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Invirtiendo en empresas

¿Cómo afectan los tipos negativos y las clausulas suelo a cada uno de los bancos? Parte 2

Plazos bancos foro

Como continuación a la primera parte, en este post vamos a entrar en cada uno de los bancos, para ver como gestionan los pasivos y los activos. Antes, para situarnos, veremos un cuadro comparativo.

En el cuadro voy a reflejar solo saldos por diferencia entre los recursos obtenidos y los recursos invertidos, de forma que, visto desde el punto de vista del riesgo: si el saldo es positivo significa que para ese plazo dispone de más recursos que los que tiene invertidos y tiene cubiertas todas sus necesidades de financiación, en cambio si el saldo es negativo, significa que no tiene suficientes recursos para financiar esas inversiones en los tramos señalados y por lo tanto debe obtenerlos antes de los vencimientos. Otra lectura desde el punto de vista de la rentabilidad y la gestión de los saldos es que, cuanto antes y más negativo sea este saldo, el banco está recurriendo en mayor medida a financiar inversiones a largo con financiación a corto y en consecuencia rentabiliza más sus recursos, pero asume más riesgo. Veamos la situación de los bancos. Son datos de 2015, esta información solo la dan en el informe anual y aunque cada año varía, el estilo de gestión que refleja cada banco, permanece de forma similar durante todos los años. Veamos   Leer más »

¿Cómo afectan los tipos negativos y las clausulas suelo a cada uno de los bancos? Parte I

Ana botin foro

 

Los tipos negativos afectan a todos los bancos, pero a unos les afectan menos que a otros. En general, todos pueden anular o amortiguar sus efectos en gran medida. Es un problema que puede solucionarse con una buena gestión de las fuentes de financiación y de sus inversiones.

Para entender el efecto de los tipos negativos en cada banco, lo primero que debemos hacer es tener claro cómo funciona el negocio bancario y eso es lo que vamos a ver ahora. Para ello, iremos escalando en el supuesto problema, utilizando un ejemplo para explicar cómo funciona el negocio bancario, visto en clave de tipos de interés y sin recurrir a complicaciones que no conducen a nada positivo.

Este post se hizo tan largo que lo he partido en dos, este es una primera parte, en la segunda veremos los efectos concretos en cada uno de los bancos y entraremos en lo que hace y puede hacer cada uno de ellos, para anular o amortiguar estos efectos negativos, en función de sus particulares circunstancias.   Leer más »

El comportamiento de los propietarios de las cotizadas españolas

Bme1 foro

Hace meses que quiero comentar el informe de BME sobre los propietarios de las acciones cotizadas españolas. A finales de Junio de 2016 los medios se hicieron eco del mismo y hablaron de porcentajes, crecimientos, etc.. pero, eso no me interesa, creo que vale la pena estudiarlo, intentando convertir los datos que se reflejan el mismo, en información útil para el inversor.

Según BME, la propiedad de las acciones de la bolsa española al cierre de 2015 es la siguiente:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

El informe viene con algunos detalles que considero muy importantes, concretamente hay tres puntos del mismo que considero relevantes para entender el comportamiento de algunos actores del mercado: 1.- Los fondos de inversión. 2.- Los inversores particulares españoles y 3.- Los inversores extranjeros.   Leer más »

El nivel de CET-1 exigido a los bancos y sus repercusiones en la economía real

Foto contenido default foro

Últimamente hemos visto publicado en los medios especializados que los bancos han recibido la comunicación del Banco Central Europeo sobre el nivel de CET-1 que se les va a exigir en 2017. Todos los bancos españoles cumplen, pero junto a esta información se añade que de no cumplir los mínimos exigidos, se vería limitada su capacidad de poder pagar dividendos y otras retribuciones.

Parece que el CET-1 debe ser algo importante, pero ¿Qué es el CET-1?

El CET-1 es el Common Equity Tier I, lo cual nos dice bien poco, pero según vemos cómo se calcula, nos vamos dando cuenta de la importancia y la influencia que tiene este ratio en la economía real. Los bancos son los que hacen funcionar el sistema mediante el crédito, son los encargados de multiplicar los panes y los peces de la economía. Cualquier cosa que les afecte, nos afecta a todos y el CET-1 les afecta y mucho.   Leer más »

Viscofan. Repercusiones internas que podría tener por el deterioro de su mercado.

Vis2 foro

Al depender la inversión del futuro, debemos estimar las posibilidades de éxito, basándonos en cálculos tan inciertos como desconocido es el futuro. Tenemos dos opciones: o intentamos entender el movimiento de los precios de las acciones, o intentamos entender el movimiento de los resultados de las empresas cotizadas.

Los movimientos en los precios, aunque muchas veces se explican a posteriori y parece que tengan su lógica, a corto se mueven sin ninguna lógica y en consecuencia es una tarea absurda intentar comprenderlos. En cambio, a largo plazo, son los resultados obtenidos por las empresas los que determinan la evolución de las cotizaciones. Una posición lógica que tiene cierto sentido, teniendo en cuenta las limitaciones sobre la racionalidad que puede tener estimar el futuro de una empresa, es intentar entender la propia empresa. Para ello hay que estudiar tanto la propia empresa como su entorno y la forma en que ambos se relacionan.   Leer más »

Seguimiento Cartera de Nel.lo 3T2016 y comentarios sobre SAN, SAB, MAP, AMS, NTH, TL5 y BME

Seguimiento 3t 2016 foro

Como podéis comprobar, he cambiado de nombre. En realidad, no es que lo haya cambiado, este lo llevo puesto desde que nací, pero a partir de ahora, aunque seguirá todo igual, publicaré con mi propio nombre.

Este post es de seguimiento de mi cartera y como siempre, lo haré por valor y por precios. El día 10/11 Mapfre ha presentado resultados, era la última que me faltaba, por lo cual, ya se pueden saber los resultados del conjunto. Los que invertimos en valor y vamos a largo, no hacemos el seguimiento cuando cierra la bolsa el último día del trimestre, lo hacemos cuando terminan de presentar resultados las empresas y esto requiere su tiempo, no hay prisa … vamos a largo.

Lo importante para los que invertimos a largo plazo por fundamentales es, la evolución de los resultados de las empresas. Los precios suben y bajan en función de las circunstancias del momento, el valor sigue su curso y marca el camino a los precios.  En un momento u otro, más pronto o más tarde, los precios se ajustarán al valor; al final, siempre y por definición, el precio y el valor coincidirán.   Leer más »

Viscofan: una buena inversión … ¿para largos o para cortos?

Imag1 foro

Cuando alguien que compra y mantiene, vende una empresa, antes ha reflexionado mucho sobre el tema, esto es algo así como un divorcio por las malas. Hace unos meses vendí toda mi participación en VIS, con la información del 1S 2016 de Viscofan y de su competencia, terminé un análisis que había iniciado cuando publicó los resultados del 1T y me pareció muy preocupante. Este es el proceso que seguí y las conclusiones a las que llegué.

No publiqué nada al respecto, aunque he comentado algo sobre el tema. Por si alguien dice que no avisé, el comentario fue antes del día 28/10/2016 en que Viscofan presentó los resultados del 3T 2016 y cayó un -7% en el día, habiendo tenido momentos del -8,9%.

A partir de ahora no sé qué hará la cotización, pero seguro que hay gente que piensa que es algo coyuntural y la bajada supone una buena oportunidad de compra. Por mi parte voy a justificar los motivos por los que creo que hay que vender, incluso ponerse cortos y voy a publicar de forma resumida el análisis que hice; luego, cada uno que saque sus conclusiones. La decisión debe tomarla siempre el propio inversor, yo ya hace tres meses que tomé la mía.   Leer más »

Inversores Activistas. Buscando "Value Pumps and Dumps"

Imag1 foro

Podríamos definir a un inversor activista como una persona o grupo de personas que toman una participación en una empresa corta o larga y al mismo tiempo, realizan acciones para conseguir cambios rápidos e importantes en la empresa o en la cotización, con el objetivo de maximizar su inversión.

Cualquier inversor que podríamos llamar normal, cuando toma una decisión de inversión, espera un tiempo, más o menos corto o largo, pasado el cual, confía en que se cumplan sus expectativas para obtener un rendimiento a la inversión efectuada. Un inversor activista hace lo mismo, pero la diferencia entre ambos es que el activista toma una actitud activa frente a la inversión, intentando influir en la misma para asegurar y maximizar los retornos.

Normalmente intentan hacer cambios rápidos y profundos en la empresa o en la cotización con el objetivo de obtener grandes beneficios en, relativamente poco espacio de tiempo.   Leer más »

Información y desinformación económica en los medios

Foto contenido default foro

El peor enemigo de la verdad, no es la mentira. Cuando un periódico modifica un hecho para intentar ejercer influencia sobre los lectores o simplemente para hacer una noticia más atractiva y vender más periódicos o conseguir más entradas, puede modificar el juicio de los lectores y con ello también su conducta. Eso es mortal para cualquier inversor. Nuestra única arma es la información y las conclusiones que sacamos a partir de la misma. Mucha gente hace caso de la información que se publica en los medios, si esta información es incorrecta o está manipulada, puede provocar decisiones de inversión erróneas y en consecuencia, las inversiones no darán los resultados esperados.

Algunas noticias, no tienen la intención de informar, su única intención es hacer rentable el periódico. Eso es lo único que les importa a los desinformadores.   Leer más »

Situación de los bancos españoles y su evolución desde 2007 hasta la fecha. (SAN, BBV, SAB, CABK, POP y BKT)

Ultimo cuadro2 foro

Hace tiempo que quería hacer un artículo a lo bestia sobre la situación actual de los bancos españoles y la evolución que han tenido desde principios de 2007, abarcando todo el período de crisis hasta hoy. Va a ser bastante largo pero, creo que vale la pena tener esa información en un solo artículo y que trate de la mayor parte de los bancos importantes por separado y en conjunto porque, cada uno es diferente por mucho que se hable del sistema bancario como si fuera un conjunto uniforme, aunque todos se han enfrentado y se enfrentan a problemas comunes.

También hablaré de los tipos de interés negativos, de la solvencia, de la supuesta baja rentabilidad actual, del fintech, etc… que se perciben como los grandes problemas actuales de la banca.

 

La intención era incluir un cuadro para cada banco con la evolución de algunas variables importantes desde el año 2007 hasta el 2S 2016 (ambos incluidos), pero como es bastante similar y podría hacerse el artículo enormemente largo, incluiré un cuadro por cada banco con la situación a 31/12/2007 comparándola con la actual y para ver la evolución año a año, lo haré con un solo banco. No obstante comentaré algunos matices en caso de que haga falta, porque la evolución es similar en todos ellos.   Leer más »

Autor del blog

  • José Manuel Durbá

    José Manuel Durbá

    Analista financiero independiente. Miembro de IEAF. En Rankia me conocéis como Nel.lo.

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