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Exprimiendo el jugo a la ampliación del BBVA
05 de Noviembre de 2010
Voy a proponer una operativa que servirá sólo para los que abrieron posiciones cortas del BBVA a 12.80 euros, como se propuso en este post: Abriendo cortos en BBVA y SAN El BBVA ha iniciado una ampliación de capital de 1 acción nueva por cada 5 viejas con una prima (nunca mejor empleada la palabra prima, femenino de primo) de 6.75 euros por cada acción nueva. Los usuarios de ETCHART, después de actualizar esta tarde, tenéis que deflactar el valor teórico del derecho de suscripción introduciendo un porcentaje del 3.93%. Aquí están las instrucciones actualizadas para hacerlo.
ASEGURAMIENTO DE LA AMPLIACIÓN El BBVA ha asegurado la ampliación con una ristra de bancos (quiere decir que no está seguro de que la gente la suscriba a 6.75 euros, si no, no la habría asegurado gastando una pasta).
¿Qué hacen los bancos aseguradores? Muy sencillo: venden acciones del BBVA varios días antes de empezar la ampliación. Por eso tiene un comportamiento más bajista que el resto de Europa. Con esa operativa se aseguran que, si tienen que suscribir la ampliación a 6.75, no tendrán pérdidas si baja de ese precio. Como es natural, si se aproxima al final de la ampliación y no se acerca a 6.75, irán recomprando lo vendido. Todo este ajetreo provocará una mayor volatilidad con las acciones, y una brutal volatilidad con los derechos. En estos casos y estando cubiertos por las posiciones cortas del BBVA, vamos a operar con la volatilidad de los derechos: Ponemos un ejemplo para alguien que tenga vendidas 1.000 acciones del BBVA. El resto que saque la proporción según el tamaño de su posición corta. Se comprarán 1.000 derechos a cada uno de estos precios: 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 Cada vez que se gane el 30% en cada una de las compras de derechos, se volverán a vender. Si vuelven a bajar, se volverán a comprar al mismo precio. Si cierra por encima y no tenemos derechos comprados, seguiremos como hasta ese momento, pero con algunos euros en el bolsillo. Si cierra por debajo de 6.75, se habrán cerrado las posiciones cortas abiertas a 12.80 con un importante beneficio. 
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