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Jlazaro40
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Se registró el 03/03/2009
Rivaldinho 20/09/24 09:09
Ha comentado en el artículo La OPA de Brookfield a Grifols.
El tema de "ver" el futuro: extrapolando a año completo los resultados (ya publicados) del 1S se pueden "validar" las proyecciones que te indico de EBITDA (1.8 Bn) y de Deuda Financiera Neta (4.5x EBITDA) para este 2024, que a 10x EBITDA llevan a la valoración de ~15 Eur / acción (precio al que cotizaba antes de Gotham y antes que se hiciese efectiva la venta de Shanghai Raas). Que el "mercado" todavía no lo haya visto y que la confianza cueste de recuperar, es cierto. Pero también lo es que si los resultados siguen en esta línea (mayor EBITDA, menor deuda) en los próximos trimestres (y con independencia de la OPA de las narices), la cotización terminará por recogerlo.
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Rivaldinho 20/09/24 00:39
Ha comentado en el artículo La OPA de Brookfield a Grifols.
Algunos estamos comprados pero nuestra motivación no es precisamente la OPA (y menos a un precio muy por debajo de su valor fundamental). Sector estratégico y de gran interés social (ver única compañía española calificada como tal para los USA en la filtración de Wiki-Leaks). Mercado mundial oligopolístico que se reparten entre 3-4 grupos, de momento sin posibilidad de replicar el producto de forma sintética. Márgenes EBITDA del orden del 25% - 30% (pocos negocios lo tienen). Sí, compañía apalancada financieramente (pero bajando de forma notable ejecutada con éxito la venta en China), sí la familia la ha gobernado como su "Cortijo" (de nuevo, el futuro, tras los cambios, de Abia, Consejo y CFO de BoA, es muy distinto). Y ahora la pregunta, a cuanto cotizan las competidoras de GRF, y a cuanto ha cotizado históricamente GRF? Pues te respondo, a múltiplos EBITDA del orden de las 15x. No aspiro a tanto (compro exceso de deuda, compro desconfianza por malas praxis), simplemente a múltiplo de doble dígito (10x) que valoraría, con un EBITDA de 1.8 Bn y una DFN de 4.5x EBITDA, nos arrojaría un valor cercano a los 10 Bn (vs los 6.5 Bn a los que cotiza en la actualidad). No estoy considerando aquí las perspectivas del próximo año (EBITDA por encima de los 2 Bn y DFN siguiendo el camino de la reducción, por debajo de las 4x EBITDA) ni el amplio y prometedor pipeline de Biotest (en las métricas financieras anteriores, Biotest apenas contribuye el 5% del EBITDA, cuando se pagó por ella cerca de 2 Bn). Así que toda OPA por debajo de 15 Eur / acción (que serían esos 10 Bn) no debería ser aceptable. Y sí en efecto hay algunas casas de análisis que se pasan de frenada, pero todavía no he visto ninguna valoración (tampoco de ningún forero / experto, que solamente se centra en el "morbo" de Gotham y la animadversión hacia la familia por su sentimiento político, pero de entrar en debate relativo a números, bien poquito o nada ...) que justifique que el precio actual de cotización es "justo", con la única excepción de Alantra Equities (que todo sea dicho, tiene un analista brillante que formula muy buenas preguntas en las presentaciones de resultados).
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Rivaldinho 16/09/24 18:44
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Una más a sumar a la de que iban a pagar las B a un precio distinto de las A (por poder, pueden ofrecer lo que quieran, como oparla a 1 céntimo de euro, un infinitos por ciento más que el valor que le atribuía Gotham). Parece que Expansión es el medio que utiliza Brookfield para filtrar información. Claramente dirigido a que la cotización no suba y a generar ansiedad para convencer al mercado que serán super-generosos con su oferta, aunque la prima ofrecida y valoración vs fundamentales sea ridícula. Eso sí, nos han fastidiado el investors day de primeros de Octubre, no había visto nada parecido desde el despido de Bárcenas del PP en diferido (han tomado la idea para la OPA).
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Paparajote 16/09/24 07:25
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Buenos días a todosComparto totalmente lo expresado por Valentín.El cliente de los Bancos Centrales no son los contribuyentes, son los Estados.El despilfarro realizado por los políticos tiene difícil solución y una, que al menos retrasa el problema, es la de tipos bajos que no estén vinculados con la inflación real, para que de esta manera las deudas públicas se vayan diluyendo.Si esta "trampa monetaria" sirviese para ganar tiempo y durante este periodo de tipos artificiales los estados disminuyesen su gasto y amortizasen deuda se podría entender, pero el problema es que no lo creo, seguirán endeudándose con cualquier pretexto.Un ejemplo es la situación actual en España, esta noticia es de hoy mismo...no veo un futuro muy positivo para nuestros hijos y nietos.https://theobjective.com/economia/macroeconomia/2024-09-16/ayudas-sueldos-publicos-nominas-privado/Saludos 
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Rivaldinho 12/09/24 09:12
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Sin duda, estamos en un mercado oligopolístico y de gran valor estratégico. Nos quieren comprar la compañía a menos de 10x EBITDA cuando nuestros competidores cotizan al doble. Ayer pensaba si la propia Brookfield (en su momento) se acercó a Gotham para que le hiciera todo el trabajo sucio (airear las áreas de mejora - gobernanza, endeudamiento, equipo de gestión, y ya de paso poner la cotización a precios de derribo) ya que ellos serían demasiado "Señoritos" para ello (y luego no podrían ser presentados como "Partners" de la familia, ya que si o si tenían que contar con su placet para hacerse con la compañía).https://www.eleconomista.es/salud/noticias/12982844/09/24/sanidad-comprara-por-281-millones-farmacos-plasmaticos.html
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