La BETA mide la sensibilidad del valor liquidativo de un fondo a los movimientos de su índice de referencia. O dicho de otra manera, la beta nos dice la EXPOSICIÓN AL MERCADO que está asumiendo el gestor.
- Beta = 1: Si la beta del fondo es igual a uno, su valor liquidativo se moverá igual que el índice de referencia. Si, por ejemplo, estamos invirtiendo en un fondo de renta variable española referenciado al Ibex 35 cuya Beta sea 1, si el Ibex 35 sube un 10%, el fondo de inversión también debería subir un 10%.
- Beta > 1: Si la beta del fondo es mayor que uno, eso implica que el fondo de inversión es mas volátil que el índice de referencia y, por tanto, su riesgo es mayor en relación a los movimientos del mercado. El fondo de inversión subirá o bajará un porcentaje mayor de lo que lo haga el mercado. Si tuviéramos una beta de 1,5 y el índice bajara un 10%, el fondo bajaría un 15%.
- Beta < 1: Si la beta del fondo es menor que uno, el fondo de inversión será menos volátil que el índice de referencia; es decir, su riesgo será menor. En este caso, el fondo debería subir o bajar un porcentaje menor de lo que lo haga el mercado. Si hemos invertido en un fondo con Beta 0,5 y el mercado cae un 10%, mi fondo registrará tan sólo una caída del 5% (la mitad).
Hay que saber que la beta de un determinado activo está basada en su comportamiento histórico por lo que da solamente una estimación de cuál puede ser su beta en el futuro. Ejemplo: En la categoria RV española, dos fondos con el mismo alfa 0.42: El Bankia Índice Ibex FI con una beta de 0.97, o sea que replica el indice, y el Bankia Bolsa Española FI con mayor expoxicion al mercado, con una beta de 1.21. Este fondo lo ha hecho peor que el indexado cuando el mercado ha ido mal pero en los ultimos meses su rentabilidad aumenta más que el indexado
El ALFA mide la parte de rentabilidad (positiva o negativa) que se debe única y exclusivamente a las DECISIONES DEL GESTOR, y no a la evolución del mercado. El alfa nos puede servir para juzgar si un gestor está aportando valor añadido a un fondo o no. Si lo que buscamos es un fondo de gestión pasiva o indexado, que replique el comportamiento de un índice, el alfa será un dato irrelevante para nosotros. Pero si nuestra intención es buscar "algo más" en la gestión del fondo, si lo que queremos es primar las buenas ideas de un gestor, ahí sí será importante que hagamos un análisis del alfa, para conocer cuántos "puntos" de rentabilidad ha obtenido el gestor por encima del mercado. Una comisión de gestión alta debería ir ligada a un alfa elevado.
Ejemplo: Cogemos dos fondos con beta similar cercana a 1 en la categoria RV Europe Cap Grande Growth, el Allianz Europe Equity Growth AT EUR con un alfa de 2.69 y el Standard Life Investments Global SICAV European Equity Unconstrained A con un alfa negativo de -2.82. Este ultimo fondo, teniendo una exposición al mercado igual (su linea "copia" la del índice de referencia), se ha comportado bastante peor por las malas decisiones de su gestor.
En resumen, la beta nos dice la exposición al mercado que está asumiendo el gestor y el alfa mide lo bueno (o lo malo) que ha sido ese gestor en la selección de los valores que ha incluido en su cartera. Cuando buscamos fondos habitualmente nos interesa un ALFA elevado. Pero con respecto a la BETA, puede que nos interese alta (si queremos más exposicion a un mercado que pensamos que va a ir bien) o baja (si queremos ser conservadores y cubrirnos en un mercado en caso de que vaya a ir mal).
Como ves, los coeficientes ALFA y BETA se calculan SIEMPRE frente a un índice de referencia. Por eso es tan importante que el índice que escojas sea el correcto. En general yo creo que el indice ajustado es mejor referencia que el estandar, pero hay que tener cuidado ya que Morninstar lo calcula de manera automática y a veces el indice que da no tiene nada que ver con los activos en que invierte el fondo, como en el caso del renta 4 monetario.
Aprovecho para corregir un error del post previo: Cuanto más indexado está un fondo, MAS sigue a su índice de referencia y menos importancia tienen los valores alfa (el gestor se limita a replicar el índice) y beta (el fondo copiará los movimientos de su indice). Cuanta más gestión activa tenga, MENOS sigue a su índice, para bien o para mal, y más se puede parecer a otro índice, y por lo tanto mayor interés cobra evaluar los indicadores alfa (para saber si las decisiones del gestor están aportándonos o quitándonos rentabilidad) y beta (para saber si estamos expuestos al mercado de más o de menos).
