Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Creo que me mal interpretas , pero no sere yo quien diga lo que es coherente y lo que no en las inversiones , solo digo lo que creo que me beneficia  y lo que no.
Todos sabemos los riesgos de la  inversion activa  no los voy enumerar  ,  y todos los que intervenimos aqui  sabemos de los errores de los grandes inversores de este pais   y prefiero mas ser un tonto bien informado que  un listo  mal informado .  

A lo que voy y cada vez esta mas claro es que cuando les interesa somos co-inversores , y nos dan la informacion con todo lujo de detalles , y cuando no les interesa somos lo que somos meros clientes  , cada vez aprecio menos seriedad  en ciertas gestoras  ,  y como inversor solo les pido "criterio" , que no vengan vendiendonos unas ideas que ellos no cumplen....

LLevo otros fondos  españoles , y puedo decir que cada mes  van dando informacion de las principales posiciones y evolucion del fondo  ni realizan conferencias ni van dando lecciones magistrales ni tienen la verdad absoluta en la inversion  , van a lo que van y listo no les pido mas , eso y una rentabilidad acorde con lo que me estan vendiendo claro. 

A bote pronto, te diría que yo eludo la opción tercera (selección personal de acciones) por carecer de los conocimientos prerrequisitos y del tiempo y la motivación necesarios para adquirirlos. Pero me parece una opción muy respetable aunque con más riesgos (para lo bueno y lo malo) que la simple indexación. 

En cuanto a la mezcla de fondos de inversión indexada y fondos de inversión activa, creo que llevas razón en que es fácil meterse en un terreno racionalmente pantanoso y contradictorio, como bien señalas. 

1) Hay nichos en que destaca la gestión activa frente a la pasiva. De hecho, vimos como en promedio la gestión activa destaca frente a la pasiva (o, al menos, no tiene resultados tan paupérrimos a largo plazo) en ciertas geografías (p.e. Mercados Emergentes), ciertos tamaños de empresas (p.e. Small Caps) o ciertos tipos de activos (p.e. High Yield y Bonos corporativos).

2)Tiene sentido utilizar fondos de gestión activa para cubrir determinadas necesidades de una cartera cuando esas necesidades NO es fácil cubrirlas con fondos de gestión indexada. Por ejemplo: disminuir el riesgo de la cartera con estrategias alternativas en un contexto en el que la renta fija de calidad da rendimientos negativos (como ocurría hasta hace poco) o si quiero que una parte de mi cartera se exponga más a un sector que entiendo minusvalorado y con alto potencial (p.e. la energía durante los pasados años). 

3)En cualquier caso, si uno necesita utilizar gestión activa para completar la cartera es bueno tener en cuenta que todos los estudios coinciden en que, en promedio (hay excepciones pero es casi imposible predecirlas a priori) es mucho mejor elegir fondos activos de costes muy ajustados. Dicho de otro modo, la ventaja de la gestión pasiva, en promedio y largo plazo, frente a la gestión activa es inversamente proporcional a la diferencia de costes entre una y otra. En resumen, la contradicción que apuntas disminuye a medida que se eligen fondos de gestión activa más baratos. 

4) Por supuesto, se pueden elegir también fondos de gestión activa dejándose arrastrar por principios puramente emocionales (o racionalizados a posteriori, que NO es lo mismo que racionales) haciendo uso de nuestro libre albedrío y asumiendo los riesgos que supone. Lo hemos hecho todos toda la vida y muchos seguiremos haciéndolo. Quizás aquí se puede introducir una capa de racionalidad, dentro de la irracionalidad de partida, si conscientemente limitamos el tamaño de esa apuesta dentro de nuestra cartera (Harry Browne, por ejemplo, aceptaba tener una parte de su patrimonio en inversiones especulativas PERO, en su caso, limitadas al 5% de la cartera... creo recordar). Otra capa de racionalidad es ser muy conscientes de la irracionalidad de esta parte de nuestra cartera (de esa contradicción implícita que, como tú bien dices, la mezcla conlleva). 

En mi opinión están preparando al personal (a los clientes) para que ellos puedan jugar un papel secundario en sus respectivos fondos (si eso no está ocurriendo ya, aunque sea de forma progresiva). Por lo demás, algo lógico. Tienen una edad, están forrados y NO son tontos (querrán disfrutar de la vida).