Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Los inventarios de uranio en EEUU tocaron techo en 2016 y a partir de ahí su reducción se ha acelerado (a falta de datos fidedignos de 2019): 5 millones de libras en 2017, 10 en 2018. Si nada cambia y suponemos una media de 7,5 M de caída por año, los inventarios bajarían a los niveles pre-Fukushima en 2021 y aprox. al mínimo del último ciclo en 2024 (86,5 M vs 85,5 en 2003).

Dado que el reinicio y la plena producción de MacArthur llevará de unos 2 a 3 años (si no hay contratiempos), las utilities deberían firmar nuevos contratos con Cameco como muy tarde para el año que viene. En ese momento de reabastecimiento, el precio de uranio reaccionará en consecuencia:

¿Puede Arrow capar la subida en esos momentos con sus 25-30 M de libras anuales?. Muy poco probable:

PERMISOS. Este año presenta la Declaración de Impacto Ambiental (y el BFS). La normativa canadiense otorga a las autoridades hasta 2 años para la Evaluación Ambiental y se toman otros 2 años para su aprobación, necesaria tanto a nivel federal como provincial.

FINANCIACIÓN. Imaginemos que los 1000 millones de dólares de coste de la mina se obtiene en un 60% vía deuda y un 40% vía fondos propios.

Nadie va a prestar sin contratos de suministro firmados y nos lo habrá hasta que los tenga Cameco para MacArthur. 

¿Y cómo hacer una ampliación de capital superior a la capitalización de la compañía?

Mucho tiene que cambiar la situación para que sea factible.

CONSTRUCCIÓN y (plena) PRODUCCIÓN. Según Nexgen, unos 4 años.

Todo esto suponiendo que no hay sobrecostes y retrasos. Sería la primera vez.

¿Y los kazajos?

Zhalpak iba a ponerse en producción (2,5 M de libras) en 2017. No se ha vuelto a saber de ella.

De Zarechnoye, la más pequeña de sus 13 minas (2 M), dice Kazatomprom que se agotará para 2023. No es cierto. Quedará un tercio del uranio en el depósito, un fracaso que apenas alcanzó la mitad de su producción objetivo (y hay más casos similares, por ejemplo Taukent/GRK).

De sus 4 grandes minas, 2 se agotarán en 2033 (y otra en 2036). ¿Dónde están sus reemplazos?

En Canada a Cigar no le quedan ni 10 años. Todo apunta a que habrá que echar mano de otros recortes habidos hasta ahora:

El uranio es detestado en un sector decadente (si Asia no toma el relevo, claro). No importa. También lo fue el plomo, y las regulaciones que empezaron en los 80 y 90 en los países desarrollados para limitar/eliminar su uso en gasolina, pintura, etc no acabó con su ciclicidad:

A pesar del pesimismo imperante, tampoco para el uranio se acabaron los ciclos y no falta mucho para iniciar la fase ascendente.

Si hombre, ya ves que 100-91-100....de rentabilidad (sobre 100) 
Si juegas a ser el más malo, no te sale.

https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000YN5R&tab=1

Imagino que ahora vas cargado no esperando un turnaround?

Yo lo digo mas que nada por la sicosis de una epidemia, eso si que puede dejar secuelas en el PIB de china y de muchos paises, pese a que los muertos son 811 personas que es lo que se matan en mexico en homocidos cada 2 semanas, no deja de ser un temor extendido, ademas del efecto exponencial, y es de que como en china todos viven muy apretados, y que los sistemas en china no son los mismos que en USA, con el tiempo podriamos tener cientos de miles de muertos si no se contiene el asunto. 

El petroleo podria verse muy mal si esto no se para, y es de que hace 3 semanas teniamos 30 muertos, que pasa si no se contiene en ptras 3 semanas mas ? eso elevaria la cifra a mas de 21.000 muertos en primeros de marzo. 

El problema es la sicosis, la gente compra menos, sale menos, usa menos todo..., los inventarios podrian dispararse y el precio hundirse a niveles de 2016 , y ademas tendriamos a USA extrayendo cada vez mas y mas, y la OPED tendria que recortar al menos 2 millones de barriles como minimo.

El tema del uranio es de una complejidad abrumadora, pero creo que en algo podemos estar casi todos más o menos de acuerdo: la relación riesgo/recompensa es tan asimétrica, que merece la pena meter algo (o mucho, cada cuál sabrá), y sentarse a esperar qué pasa.

Lo que pasa es que el mercado ahora mismo valora los IDRs como 0$, obviamente sabemos que 0$ no valen, pero en un mercado cortoplacista y con unas FAANG subiendo como la espuma, pues la gente no se para a invertir a 1, 2 o 3 años vista.
Si fuese verdad que los IDRs están al caer, y con TK a estos precios, veriamos a los insiders comprar como dijo ayer @roadtofreedom, la otra señal de que no están al caer es que TGP a estos precios no esté recomprando a manos llenas y para rematar a TK, se le ha solucionado por un par de años el otro muerto en el armario que era TNK. 
Ayer dijo un compañero que 2023, si es para 2023 da tiempo a hacer algún swing y a volver a pillar TK a estos precios. Que es a lo que está llamada la acción mientras no digan algo cierto, por lo menos TGP tiene el incentivo de pillar dividendos altos por mucho tiempo.

He cargado a 3,59 un tercio de lo que quiero tener.

Estamos cerca de primavera de 2020, la solución a toda la historia de la famiglia ya tiene que estar cerca.

Y tengo más expectativas que nunca en el agregado de la famiglia. Ir sólo con TGP es lo más inteligente pero no lo más listo.

Cuando comiencen con el warm-up de los IDRs, TK se va a 5,5$ como mínimo de nuevo.

Los hijos de puta que manejan el dinero nos están contando una película de terror para menear los mercados.

Con coronavirus y su puta madre, el SP está en máximos históricos otra vez. Será que los gringos son inmortales.