Exactamente, es una falacia muy extendida de que para que una empresa gane dinero y sea creadora de valor, debe tener algún accionista de control o una familia en el negocio, lo más importante para que una empresa cree valor, es de que debe estar dirigida por gente competente, bien pagada, y que su negocio sea creador de valor, que obedezca inexorablemente a FCO-Capex > 0 en rangos de 10 años, negocios como REE, Enagas, Cocacola, REITs, Albertis, Acciona .... o bien que sean de primera o segunda generación en mercados en crecimiento, como Amazon, Facebook, Apple, Google....
Apple, empresa que por cierto llevo con un +77% de rentabilidad en mi cartera, a oidos sordos de todos los que decían que estaba caro y que era una porquería, el CEO es Tim cook, ni es el fundador ni tiene un sueldo pequeño, gana 100 millones de euros al año, lo importante es la forma, nada más, y es de que en efectivo solo recibe 3 millones, el resto, 97 millones lo recibe en acciones, claro está que el vende a mercado las que quiere.
Viscofan es otra empresa que con ejecutivos con cierto skin in the game pero sin ser fundadores ni accionistas de control, hacen multiplicar por 10 tu dinero en 20 años, y lo mismo para Vidrala, por que esta ultima obecede la formula anteriormente presentada y multiplica tu dinero por 25 en 25 años.
Por otro lado, tenemos a la familia Porsche, y el caso es de que Porsche SE literalmente se mueve plano en 20 años, más que nada porque el sector automovilistico no es generador de valor.
También tenemos a la familia de Melia hoteles, que por mucho control familiar, es una empresa con rentabilidad plana a 20 años, sin dividendos, cotiza a -30% desde el año 2000, por el camino tiene ciclos del 500%, haciendo que tu dinero se multiplique por 25, de haber pillado dos ciclos.
Lo que de verdad importa es la dinámica, y al ser posible, en crecimiento, la primera generación, eso que tanto tenéis miedo, el caso es de que de haber comprado alguna Faangs antes de haber entrado en Cobas AM, por mucho que esten sobrevaloradas ahora mismo, algunos beneficios se estas empresas se habrían doblado, reduciendo el riesgo a la mitad.
Invertir bien es una pirámide, paso a paso, piedra a piedra, ni yo tengo la respuesta ni nadie la tiene, no existe norma, la inversión es relativa y subjetiva en muchos aspectos, y os puedo garantizar que el moat y el crecimiento de ingresos de una empresa, es la base de la piramide.
Un claro ejemplo es Telefónica, tiene moat de redes y control teleco por reguladores (ese moat le proporciona endeudarse con el nivel de deuda actual, a 10 años a menos del 2%), pero no tiene crecimiento de ingresos porque las telecos como toda la tecnología, es deflacionaria, (ya le pasará a USA), y ahí la tienes a un -50% a 10 años, por muchas redes y reguladores, -50% a 10 años, literalmente porque no crece.
