Yo creo que aquí los hoteles, derechos de uso, etc no lo hacen como el típico inmueble de una empresa, que se adquiere y va a libros por un valor, y a partir de ahí, en función del tipo de inmueble, se le mete una amortización lineal al valor de la construcción.
En este caso como los inmuebles y contratos de alquiler y gestión son sus activos core del negocio y son productivos yo pienso que cada cierto tiempo les hacen un test para ver plusvalías o deterioros. Además le meten una amortización normal por paso de tiempo sobre todo en contratos de alquiler y gestión, y en propiedades también, entiendo que aquí menos (me refiero a la propiedad lisa y lasa, no mobiliario, decoración, etc). Esto lo hacen por DFC, aunque a lo mejor también valoran adicionalmente por otras métricas como precios de transacciones de activos parecidos de otras cadenas si es que hay comparables, etc.
Lo jodido ahora es separar la amortización normal del deterioro covid (el FX yo lo he metido covid y no es exactamente así)
Pero vamos, si cambias WACC, flujos de caja esperados, crecimiento del sector, etc, pues te sale la típica tabla de sensibilidad paramétrica y las valoraciones que yo manejo por DFC están entre $8-12 in the long run.
Liquidez ahora no creo que sea un problema axfisiante. Eso sí, si seguimos mal con este rollete y hay que darle más deterioros por una recuperación mucho más lenta y sube el apalancamiento pues empiezan a subir los tipos de financiación y los avales y demás covenants, pero cuando Meliá esté así el gobierno ya tiene que estar antes de ayer llorando en Europa para rescatar un sector con dinero muy barato para sostener el 13% del PIB de nuestra economía.
Esta mañana estaba en una visita de trabajo y meditaba poniendo negro. Me he salido un momento a medio día a poner una orden a 2,93 y no me ha entrado. Bueno, mañana a lo mejor la ofrecen a 2,80... Luego he mirado Airbus y joder, tengo que cargar la escopeta bien esta semana. A ver si la bajan a 55-60.
