Efectivamente, como posteé a las 15:08 pm, Abal Medina salió ayer desmintiendo sus declaraciones del día anterior.. Asimismo, la reunión del Consejo de YPF, fue tensa, aunque cordial, y cada parte mantuvo sus posiciones, por lo que el conflicto en YPF Argentina, se mantiene. Os anoto un artículo de El Mundo, que trata sobre ello:
http://www.elmundo.es/america/2012/03/22/argentina/1332374423.html
En el Directorio, se pacto la retribución mediante dividendo script, que deja abierta todas las posibilidades: Así, la empresa se recapitaliza supuestamente para acometer nuevas inversiones, pero es mediante el reparto de dividendo por lo que se diluye el valor de la acción, pero posibilita que los Eskenazi, vendan estas acciones en NY, y paguen a Repsol YPF la amortización de su préstamo. Kicillof, al salir de la reunión, ya apúntó en esta dirección, y que suponía un extorno de capital.
Tras conocerse la noticia, YPF, que había reducido sus ganancias a media sesión a un 5%, subió un 4% más, hasta situarse en un 9%. Repsol repuntó un 1,5% en NY, hasta situarse en un cambio de 20,22. Lo cierto, es que hoy sea previsible un alza al inicio de la sesión, para ajustar hacia abajo... Personalmente, hoy soy vendedor, y ojalá en ese inicio de sesión, se subiera un 3%, porque me pongo forrado de cortos....
La verdad, los inversores argentinos no se porque se alegran, porque el comienzo de la subida fue la posiblidad de no nacionalización y acuerdo, pero la capitalización del dividendo difumina el precio de la acción, y no es una solución al problema con el gobierno argentino. Y mientras subsista el problema, subsiste el riesgo, y mientras haya riesgo la acción debe de corregir. Desde el punto de vista de análisis fundamental, la capitalización del dividendo, mejora los ratios financieros de la empresa, y el posible precio de indemnización en caso de nacionalización; pero si uno de los proyectos de Kicillof, sale adelante (declarar las reservas de petróleo como nacionales y de utilidad pública), los activos argentinos de YPF reducen su precio de forma considerable....
Dicho esto, ¿Como reaccionó Repsol? Repsol ante la amenaza de Fitch, pues la capitalización del dividendo implica un recorte del flujo de caja, público una nota en la que destaca que su flujo de caja ha mejorado por la explotación de Libia, Bolivía, y otras mejoras. En derecho, hay un aforismo que viene al pelo "excusatio non petita, acusatio manipesta" (la excusa no pedida, manifiesta culpabilidad)... Es decir, Fitch tiene razón, y cabe la posibilidad de una rabaja de rating de Fitch.
Es indudable, que este morlaco es muy difícil de torear, y Brufau, lo tiene difícil, lo de ayer del Consejo de YPF es un gesto y un subterfugio, gesto porque le dice al gobierno argentino, no distribuimos dividendo y estamos para explorar y perforar, y subterfugio, porque sigue defendiendo su posición de que hemos venido a invertir y arriesgar y llevarnos lo que nos corresponde. El gobierno español se está empleando, hasta el punto de que creo que el Consejo de Repsol de ayer, fue grabado por distintos servicios de inteligencia, al menos es seguro los argentinos y los españoles, y en consecuencia analizados por estos.
En cuanto a Vaca Muerta, parece que Repsol ha renunciado a la captación de hedge funds, y ahora busca un socio (preferentemente chino) para acometer la exploración... Sin seguridad jurídica, es difícil que llegue un acuerdo. O sea que la misma Argentina espanta a sus inversores.
En esta partida de ajedrez, le toca mover a Argentina y su movimiento previsible, será seguir con las reversiones (quedan Mendoza, la Pampa, y Formosa) y el envio de un proyecto de Ley al Parlamento.
