Lo de los warrants funciona ligeramente diferente a las opciones (te recomiendo la página de SG donde viene muy bien explicado el funcionamiento). Básicamente con los warrants no puedes llevar a cabo la estrategia que propongo porque estás obligado a entrar comprando (pagando una prima pero con el derecho de comprar o vender una acción en función de como acabe la acción a vencimiento), mientras que la estrategia con opciones put vendidas que propongo, comienzas vendiendo (cobras una prima y a vencimiento estás obligado a comprar las acciones al precio del strike si se ejecuta).
Te pongo un ejemplo de como funciona. Imagina que quieres formar una cartera de telefónicas a largo plazo. Actualmente cotiza a 10,575 e imaginemos que estos precios actuales ya nos parecen correctos para ir comprando. Pues bien yo haría lo siguiente:
1) tenemos una opción put europea de MEFF strike 10,50 que cotiza a 0,21-0,27 euros la acción, vencimiento setiembre 2013. Para empezar podríamos vender 2 opciones put de ese contrato a un precio de 0,24. Si alguien las compra cobramos [0,24 * multiplicador (100) * 2 contratos] = 48 euros. Normalmente hay que desembolsar alrededor de un 15% sobre el valor de compra de las 200 acciones en concepto de garantia para el mercado MEFF.
2) Nos esperamos a vencimiento y vemos que ha ocurrido con tef: Si su cotización está por encima de 10,50 el que compró las opciones no las ejecutará y por tanto hemos ganado 48 euros. Si tef cotiza por debajo de 10,5 se ejecuta la opción y compramos 200 acciones a 10,50. En realidad, las hemos comprado a un precio efectivo de 10,5 - 0,24 = 10,26 porque cobramos la prima inicial de 0,24. Como ya estábamos dispuestos a comprar a precios actuales (10,575) podemos considerar que la operación ha sido buena. Si TEF ha acabado a 9,5 puedes pensar que ha sido un fracaso, pero has de pensar que ya estabas dispuesto a comprarlas a 10,575, y además nadie sabe si va a subir o bajar una acción. Como queremos hacer cartera, si ha bajado más podremos volver a vender 2 puts más vencimiento octubre 2013, a otro strike más bajo y cobrando otra prima.
3) Puedes repetir esta operativa cada vez que veas precios adecuados para la compra de TEF. Habrá ocasiones en que no se ejecuten las opciones y otras en que sí. Si enganchas una época de subidas vas a ir cobrando primas lo cual no está nada mal porque irás cobrando sin riesgo, y si enganchas una época bajista irás adquiriendo la cartera que querías a precios inferiores a los precios si compras las acciones directamente. Puedes hacer esto con acciones cuyas opciones coticen en MEFF. Puedes mirar la página.
Slds