracción por estas inversiones es simplemente su rendimiento. El indice KLD 400 Social Index que camina paralelamente al SP500 ha ganado un promedio de 9.10% en los últimos 10 años, el SP500 en el mismo periodo ha ganado un promedio de 8.40%.En momentos de declive de la bolsa estos indices controlan las caidas de forma mas eficiente también.
Hay 744 fondos y Etfs en Estados Unidos de esta filosofia. Entre sus componentes se puede crear una cartera muy bien diversificada ya que hay indices y fondos que representan pequeñas compañias, medianas y de gran tamaño de crecimiento y de valor.
Indico algunos ejemplos de fondos y sus rendimientos
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