El problema está en el riesgo que asumes, y que se está menospreciando. En growth no hay margen de seguridad. El día que bajan las previsiones, la cotización te baja un 40%, y la empresa seguirá estando más o menos igual de cara. El mercado está asumiendo un nivel de certeza en los ingresos de dentro de 10 años, que para mí no tiene sentido. En el llamado “value” el margen de seguridad está en que normalmente compras el negocio actual y los ingresos a más corto plazo. Tiene más visibilidad y menos incertidumbre. Si en un modelo excel proyectas los ingresos a 30 años con un crecimiento constante, y bajas la tasa de descuento para acercarla al tipo de interés actual, puedes justificar casi cualquier valoración. A mí me parece un autoengaño. También creo que hay que separar lo que se entiende por “quality”, o mucha certidumbre en los resultados, y el puro growth. Mucha gente piensa que el crecimiento es una prueba de ventaja competitiva, y por lo tanto de calidad, y eso no es así.
esto de una empresa china cotizada en Hong Kong, me trae a la memoria cuando empecé a conocer Bestinver hace unos años cuando entonces nuestros 3 jinetes del apocalipsis estaban juntos, y batían al mercado de verdad. Como tenía algo más de tiempo del habitual para analizar alguna empresa, me pillé la cartera del Bestinver Internacional y miré que empresa no había subido mucho. Había una que se llamaba Shenguan, un "Viscofán" chino de envolturas cárnicas. Márgenes fabulosos, mercado prometedor, blablabla. Pero en el último informe que habían publicado, había un aumento sin explicaciones bestial de los inventarios. Al poco tiempo, tuvo el ataque de un corto con los típicos argumentos de que era un fraude y estaba todo maquillado. Ahora que busco, escribí un post en rankia sobre el tema: https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/2459488-otra-empresa-mas-cartera-bestinver-escandalos-fraude
Un caso que desgraciadamente se ha convertido en demasiado habitual de estos gestores, perdieron hasta la camisa:
Por ello, te aconsejaría que te mantuvieras alejado de empresas chinas, aunque algunas puedan salir muy bien como Tencent o Alibaba.
Si quieres mirar algo más "seguro" sobre prótesis, echa un vistazo a Smith&Nephew, que son ingleses.
