Alternativas que mejoran la compra de cuotas participativas de la CAM
Voy a ofrecer una alternativa que mejora ostensiblemente la rentabilidad de las cuotas a pesar de asumir exactamente el mismo riesgo.
Se trata de una emisión de bonos de la CAM código ISIN XS0268160768
Vencimiento el 29 de septiembre del 2016
Paga trimestralmente el 29 de Marzo, 29 de Junio, 29 de Septiembre y el 29 de Diciembre de cada año.
Hasta el 29 de Septiembre del 2011 pagará el euribor a tres meses más un 0.40%, si en esta fecha no amortiza (y ojalá que amortice) tendrá que pagar el euribor a tres meses más un 0.90%.
Esta emisión no es tir1, lo que quiere decir que aunque la CAM pierda dinero debe de pagar los intereses hasta el vencimiento y luego el principal. La única posibilidad de no cobrar el total de la inversión más intereses es que la CAM haga un concurso de acreedores. Como se puede ver se asume el mismo riesgo que con la compra de cuotas, pero con una recompensa mucho mayor.
Estos días está cotizando al 76%, pero como están las cosas es probable que siga bajando.
A precios del 72% y con un euribor alrededor del 5% ofrece una rentabilidad muy aproximada al 11% anual hasta el vencimiento. A precios del 68 se obtendría un 12% aproximadamente.
ATENCION
No estoy recomendando la compra de estos bonos, pues no tengo la información necesaria para medir la calidad financiera de la CAM, sólo estoy ofreciendo una alternativa que mejora y mucho la compra de cuotas.
Para los interesados en comprar esta renta fija, es conveniente que se ciñan a los precios de 68 y 72 para que se puedan agrupar las órdenes.
Aquí se pueden ver los datos y el gráfico del bono.
Como es natural, y a pesar del aumento del riesgo que el mercado le atribuye a la CAM, en el AIAF se siguen contratando participaciones preferentes perpetuas de la CAM que pagan el euribor más 0.20% a precios por encima del 100%. (Mis condolencias a los compradores)
KYG1793R1020 - PPR CAM CAPITAL VBLE 11/2050 EUR - volumen 110.400 - precio 100,936
KYG1793R1103 - PPR CAM CAPITAL VBLE 02/2025 EUR - volumen 42.000 - precio 100,927
VER EN EL MERCADO
Etiquetas: Análisis de productos para inversión, crónicas del AIAF, Renta fija
Publicado por Francisco Llinares a las 12:53
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Interesante... Es la primera vez que me meto en el tema de la renta fija. Francisco, ¿me recomienda algún libro para poder ir empapándome del tema antes de comprar?
Un saludo
Celia
La verdad es que se ven cosas muy curiosas, como lo es ver que estos bonos se han llegado a cruzar al 56% y en cambio haya gente pagando un precio ligeramente superior al 100% en el AIAF. La verdad es que la ignorancia hay veces que sale muy cara.
Más que ignorancia la desvergüenza de las autoridades y los bancos.
Pero no decían por ahí que no se podía sacar tales rentabilidades en los mercados de renta fija.
Perdón, ¿Cómo calcula la rentabilidad?
porque, con un euribor del 5% y comprando al 72% a mi me sale una rentabilidad del 7,5% (5,4 / 72).
¿Dónde está el error?
Buenas tardes, Sr. Llinares...dos cosas;
En el spread trigo-maiz ya casi he doblado 90y tantos % ¿hay alguna sugerencia,en cuanto a preparar la salida??
¿Podria decirme algo tambien, al respecto de los GEZ's 8-9 , 9-0 en mariposa? he visto que esta en treinta y tantos cuando su punto comodo podria ser 5 +- , se mueve entre -30 y +40.
Muchas gracias
Albertis
No conozco ningún libro interesante sobre renta fija, si alguien conoce alguno bueno que lo ponga. Yo nunca he leido ninguno.
Anónimo, en el 2016 la CAM te pagará 100 por lo que tu has pagado 72, eso representa un 38% más de ingresos que tendrás que contabilizar.
Albertis, veremos que hace mañana el trigo maiz y ya diré algo.
Con el calor que hace no me apetece jugar con mariposas.
Llinares, ¿que le parece entrar largos ahora en el spread FER/FEC?, parece que en las zonas actuales ha formado un suelo solido en estos dos o tres ultimos años.
tengo una duda.:pq se necesitan cantidades grandes para casar las operaciones o no es requisito necesario para q se casen antes?
si me lo puede aclarar alguien se lo agradeceria.
al fijarnos en una emision q es mejor para nosotros ,el CMS mas diferencial,o el euribor mas diferencial.o no importa tanto?
gracias.
Lo primero maestro Llinares mi enhorabuena por enseñarnos a pensar y descubrir otras formas de inversión,su labor divulgativa hace que espere cada día con pasión, sus nuevas entradas en el blog (felicitación que hago extensiva a Dalamar y los del laboratorio de inversión).
Lo segundo preguntarle si encuentra interesante en estos momentos el spread del bobl y el bund con vencimiento septiembre pues está en mínimos o el de los bonos USA a 10 y 30 años que parece retoman la bajada.
Y en tercer lugar ¿me podría decir decir, que planta es la que aparece al lado de su nombre?, que llevo semanas intentando identificarla y no hay manera.
Un saludo y ánimo en la lucha contra la ignoracia.
TOPO
Mercados, no se de que spread hablas.
Anónimo, si te interesa la renta fija te recomiendo que te leas todos los artículos que hay bajo la etiqueta de renta fija y crónicas del AIAF. Está todo extensamente explicado.
Topo, de momento los bonos no me parecen interesantes.
La planta es la Acedera (Rumex Acetosella). Es la única planta que se tiene constancia que ha curado miles de casos de cáncer avanzado. Ya se que por decir esto me van a crucificar, pero a los que se han curado no les ha molestado haberse enterado.
Buenos días don Francisco.
No tengo en mi cartera las preferentes del Santander que muchos de ustedes sí tienen. Estaba planteándome comprarlas. ¿Qué opina? ¿A qué precio? Llevo con la orden dada al 63% bastante tiempo, pero no entra.
Lo de Bancaja sí que me crea sentimientos contradictorios. Veo los precios y me entran unas ganas locas de comprar. ¡Se ha podido comprar por un cincuenta y poco por ciento! Pero luego, me doy cuenta de que no puedo crear una cartera lo suficientemente diversificada y me echo para atrás. Pero como llegue al 50, no sé si seré capaz de resistir, la ecuación rentabilidad-riesgo se vuelve demasiado atractiva.
Otro tema que me tiene inquieto es el de los tipos de interés del BCE. ¿Tiene alguna opinión?
Un saludo.
A ver, la cuestión es por qué cotizan al 72% cuando la inversión es tan buena. ¿Por qué hay gente dispuesta a vender estos bonos perdiendo dinero y rentabilidad? No se si serán tan buena inversión, más que nada por el riesgo real de perderlo todo. El mercado es un proceso de ósmosis en el que se equilibran riesgo y rentabilidad, si la rentabilidad es alta, normalmente es por que hay más riesgo. Cuidadin con lo que haceis
francisco:
creo q me he leido todo lo de renta fija y aiaf y me han resuelto un monton de dudas y me ha clarificado bastante pero no creo q cueste tanto contestar a una duda.quiza me halla saltado algo, no se ,de todas formas si me puedes ayudar y poner algun link para ayudarme te lo agradeceria.
entiendo lo q es el aiaf pero no he operado nunca ahi y no conozco la operativa y entiendo q en ese mercado es opaco pero en un europeo no veo el pq se ha de casar mas facil una orden de 100,.000 q una menor.
respecto a la pregunta q es mejor para nosotros si el CMS mas diferencial o euribor mas diferencial no he visto q se halla contestado en ningun lugar,.
de todas formas gracias por tu ayuda y paciencia y un saludo.
Peter, sobrará tiempo para comprar lo que quieras, lo mejor es que te vayas agrupando en lo que voy poniendo.
Gore, sólo he dicho que ese bono es mejor que las cuotas con el mismo riesgo.
El CMS es el interés a 10 años, el euribor a 3 meses. Dependerá de como se comporte la curva de intereses será más rentable uno u otro. He dicho varias veces que lo mejor es mezclar los dos con intereses fijos para sacar una media de rentabilidad más estable.
EL spread es de cosecha propia, es 1 Ferrovial comprado por 1 FCC vendido. Parece que se ha estabilizado en un rango lateral con una zona de suelo bastante definida, no sé que le parecerá, por el momento he entrado en el lado largo.
Mercados, habías puesto FEC en vez de FCC, y yo tengo la bola de cristal en el taller.
Está en mínimos, pero no se me ocurre ninguna poderosa razón para que tenga más posibilidades de subir que de bajar
Aparte de la información que aporto, Pregunto: ¿Es normal lo que describo en los puntos 1, 2 y 3?
He dejado una orden de compra a través de banca telefónica del BdeV y me han sorprendido varias cosas:
1ª.- yo pretendia cuando deje la orden el dia 10 de julio a max 49%, que tuviese una duración limitada hasta final de mes, pero me indicaron que debía ser permanente y que cuando quisiera anularla, que llamase de nuevo.
2ª en la evolución de las cotizaciones, en fechas posteriores a la orden, he visto que ha habido cambios a menor precio, sin embargo la orden no se ha ejecutado
La orden era por 12.000 eur nominales de XS0214965450 a limite 49%
Posteriormente hoy 30 de julio he intentado dejar otra orden por otros 12.000 Eur nominales de los bonos XS0268160768 mencionados por FL en su comentario de fecha 22 de Julio con el limite recomendado de 72% y:
3º me han dicho que tenia que explicitar el numero de bonos ya que la persona que me ha atendidó telefónicamente no conocía el nominal de cada bono.
Me he vuelto a internet a intentar averiguarlo y buscando en Google a través del código ISIN me he llevado la sorpresa que cada bono parece ser de 50.000 Euros.(con lo cual ya no voy a dar esa orden)
Corto y pego tanto los link como las partes que permiten deducir mi anterior párrafo
www.fsa.gov.uk/ukla/officialMainList.do (la dirección completa es mucho mas larga)
Doing business with the FSA
UK Listing Authority
UKLA Official List
Main Official List
Search the list: XS0268160768
Company name CAM INTERNATIONAL ISSUES S.A. UNIPERSONAL
Description of Listed Security GUARANTEED FLOATING RATE SUBORDINATED STEP-UP NOTES DUE 29/09/2016; FULLY PAID; (REPRESENTED BY NOTES TO BEARER OF EUR50,000 EACH)
Equity Category
Status Live
Related ISIN(s) XS0268160768
www.businesswire.com/portal/site/home/permalink/?ndmViewId=news_view&newsId=20080630006061&newsLang=en
June 30, 2008 11:34 AM Eastern Daylight Time
FRN Variable Rate Fix
As Agent Bank, please be advised of the following rate determined on: 26-Jun-2008
Issue CAM International Issues, S.A Unipersonal - Series 1
EUR 400,000,000.00 FRN Due 29-Sep-2016
ISIN Number XS0268160768
Common Code / 144A ISIN 26816076
Issue Nomin EUR 400,000,000.00
Period 30-Jun-2008 to 29-Sep-2008 Payment Date 29-Sep-2008
Number of Days 91
Rate 5.355
Denomination EUR 50,000.00 ¦ 400,000,000.00
Amount Payable per Denomination 676.81 ¦ 5,414,500.00
Bank of New York
Rate Fix Desk Telephone ¦ 44 1202 689580
Corporate Trust Services Facsimile ¦ 44 1202 689601
Short Name: CAM Intnl Issues S.A
Category Code: RC
Sequence Number: 116038
Time of Receipt (offset from UTC): 20080630T163152+0100
www.reuters.com/article/pressRelease/idUS135664+02-Jan-2008+BW20080102
Tambien reuters, al tiempo que informa de los cambios de tipos, parece indicar el nominal de cada bono
As Agent Bank, please be advised of the following rate determined on: 27-Dec-2007
Rate : 5.165
Denomination EUR : 50,000.00 400,000,000.00
Amount Payable per Denomination 652.80 5,222,388.89
As Agent Bank, please be advised of the following rate determined on: 27-Mar-2008
Rate : 5.128
Denomination EUR : 50,000.00 400,000,000.
Amount Payableper Denomination : 648.12 5,184,977.78
Si lees la etiqueta de renta fija verás que la renta fija necesita de cierto volumen para que se hagan las operaciones, no es un mercado electrónico. Además, lo que suele salir como precio del día corresponde al precio que está situado el dinero, pero el papel está más caro. Mira la horquilla y verás.
Siento que se me pasara poner el nominal, siempre lo pongo de cada emisión.
Buenos días Sr. Linares y gracias por la formación y la información.
Si los Bonos CAM a qué Vd. se refiere cotizan en AIAF a 100%, ¿ puede decirme en qué Mercado y a través de qué Borker/ Banco se pueden adquirir a los precio por Vd. indicados, aprox. 60% ?.
Saludos y gracias anticipadas.
Eliseo
Eliseo, si pinchas en el enlace que he puesto podrás ver su precio cada día en la bolsa de Frankfurt.
Cuando te guste el precio al que cotizan los podrás comprar a través del Banco de Valencia en una cuenta que negocié con ellos para renta fija con unas comisiones excelentes para los lectores de este blog.
Aqui te pongo el enlace de esa cuenta para que veas las condiciones
http://www.rankia.com/blog/llinares/2008/04/cuenta-para-operar-en-renta-fija.html