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Los fondos de inversión Robeco, MG, Goldman Sach y Carmignac son algunos de los

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07/10/11 (15:40)

Emergentes: Oportunidad a la vista

Los fondos de inversión Robeco, MG, Goldman Sach y Carmignac son algunos de los preferidos para invertir en fondos emergentes. Pero ¿están estos mercados baratos tanto absoluta como relativamente? Todos sabemos que el futuro está allí, pero ¿a qué precio? ¿Vale la pena invertir una cantidad relevante de nuestro patrimonio o es mejor a través de empresas europeas con fuerte exposición a dichos países, cómo las del fondos Bestinver Internacional? ¿Vale la pena invertir en los Bric o ampliamos la gama para los N-11? (Corea Sur, Méjico, Indonesia, Turquía, Nigeria, Vietnam, Filipinas, Irán, Egipto, Pakistán y Bangla Desh?

Los mercados emergentes han tenido un año difícil. Como apunta hoy el FT en un artículo (http://www.ft.com/intl/cms/s/0/193944e2-f036-11e0-96d2-00144feab49a.html#axzz1a5aMrSp9), el MSCI Emerging Markets ha perdido en lo que va de año un 25%, frente al 9% que ha caído el S&P500 o el 17% de los mercados europeos.

Esto coloca a los EM en una posición especialmente interesante para algunos analistas, al cotizar a 8,4x los earnings del próximo año. Sólo han estado estos mercados más baratos en un 2% de las ocasiones en los últimos 20 años.

Muchos recuerdan el extraordinario rally de los emergentes tras octubre del 2008: +114% en un año y un adicional 20% el siguiente.

A favor de estos mercados están sus extraordinarios crecimientos relativos: un 6,4% de media frente al 1,6% de los desarrollados.

Sin embargo la situación actual dista de ser idéntica a la de hace tres años: la recuperación estuvo apoyado en una política monetaria muy laxa en los emergentes, especialmente China, algo que con la preocupación sobre la inflación permite menos capacidad de maniobra en la actualidad.

China sigue siendo clave en el comportamiento futuro de estos mercados. Con un 9% de crecimiento esperado para el 2012 según datos del FMI, el país asiático parece estar logrando un ‘soft landing’ bastante envidiable.

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