En la bolsa cotizan a la hora de formar los precios: los beneficios empresariales,los tipos de interés-política de los bancos centrales y , la sicología.
De los dos últimos puedo hacer una idea con cierta aproximación..Las ganancias depende de la duración e intensidad de la crisis.que influye en ellas,.
Por tanto lo mejor es ver algunos datos de dónde estamos ,hablar sobre beneficios y después hacer una tabla de doble entrada. Estamos hablando de índices y no de sectores o acciones concretas.
EL hoy: A principio del trimestre se esperaba un aumento de ganancias del 9,8% ,ahora según Facstest 2,9% en el SP500. La fortaleza del dólar hace pupa.
SP y bolsas en sus niveles promedio e incluso algo baratas..¿Descuentan recesión . o únicamente normalización de tipos ?.
¿Cuánto disminuyen los beneficios en las recesiones?: Veamos los PMI y su correlación del 75% con los beneficios por acción en USA.
Revisión de beneficios aún no puestos totalmente en precios.
En las recesiones el mercado baja de promedio entre un 25-35 % y dura de promedio un año,pero las acciones recuperan seis meses antes.
Duracion de los mercados alcistas. y bajsitas.
Valoraciones. Vamos a suponer que estamos en una recesión normal con permiso de factores politicos y ayudados por las políticas fiscales de los estados y con una disminución de beneficios del 25% sobre pico y tipos sobre estos niveles.
Aquí la tabla de Bankinter del SP que pienso optimista en beneficios ya que el fortalecimiento del dólar,subida de tipos, y desaceleración económica tendrán consecuencias en los beneficios . En cuanto a tipos de diez años creo que serán inferiores al 4%.
En cuanto al Eurostoxx aquí está con permiso de la duración de la guerra.
Como vemos el mercado americano aún piensa en crecimiento de beneficios del 8% para los próximos dos años. (245 y 265 por accion) para el SP. Si en lugar de esto volviéramos a cifras del 2020 y aplicáramos un Per medio, el SP daría un valor de 3200. según escribe Alberto Espelosin en su última carta mensual.
Conclusión: Aunque no sé nada pienso que la inflación USA bajará (con permiso de la OPEP-Rusia ) y allá por marzo la Fed echará el freno y empezará a plantearse la bajada de tipos,y aunque bajen los beneficios más del consenso de hoy, pero menos de lo que será el consenso de mañana (los analistas llegan tarde y exageran), pienso que del 3600-al 3300 del Sp es puede ir formando una cartera a medio plazo ,.tanto de renta fija como de renta variable con permiso de la Reserva Federal que tarde o temprano echará el freno .
_col.jpg?1662987749 "Análisis macro, resultados y oportunidades en Bolsa")
