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PER (Price-Earnings Ratio)

El PER es un ratio financiero que relaciona el Precio de mercado de una acción con los Beneficios por acción (BPA), obtenidos o esperados, despues de impuestos.

El PER permite comparar a empresas dentro del mismo sector: un PER alto significa que los precios de la acción están más caros para los beneficios obtenidos.
 

¿Cómo se calcula el PER?

El PER se obtiene dividiendo el precio de la acción por el BPA (Beneficio Por Acción). El BPA del año anterior se puede sacar de las cuentas de la empresa, pero lo normal es trabajar con el BPA estimado del año en curso o del año próximo.
 

Ejemplo de cálculo del PER

Vamos a calcular el PER de Telefónica, a fecha 14/oct/2007, cuando cotizaba a 21,54 €
Beneficio por acción (BPA) año 2006: 0,97 € (dato exacto aunque podría esconder "arreglos contables")
Beneficio por acción (BPA) año 2007: 1,37 € (estimación algo fiable)
Beneficio por acción (BPA) año 2008: 1,50 € (estimación muy poco fiable)

Con estos datos, tendríamos:
PER 2006: 21,54/0,97 = 22,21 (Exacto... pero obsoleto)
PER 2007: 21,54/1,37 = 15,72 (Aproximado)
PER 2008: 21,54/1,50 = 14,36 (Orientativo)

Y por lo tanto, sería correcto hablar de que Telefónica tiene un PER de 15, un valor intermedio entre las estimaciones de 2007 y 2008. No obstante, para darle validez habría que estudiar si los supuestos en que se sustenta (las estimaciones de beneficios del año actual y próximo) son fiables.
 

El PER se usa para comparar empresas homogéneas

El PER sólo sirve para comparar empresas parecidas; que sean del mismo sector no es condición necesaria ni suficiente. ¿Por qué? Pues porque una empresa de fuerte crecimiento es lógico que tenga un PER mucho más elevado que una empresa cíclica en la parte alta del ciclo, y eso no significa que una de las dos esté más cara o barata que la otra. Si sus perspectivas futuras no son parecidas, no tiene sentido compararlas por PER.

Eso significa que, por ejemplo, se puede comparar a Endesa con Abertis, que tienen perfiles parecidos aunque no sean del mismo sector (crecimiento limitado, bajo riesgo, les afectan negativamente las subidas de tipos, poca exposición al dólar), mientras que sería difícil comparar el PER del Banco Popular con el de un banco ruso, chino o brasileño.
 

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