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Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Yo confío bastante en la gestión del equipo de ARLP, lo he comentado muchas veces, pero fíjate cómo están vendiendo los futuros del gas HH. Pensar en la macro de esto es una quimera, pero un pensamiento simplón nos dice que ante la recuperación sanitaria se va a disparar el precio del oil, y la industria shale va a volver a las andadas, lo cual supone que se darán nuevos permisos a cascoporro independientemente de Biden. El shale a diferencia del convencional necesita nuevas licencias y nuevos pozos continuamente. Si Biden no lo impide y por el contrario sí intenta castigar con nuevos impuestos y leyes a las utilities presionará para acelerar el cierre de térmicas de carbón aunque tengan sistemas de scrubbers o similares de limitación de polución.
La EIA está proyectando producción y venta de carbón de +23% en 2021, lo cual no cuadra con una subida poderosa de la actividad shale.
Para mí hay 4 escenarios extremos:
1. Todo sigue igual que con Trump. El coal tendrá presión a la baja a medio plazo expulsando del mercado a los menos competitivos. Proceso lento que permite a algunos, por ejemplo ARLP a diversificar su negocio y hacer que en 10 años el negocio coal sea un 50% o menos.
2. Biden regula contra el carbón pero no hace nada contra el shale. El coal lo tiene peor que en la primera hipótesis y habrá que pensar en reducir tras la subida de corto plazo que no se la va a quitar nadie.
3. Biden regula contra carbón y shale. En este caso el carbón gana porque es una industria muy optimizada a vacas flacas y en un sector ya en restructuración-consolidación. El shale cada vez tiene break event más bajos pero no viene solo por la tecnología sino por la explotación de nuevos pozos a ser posible bastante alejados de los campos en explotación o ya maduros. Si le quitas los permisos les machacas. Además de ser en general una industria que la mayor parte de la caja la destina a nuevos pozos para seguir dándole a la manivela y muchas tienen niveles de deuda altos.
4. Biden regula contra el shale y deja que las razones económicas sean las que marquen la generación en las utilities. Este escenario que yo veo hoy en día poco probable dispararía la generación por carbón en su mandato, y eso queda horrible en unos gráficos de colores en las noticias de la Fox. No lo puede permitir o por lo menos que se note mucho. Los políticos medió decentes son esclavos de los grandes puntos de sus programas electorales. Esta hipótesis no sé, pondría ARLP en $25 con un dividendo anual de $3 o cosas así. Pero a día de hoy no lo veo.
La EIA está proyectando producción y venta de carbón de +23% en 2021, lo cual no cuadra con una subida poderosa de la actividad shale.
Para mí hay 4 escenarios extremos:
1. Todo sigue igual que con Trump. El coal tendrá presión a la baja a medio plazo expulsando del mercado a los menos competitivos. Proceso lento que permite a algunos, por ejemplo ARLP a diversificar su negocio y hacer que en 10 años el negocio coal sea un 50% o menos.
2. Biden regula contra el carbón pero no hace nada contra el shale. El coal lo tiene peor que en la primera hipótesis y habrá que pensar en reducir tras la subida de corto plazo que no se la va a quitar nadie.
3. Biden regula contra carbón y shale. En este caso el carbón gana porque es una industria muy optimizada a vacas flacas y en un sector ya en restructuración-consolidación. El shale cada vez tiene break event más bajos pero no viene solo por la tecnología sino por la explotación de nuevos pozos a ser posible bastante alejados de los campos en explotación o ya maduros. Si le quitas los permisos les machacas. Además de ser en general una industria que la mayor parte de la caja la destina a nuevos pozos para seguir dándole a la manivela y muchas tienen niveles de deuda altos.
4. Biden regula contra el shale y deja que las razones económicas sean las que marquen la generación en las utilities. Este escenario que yo veo hoy en día poco probable dispararía la generación por carbón en su mandato, y eso queda horrible en unos gráficos de colores en las noticias de la Fox. No lo puede permitir o por lo menos que se note mucho. Los políticos medió decentes son esclavos de los grandes puntos de sus programas electorales. Esta hipótesis no sé, pondría ARLP en $25 con un dividendo anual de $3 o cosas así. Pero a día de hoy no lo veo.