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Participaciones del usuario Randomwalk

Randomwalk 17/05/24 12:55
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Es mi impresión o ha escampado el chaparrón de soltadas en las AFS? por alguna razón que desconozco creo que se nos ha dado una ventana temporal para amasar AFSs a buen precio. La asimetría con el resto de papeles desde luego es desconcertante, y el volumen ejecutado es estas últimas semanas es anormal.  
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Randomwalk 04/12/23 11:52
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Está claro, cada uno juega su tesis. En mi caso, el planteamiento es el siguiente: Con tires alcanzadas ahora de doble dígito muy alto, casi prefiero consolidar eso y reinvertirlas al 10.62% (13% en caso de call), y subirme a la senior. Por delante queda un camino incierto con algunos riesgos, que pueden tener su impacto sobre las OS28:- Más que probables bajadas del tipo variable.- Sorpresas negativas en la ejecución del plan de negocio.- imposibilidad de refinanciar en el 27 y activación de vencimiento anticipado de los bonos senior. - etc.Dicho lo mismo, en cualquiera de los papeles, lo cierto es que pocas alternativas hay con este retorno/riesgo.
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Randomwalk 04/12/23 11:18
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
En efecto hay una call (a opción del emisor), pero le va a salir pelín cara, puesto que en caso de ejecutarla a partir del 30/11/25 va a tener que pagar 105.313% a los bonistas (102.65% a partir de 2026 y par a partir del 27). Pero en cualquier caso, si las curvas de medio y largo se la siguen pegando como en las ultimas semanas, podemos llegar a ese 2025-2026 en condiciones de refinanciar a tipos menos lesivos, y despejar definitivamente los vencimientos. Yo creo que la jugada maestra ahora puede ser (para el que tenga suficiente nominal) recoger la cosecha en las OS28 y AFS, y pasarse a los bonos secured. El principal objetivo de la compañia a va a ser quitarte de enmedio en 11/25 con tu cuponcito del 10.62% + 5.3%. 
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Randomwalk 27/11/23 12:52
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Es muy sencillo, es el concepto de la "subordinación". Cualquier pago de intereses, principal, etc está subordinado a la garantia de cobro por parte de los bonistas senior. Por tanto, estos últimos se habrán asegurado de que que no se pueda detraer caja de la compañia para hacer frente a pagos subordinados, salvo que antes se haya producido algún tipo de evento, refinanciación, etc, que despeje totalmente el camino. En el folleto de la emisión, habrá un epigrafe infumable de covenants donde fugure todo esto, que suele ser una lectura muy amena para dejar en la mesita de noche.
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Randomwalk 15/11/23 16:41
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Son hasta 500M en bonos + 100M que van como préstamo.En efecto hay que verlo como una "patada adelante", pero no pequemos de cándidos pensando que los de la secured van a permitir que se amorticen las OS en 2028. Les han metido una call en el año 2, por lo que entiendo que pretenden salvar el matchball ahora y meter mano a la refi de toda la deuda en un par de años, con aguas más tranquilas.Lo más sensato es que en algún momento vayan haciendo tender con descuento e ir limpiando lo que se pueda. 
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Randomwalk 14/11/23 10:58
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
El pricing es la madre del cordero claro está, pero teniendo en cuenta el pack de garantias y un ratio DN/ LTM Ebitda en torno a 1.5x para la senior secured, tampoco es descabellado un single digit alto. Por el lado del tamaño de emisión, seguro que lleva asociado un préstamo y no me extrañaria que los mismos fondos hayan suscrito parte como cambio de cromos.
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Randomwalk 15/06/20 14:10
Ha respondido al tema Airtificial (AI) (Inypsa + Carbures): Seguimiento de la acción
Me encuentro con este artículo en la prensa, endulzado a más no poder (bien por sesgo o por puro desconocimiento), pero aun así no puedo evitar pensar que a todo cerdo le llega su San Martín. Y en este caso parece que por fin se va acercando...https://www.diariodecadiz.es/noticias-provincia-cadiz/Carbures-Hyperloop_0_1473452993.htmlLlamarle funambulista es sin duda un insulto a los profesionales del circo. Pero, donde si ha errado el autor, es en designarle "Padre" de la criatura. Este no ha creado nada desde hace ya mucho tiempo, salvo humo claro está. De hecho, como muchos de ustedes ya sabrán, el gran pelotazo lo pega cuando se apropia del capital de esta compañía (creada por otro emprendedor), engañando a sus pequeños accionistas mediante operaciones dudosas antes de la salida al MAB, a mayor gloria de una serie de miembros de su famiglia y él mismo.Algunos nos cansamos de repetirlo por estos foros desde el principio, pero por desgracia hay que reconocer que este vendemotos tiene cualidades (que tampoco le ha servido para salvar Torrot) para engatusar a inversores, tanto aficionados como supuestamente profesionales. Todo lo que toca se acaba pudriendo. Todo castillos de naipes.Su nueva aventura no parece que vaya a tener mucho recorrido, más allá de unos artículos patrocinados en prensa y redes sociales. Pero no se preocupen, Phd Contreras no va a pasar hambre...  
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Randomwalk 21/07/19 19:20
Ha respondido al tema Airtificial (AI) (Inypsa + Carbures): Seguimiento de la acción
No te calientes. Carbures solo ha tenido y tiene cierto know how en la fabricación de materiales compuestos...pero no más que otros tier 2. De haberse concentrado en eso desde el principio probablemente habrían crecido más en los clientes importantes y de una manera rentable, pero claro eso no daba para sostener planes de negocio estratosféricos. Su modelo de negocio se ha convertido en una patada hacia delante continua en busca de nuevos incautos...en eso sí hay que reconocerles bastante mérito.
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