Yo no considero que el oro sea una inversión, puesto que invertir es colocar un dinero con la esperanza de conseguir un retorno, y el oro no produce nada. Se lo tienes que vender a otro por más dinero.
El oro lo veo como un seguro. Lo que impulsa al alza al oro es el miedo. Mientras el miedo crezca el oro seguirá subiendo, pero el día en que el miedo se vea sustituido por la avaricia, el oro estará efectivamente en burbuja y tendrá los días contados.
Creo que todo el mundo que tenga un cierto capital debería tener entre un 10 y un 25% de oro en su cartera como seguro frente a una crisis monetaria que no puede descartarse. Pero pienso que si se trata de un seguro, no deberíamos utilizar ETF's porque introducen un riesgo de contrapartida que sabotea la finalidad. Hay mucho más oro vendido del que realmente existe, y los bancos centrales están haciendo cosas como repatriar el oro (Venezuela) o auditarlo (Alemania). Antes de que el oro se dispare habrá que reventarle el negocio al oro en papeles (ETFs). El oro como seguro debe ser físico y auditado (no necesariamente en mano).
El oro como inversión a través de ETFs no está ni mucho menos exento de riesgos.