¿Cómo afectan sus movimientos a la prima de un Warrant (sensibilidades/griegas)?

Spot

El Spot es la cotización del activo subyacente. Un aumento en la cotización del activo subyacente tendrá un efecto positivo en los Warrants Call, que verán cómo su prima se incrementa, mientras que tendrá un efecto negativo sobre los Warrants Put, cuyos precios bajarán.

La Sensibilidad o Griega que conecta la variación del spot con la que se produce en el Warrant es la Delta. La Delta mide, porcentualmente, las probabilidades de que un Warrant termine Dentro de la Moneda (ITM) a vencimiento. En euros, la Delta expresa cuanto va a variar el Warrant ante la variación de un euro en el activo subyacente. Una delta de 0.50, expresará por tanto que el Warrant tiene un 50% de posibilidades de acabar Dentro de la Moneda (ITM) a vencimiento y que, ante el cambio de 1 euro en el activo subyacente, el Warrant se moverá en 0.50 euros.
La Elasticidad indica, porcentualmente, cuanto va a moverse el precio de un Warrant ante cambios de un 1% en el activo subyacente por lo que también es un indicador válido para medir estas variaciones. Una elasticidad del 3% indica que ante variaciones del 1% en el subyacente la prima del Warrant se moverá en un 3%.

Tiempo a vencimiento

Cuanto más cercano esté el Warrant a su vencimiento, el valor del Warrant decrecerá dado que decrecen también las posibilidades de que el activo se desplace en el sentido deseado. Cuanto más se acerque el Warrant a vencimiento más rápidamente decae el valor temporal (es una caída exponencial que no lineal).

Cuanto más alejada se encuentre la fecha de vencimiento del Warrant más caro será éste, dado que el activo subyacente tendrá más tiempo para situarse Dentro de la Moneda (ITM), tanto en el caso de los Warrant Call como de los Warrant Put.

La Sensibilidad o Griega que mide la pérdida de Valor Temporal debido al paso del tiempo es la Theta. La Theta mide, en euros, cuanto pierde la prima del Warrant por cada día natural que pasa. Así, si un Warrant tiene una Theta de -0.0005 significa que pierde 0.0005 euros por cada día que pasa, por lo que perderá 0.01 euros cada 20 días.

Volatilidad

La Volatilidad representa la amplitud de las variaciones del precio del activo subyacente y la velocidad con la que éstas se producen. Cuanto más volátil sea un subyacente, más probabilidades tendrá un Warrant de terminar Dentro de la Moneda (ITM), o lo que es lo mismo, de pagar un elevado importe de liquidación a vencimiento, y por tanto, más caro va a resultar.
Podemos hablar de 3 tipos de Volatilidad:

•   Volatilidad Histórica: es calculada utilizando la serie histórica de precios del subyacente. Las variaciones pasadas pueden dar una indicación de cómo el activo puede fluctuar en el futuro.
•   Volatilidad Futura: es la volatilidad que realmente habrá en el mercado hasta la fecha de vencimiento del Warrant, pero es desconocida en el momento presente ya que no sabemos cómo se comportará el activo subyacente en el futuro.
•   Volatilidad Implícita: es la volatilidad que tenemos en cuenta para valorar los Warrants en el momento presente, y representa las expectativas y estimaciones de la volatilidad futura del subyacente.

Cuando un Warrant posee una volatilidad implícita del 40%, esto significa que el activo subyacente se puede mover alrededor de un ± 2.5% diariamente. Para hacer este cálculo de forma aproximada basta con dividir la volatilidad anualizada entre 16 (? raíz cuadrada de 252 sesiones que tiene un ejercicio).
La volatilidad será diferente dependiendo del strike y del vencimiento, y su subida siempre tendrá un efecto positivo en los Warrants tanto Call como Put, y su bajada un efecto negativo.

La Sensibilidad o Griega que traslada las variaciones de la volatilidad implícita al precio del Warrant es la Vega. La Vega mide cuantos euros va a moverse la prima del Warrant ante variaciones de un 1% en la Volatilidad Implícita. Así, un Warrant con una Vega de 0.02 euros se moverá al alza 0.02 euros cuando aumente la volatilidad implícita en un 1%.

Tipos de interes y dividendos.

Su impacto en el precio del Warrant es menos importante.
Un Warrant Call es una compra a plazo por lo que subidas en los tipos de interés le benefician, mientras que perjudican al Warrant Put.
Los dividendos no conocidos (estimados) pueden alterar el precio del Warrant. Así, un cambio al alza de esa expectativa producirá un efecto negativo en el Call y uno positivo en el Put, y viceversa.