Hace diez días, un usuario preguntaba a otro (en el hilo carteras de fondos de inversión) su opinión para formar una cartera de fondos de renta variable, con el fin de obtener la máxima rentabilidad en un periodo de 20-25 años.
Esta pregunta me ha rondado la cabeza varios días y he decidido estudiar los datos históricos para ver si es un buen momento.
Lo primero que viene a la cabeza es este impresionante gráfico. Con él en mente, el debate se ha terminado y la respuesta es que cualquier momento será bueno para la inversión a largo plazo.
Pero ya puestos vamos a indagar un poco más.
Primero vamos a ver cuales han sido los periodos alcistas y bajistas desde 1928, contando el número de días y su revalorización (o pérdidas en el caso bajista).
Lo primero que observamos es que desde 1929 hasta 1980 (51 años), el índice SP 500 pasó de 31,92 hasta 140,52 puntos, un 440% de incremento.
Y desde Diciembre de 1982 hasta Marzo de 2022 (40 años), el índice pasó de 102,42 hasta 4.796,56, un incremento del 4.683,2%.
Lo primero que me viene a la cabeza es que he debido hacer mal las cuentas. En 51 años el incremento es !! diez veces menor ¡¡ que en los restantes 40 años.
Viendo el primer gráfico, uno piensa que el incremento es lineal y la bolsa a largo, siempre sube proporcionalmente, si tomas periodos suficientemente largos.
Los periodos bajistas.
Mirando más de cerca cada periodo alcista, vemos que desde 1982, los periodos alcistas han sido increíblemente largos y mucho más rentables, comparados con los breves periodos bajistas.
Incluso si nos centramos en el último periodo alcista (obviando el mes de caída de la pandemia), el índice pasó de 676,53 en Marzo de 2009 hasta 4.796,56 en Marzo de 2022.
Una revalorización espectacular del 709%. Nunca hemos tenido semejante revalorización en un periodo de tiempo similar. El único periodo parecido fue de 1949 a 1968 (pero en 19 años en vez de 13 años) , con una larga resaca posterior de 14 años. Y el mundo se estaba reconstruyendo después de la segunda guerra mundial, casi desde cero.
¿Existe alguna razón para este movimiento o es aleatorio?.
Para verificar la respuesta, observemos los tipos de interés a muy largo plazo.
Esta famosa gráfica (bono a 10 años USA) de muy largo plazo, despeja las dudas.
Desde los mínimos de 1945 (1,7%) los tipos ascienden con fuerza hasta el máximo de 1981 (15,85). Y desde estos máximos, se inicia un larguísimo periodo de descenso hasta los mínimos históricos de 0,53% a mediados de 2020.
Es decir, la bolsa se ha encontrado con viento en contra hasta 1981 y viento a favor desde entonces hasta 2021.
Otro factor importante, ligado a los movimientos en los tipos, han sido las tendencias de endeudamiento a lo largo del periodo completo.
La segunda guerra mundial obligo a elevar el endeudamiento a niveles nunca vistos, solo para reducir la deuda/PIB a casi mínimos a comienzos de 1980. Los tipos de interés tan altos, no incentivaban las deudas. A partir del comienzo de 1980, el viento a favor del descenso de tipos hizo que el endeudamiento creciera mucho más deprisa que el PIB, resultando un incremento de la deuda/PIB desde el entorno del 30% hasta el 120%. La deuda ha crecido en este periodo cuatro veces más que el PIB, aportando nuevos vientos a favor para la bolsa.
El cambio en los gastos del PIB también nos dice que sectores se han visto favorecidos.
Distribución del gasto
* De 1959 a 2021, la parte de los desembolsos del gobierno federal que se gastaron en:
Los beneficios de la defensa nacional y los veteranos se redujeron del 55% al 13%.
los programas sociales —que incluyen atención médica, seguridad de ingresos, educación, vivienda y recreación— aumentaron del 20 % al 73 %.
el gobierno general y el servicio de la deuda, incluidos los poderes ejecutivo y legislativo, la recaudación de impuestos, la gestión financiera y el pago de intereses , aumentó del 17 % al 25 % y luego disminuyó al 10 %.
asuntos económicos, incluidos el transporte, los asuntos económicos y laborales generales, la agricultura, los recursos naturales, la energía y el espacio se redujeron del 8 % al 3 %.
el orden público y la seguridad, incluida la policía, los bomberos, los tribunales de justicia, las prisiones y las autoridades de inmigración, aumentaron del 0,3 % al 1 %:
Bueno hasta aquí la explicación de como ha evolucionado la bolsa.
Ahora veremos si las condiciones se parecen al primer periodo o al segundo.
Después de décadas de contención en la inflación subyacente, se ha producido una subida espectacular. De una media del 2% hemos pasado al entorno del 6%.
La caída de los precios de la energía ha reducido el impacto en el IPC general, pero el subyacente lleva meses muy resistente. El índice general alcanzó un peligroso 10%, para luego caer con el descenso de la energía.
Los tipos de interés han acompañado la subida.
Después de 14 años de supresión de tipos llegando al 0%, la subida ha sido vertical como se ve en el gráfico. Y no solo vertical, ha alcanzado los niveles de 2006-2007.
Por lo tanto, los vientos procedentes de los tipos de interés (causados por una inflación persistente) son contrarios a la inversión en bolsa.
El mercado apuesta por una caída de la inflación a niveles reducidos tan pronto como en 2023-2024, ignorando la posibilidad de un ciclo alcista similar al de los años 70.
Recordemos.
En ese periodo, la inflación no fue cosa de un repunte, sino que se mantuvo durante muchos años, con varios movimientos alcistas que duraban años y terminaron elevando los niveles desde el 1% de 1965 hasta el 15% de 1980. También aquí se pensó que la inflación estaba controlada debido a los descensos (durante largos meses), para luego acabar alcanzando máximos al cabo de los años.
Lo que ocurrió en el pasado no tiene porque repetirse en el futuro, pero la diferencia fundamental es que en los años setenta, el endeudamiento estaba en mínimos y ahora las deudas han alcanzado máximos, por lo que la repercusión de un incremento de tipos como antaño, sería un auténtica catástrofe.
La deuda pública sobre PIB estaba en el 30% y ahora ronda el 120%.
Lo primero de todo, busca que te remuneren la cuenta operativa, lo máximo posible, sino cambia de banco, luego abre una de ahorro que sea la que mas remuneración del mercado. Luego busca aprender cuales son las tarifas mas baratas del mercado, para operar en cada producto que vayas a invertir. y por último y mejor recomendación es que en busques en Rankia cualquier producto de inversión que siempre tenga posibilidades de batir a la inflacción. Y de ahi no te bajes. La prudencia está bien, pero sin riesgo no hay rentabilidades. A menos que tu banco te consiere un cliente de banca privada (>300.000€), para los bancos eres uno mas y el director o asesor de oficina, te va a vender lo que tiene, lo que le comisiona, no lo que mas te conviene. Cuando explores el mundo de las comisiones y de los brokers, veras que ahí fuera existen mas opciones que tu querida Caixa y bancos a pié de calle.
Cuando tengas miedo a invertir, haz la siguiente reflexión. Compras un coches nuevo y vale X y al dia siguiente X - un 30% y nadie se tira por la ventana. Invierte X seguiras teniendo X hasta que no vendas. (siempre que hayas peleado la comiisones y prestes atención a la inflación).
El conocimiento hay que pagarlo, sino la otra alternativa es adquierirlo leyendo mucho, escuchando muchos videos, reflexionando mas y tomando buenos apuntes en un Word.
Rastrea y exprime la Web de Rankia y otras fuentes y encontrarás la respuestas. Antes se decía que todo está en los libros. Ahora por fortuna, todo está en internet y bien enlazado para encontrar respuesta a todas tus dudas y desconcimiento.
La sección de recomendaciones y consejos está en el hilo del bar de los pufforeros...
Saludos.
#7
06/07/23 15:55
Hola,he cogido una herencia de casi 40.000 € y quisiera invertirlos, tengo acciones de Santander,Caixabank, Endesa, Telefónica y Repsol, pero mujer es un poco reacia a la bolsa y en La Caixa me han ofrecido 4 opciones para invertir Deuda Pública 2027, renta fija Caixa Bank selección tendencias Caixa Bank comunicación mundial,renta variable Caixa Bank multisalud, renta variable Me podeis aconsejar ... Os lo agradecería mucho Gracias...
Siguiendo los datos estadísticos, el artículo trata de reflexionar sobre si es buen momento para invertir a largo plazo.
Es cierto que nadie sabe que harán las bolsas mañana o pasado, pero visto los retornos tan espectaculares de los últimos trece años, parece más lógico una reversión a la media que una continuidad en las alzas.
Si además pensamos que la alternativa a la bolsa en esos 13 años, era una renta fija con tipos cero, mientras que las circunstancias actuales han cambiado completamente, podemos justificar una mayor sobreponderación de la renta fija frente a la renta variable, aunque esta afirmación es relativa.
La deuda pública es escandalosa y la necesidad de emisión de nueva deuda, unida a la renovación de los vencimientos, asegura mucha oferta y poca demanda. La tendencia de los bonos probablemente sea alcista (en su rentabilidad) en los próximos 18 meses, como dice Ray Dalio en este artículo.
Y sobre todo, nadie tiene la bola de cristal para acertar.
Saludos.
#5
28/06/23 13:09
Gran artículo. Y muy bien el del petróleo por cierto. Pero volviendo a éste, creo que a lo largo de la historia se habrán hecho cientos o miles de estudios de este tipo para tratar de predecir el mercado, y si no me equivoco ninguno es capaz de acertar de manera consistente. Sencillamente porque depende de factores que son imposibles de medir; tanto su probabilidad de ocurrencia como su impacto. Decía Terry Smith que por cada 100 personas que le preguntaban si era un buen momento o no para invertir, una o ninguna le preguntaba sobre si determinado negocio era bueno o malo. Y creo realmente que es en esta segunda parte donde tenemos que enfocar nuestro esfuerzo. Un saludo,
El post trata de analizar que ocurre cuando no nos quedamos en el primer gráfico.
Saludos.
#3
28/06/23 00:23
El mejor momento para invertir fue ayer, el segundo mejor es hoy. Siempre es buen momento para invertir en bolsa, es el activo que mas rentabilidad da a largo plazo.
Me ha encantado el análisis que haces. La correlación entre inflación- tipos de interés y renta fija vs renta variable y su evolución es clave para entender la evolución de los mercados. Veremos qué nos depara el futuro. Yo en particular invierto según un plan de inversión establecido. Un saludo
