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La Economia en el marco de la ciencia compleja

Respuestas: 140

06/09/11 (18:24)

La Economia en el marco de la ciencia compleja

La complejidad es la propiedad del sistema del mundo real que se manifiesta en la incapacidad de cualquier tipo de sistema formal para capturar adecuadamente todas sus propiedades, su comportamiento completo, aunque se disponga de una información completa de sus componentes y sus interrelaciones. (Edmonds, 1995)

IMPLICACIONES DE LA CONSIDERACIÓN DE LA COMPLEJIDAD EN ECONOMÍA

Desde el punto de vista de las relaciones o interacciones entre los agentes económicos, puede

decirse que:

1. Las interacciones se encuentran de manera dispersa en todo el sistema, y generalmente hay

una ausencia de una jerarquía clara.

2. Existen fenómenos de retroalimentación positiva y de rendimientos crecientes.

3. Existen relaciones entre el sistema y su entorno: ninguna economía es un sistema cerrado Implicaciones para la metodología económica: Una de las consecuencias prácticas más importantes del análisis de la economía desde un punto de vista complejo ha sido el cambio de enfoque en el trabajo empírico, así como el desarrollo de nuevas técnicas y modelos.

En concreto, se ha trabajado en cuatro vías distintas:

1. Desarrollo de modelos deterministas no lineales que producen una dinámica cualitativamente similar a la que presenta la economía real (econometría cualitativa). Su propósito no es la estimación, sino el análisis de su evolución cualitativa y la caracterización del sistema utilizando medidas de cuantificación de la complejidad, como la

dimensión fractal, la entropía y el máximo exponente de Lyapunov.

2. Desarrollo de modelos estocásticos no lineales que, por medio de su estimación, tratan de explicar la realidad económica para predecir su evolución futura (para una revisión, ver Tong [Tong, 1995]).

3. Desarrollo de herramientas para caracterizar empíricamente una serie temporal, desde un punto de vista complejo. En particular, el Teorema de Takens permite la reconstrucción del sistema dinámico subyacente desconocido que ha generado la serie temporal, de manera que se mantengan las propiedades dinámicas. Una vez reconstruido el sistema original, se utiliza la dimensión de correlación para medir la dimensión fractal, y se están desarrollando

técnicas que utilizan el ajuste de modelos no lineales para el cálculo de los exponentes de Lyapunov. Además, se han desarrollado contrastes para verificar la existencia de no linealidad en la serie temporal.

4. Desarrollo de nuevas técnicas de predicción, basadas en la reconstrucción del modelo subyacente utilizando el Teorema de Takens, o bien utilizando redes neuronales.

http://www.encuentros-multidisciplinares.org/Revistan%BA17/Elena%20Olmedo%20-%20Juan%20M%20Valderas%20y%20Ruth%20Mateos.pdf
http://portal.eco.unc.edu.ar/files/DeptoEconomiayFinanzas/SerieDocumdeTrab/DocN%C2%BA22.pdf
http://www.lindau-nobel.org/AbstractDetails.AxCMS?AbstractID=1277
http://macroconnections.media.mit.edu/courses/

06/09/11 (18:38)

Re: La Economia en el marco de la ciencia compleja

Ramon13
en respuesta
a Gfierro
06/09/11 (20:29)

Re: La Economia en el marco de la ciencia compleja

Lo lei, el problema de fondo es tratar los alimentos, la vivienda como producto financiero. El mercado, la bolsa funciona bien cuando el asunto solo era una cuestion entre productores y financiación, sobre la mercancia no como producto financiero, es un caso similar a los pisos que acabaron no como producto de vivienda acabaron como producto financiero, para titularizar ( generar mas deuda / mas apalancamiento)
que es y que no es la bolsa...http://sclipo.com/videos/view/qua-es-y-qua-no-es-la-bolsa

Gfierro
en respuesta
a Ramon13
07/09/11 (20:03)

Re: La Economia en el marco de la ciencia compleja

Estoy de acuerdo contigo. El vídeo me ha gustado la segunda mitad, la primera para nada.

Sobre la segunda parte escribí algo hace tiempo.

Lo que no sabías al invertir en BOLSA

saludos

Ramon13
en respuesta
a Gfierro
11/09/11 (12:35)

Re: La Economia en el marco de la ciencia compleja

Un parrafo de Verges explica que es el mercado:
"Si el mercado sigue sus reglas, es la mano invisible de Adam Smith. Si no, reaparece la depredación del paleolítico. La Revolución preguntó a los ilustrados por las reglas del mercado, una vez decidido el fin del buen vivir a costa de los demás. Tras Say y otros, Walras dijo que el equilibrio consistía en redistribuir al máximo la producción. Marshall precisó que precios y cantidades deben seguir en razón inversa. Pareto añadió que para mejorar su situación, un agente no debe empeorar la de otros.
Keynes y Friedman recordaron que la inversión debe financiarse con ahorro y no con moneda nueva, ya que sería como sembrar con la cosecha esperada. De lo contrario, el comprador olvida que la riqueza es lo que tiene menos lo que debe y no repara en que el vendedor sube precios. Además, Akerlof y Stiglitz han demostrado que con información imperfecta, los depredadores se esconden tras el batiburrillo de la libre competencia avanzada por Kaldor. Sin contar la analítica del equilibrio de Benassy, Bronsard, Debreu, Grandmont, Larocque y otros. Todos estos principios son inmutables y continúan enseñándose en las facultades" Fuente 1
Ejemplo que nos indica:
Supongamos dos cooperativas gemelas A y B capaces de producir cada una 10.000 € de un bien complementario del otro. En tanto que productor, A preferiría poner en el mercado 80 bienes a 125 €, pero en tanto que consumidores, sus miembros preferirían que B hiciera lo contrario produciendo 125 bienes à 80 €. Por supuesto, se podría decir lo mismo de B en relación con A. Por consiguiente, el mercado alcanzará el perfecto equilibrio con 100 bienes a 100 € para los dos, después de que cada cooperativa ajuste su producción y sus ventas a través de un tira-y-afloja entre precios y cantidades. Ahora bien, si existe moneda (lo cual no es indis pensable puesto que podrían intercambiarse directamente los bienes, aunque no sería nada práctico...), entonces debe circular justo la cantidad necesaria, sino los bienes se encarecen al haber demasiados € o al contrario, se deprecian si no hay bastantes y viceversa. Para que todos estos mecanismos funcionen en estado de equilibrio, los flujos de información deben ser abundantes, verídicos y fluidos, sino las decisiones resultarán erróneas o desfasadas (Riley, 2001).
Obsérvese que nada cambia si la cantidad de trabajo y de capital aumenta al mismo tiempo en A y en B. En cambio, una productividad más elevada en una que en otra, permite a la primera aumentar su producción y bajar sus precios en relación con la otra, como han demostrado Fourastié y Solow.

Verges se pregunta:
¿Cómo es posible que tras dos siglos de ciencia económica, se pretendan ignorar los desequilibrios del mercado?


Fuente 1:
“Continuous Neoclassic Function for Production Markets in Disequilibrium” Conférence européenne. Créteil. 21-22 juin 2007
El mercado es el equivalente de la función de reparto de los animales superiores. Como fenómeno biológico, obedece a las leyes termodinámicas de flujos estudiadas por Marshall y otros. En primer lugar, el trabajo aquí resumido completa
la función neoclásica del punto de equilibrio, transformándola en una función continua. Ello permite observar las variaciones del estado de equilibrio de cada mercado y de medir las consecuencias de los desequilibrios sobre los demás mercados. En segundo lugar, el trabajo aplica la función neoclásica continua a los mercados inmobiliarios de EE.UU. y S-O de Europa, detectando en ellos la existencia de burbujas y antimercados. En tercer lugar, se estudian algunos factores vinculados con el comportamiento de los agentes en materia de financiación y sus consecuencias sobre el endeudamiento generacional de los hogares. El trabajo concluye sugiriendo posibles constricciones intergeneracionales similares a las de ciertos grupos de primates: privados de información y sometidos a condiciones endogámicas, los agentes practican la depredación y hacen pagar el precio a los demás agentes de misma o de siguiente generación

España hubo entre 1997 y 2000 un premier antimercado de tipo market-up con aumento de cantidades sólo (U426 en el gráfico 3) y, a seguido, otro antimercado con market-up et hold-up, es decir con aumento simultáneo de precios y cantidades (U424).
Como vemos, la producción residencial se ha visto afectada por el efecto euro, aunque con intensidad variable. Ello ha ocasionado a su vez problemas de inyección de liquidez al nivel de bancos centrales, problemas ya conocidos en la Antigüedad

No parece, sin embargo, que la producción inmobiliaria de Francia y Estados Unidos (y probablemente del resto de Europa) haya sufrido de tales problemas, aunque conozcan serias dificultades de acceso a la primera vivienda en Francia, así como insuficiencia de cobertura del riesgo hipotecario en EE.UU.
En cambio en España, los instrumentos monetarios se han utilizado para financiar unos market-up y hold-up de grandes dimensiones.

Ello ha podido crear una engañosa prosperidad como las que observó Friedman (1980). Pero la salida de tal producción requiere un nivel de endeudamiento muy superior al de otros países. Y como que los bienes producidos no son productivos, la deuda dependerá tan sólo de las rentas de trabajo de los hogares hipotecados.
España se verá obligada por tanto, a adoptar severas medidas para no poner en peligro la solvencia del euro.
Estas medidas van a ser difícilmente aceptables tanto para la actual generación como para la siguiente, ya que a la deuda inmobiliaria se sumarán otros problemas como la reabsorción del millón sobrante de trabajadores de la construcción, o el paraguas para el efecto derivado del principio de Merton tan pronto los precios bajen, o como la lucha contra la inflación generada por el excedente monetario descrito igualmente por Friedman, además de la difusión de la propia inflación del precio de la vivienda.
A todo ello se añade el déficit social, el déficit medioambiental, el déficit tecnológico, el déficit comercial, etc, problemas que el país debería haber absorbido gracias al regalo del diferencial de inflación entre Maastritch y la entrada en vigor del euro así como a todos estos años de ayuda europea.
En suma, deberá hallarse un equilibrio entre la salvaguarda del poder adquisitivo del euro y la solvencia de las familias.

Mientras tanto y de la mano de especialistas como Kahneman u otros, España deberá investigar a los factores que engendran sus desequilibrios de manera a evitarlos en el futuro, dado que para el presente, es ya demasiado tarde.

Hay que recordar aquel principio compartido por todos los pensadores del ciclo de vida, desde Modigliani hasta Becker: quien nace endeudado, no es un ser libre y tiene más probabilidades de acabar siendo presa del odio.

entero en:
http://www.ricardoverges.com/pdf/Articulo2007Verges.pdf

2. Mercado- Bolsa-Especulacion:
- Salcines nos indica que especular, es adquirir activos por la rentabilidad que genera la evolución de su precio siendo indiferente a las caracteristicas intrinsecas del mismo. "Como el que compraba viviendas sabiendo que nunca iba a vivir en ellas ni él ni nadie que el conociese".
.....
Los "mercados" ,son los inversores, que huyen o se defienden de los paises donde hay una erronea politica economica., una politica economica que ha derivado en grandes desequilibrios.

14/09/11 (20:46)

Re: La Economia en el marco de la ciencia compleja

Crisis y dinamica de sistemas segun David Harvey
Andy Robinson.LaVanguardia.

“The Enigma of capital” geógrafo económico de la Universidad de Nueva York, es lectura imprescindible para entender lo que está ocurriendo en la economía mundial...
Lo primero que hay que entender “son las dinámicas de sistemas”, según dijo Harvey en una entrevista que le hice la semana pasada. “El capital jamás resuelve sus problemas: simplemente los cambia de lugar”, dijo.
“Entender el flujo del capital, sus meandros y la extraña lógica de su comportamiento es crucial para nuestra comprensión de las condiciones en las que vivimos”, explica.

Esto lo entendían las grandes mentes de la política económica –Ricardo, Adam Smith- que “luchaban para tener una apreciación crítica de cómo el capitalismo funciona”, recuerda Harvey, Pero “en los últimos tiempos nos hemos desviado desde la búsqueda de análisis critico (…) y, en su lugar, se han creado modelos matemáticos sofisticados, análisis de datos interminables (para) diseccionar detalles y enterrar cualquier idea de la características sistémicas del capital”, explica.

Ante la falta de prevision de algunos economistas, indica ... los gurus de la London respondieron que el lapsus se debía a que los economistas “habían perdido de vista los riesgos sistémicos”.
Así mismo Greenspan –cuya famosa obsesión por “diseccionar” detalles estadísticos no impedía una increíble generosidad monetaria con Wall Street- reconoció que su confianza en la racionalidad de los mercados había sido dañada irreversiblemente por la crisis. “Me ha dejado en un estado de incredulidad y asombro”, confesó.

Son confesiones que en la escuela de análisis sistémico de Harvey habrían merecido una carta de dimisión. Harvey , cabe destacar, advertía con antelación en libro tras libro, ponencia tras ponencia, sobre la probabilidad del mega pinchazo de la burbuja inmobiliaria global con efectos desastrosos en la economía por las enormes dimensiones de las burbujas.
Porque Harvey basa su análisis en las contradicciones sistémicas del capitalismo, y la dificultad cada vez mayor del capital de encontrar salidas productivas para su creciente excedente. La última fase fue un frenesí de construcción de McMansiones y rascacielos desde Dublín a Dubai pasando por Fort Lauderdale.
Pero nadie publicaba esto en los medios mainstream.

La incapacidad de los economistas ortodoxos tiene mucho que ver con lo que ha ocurrido en las universidades en los 30 últimos años, advierte Harvey. “Las concepciones mentales tan profundamente arraigadas y relacionadas con la neoliberalzación de las universidades y su privatización mediante patrocinio corporativo ha jugado un papel mas que trivial en la crisis actual”.
....
Nada que ver con las raices del liberalismo, el ordoliberalismo, la ESM

15/09/11 (18:36)

Re: La Economia en el marco de la ciencia compleja

Porque las teorias economicas del siglo pasado han quedado cojas, y es mejor repasar la historia economica para buscar la solucion a la crisis y es necesario nuevas teorias con enfoque sistemico...How Did Economists Get It So Wrong?

---

I-Confundir Belleza con verdad

...... El renacido romance con el mercado idealizado (racionalidad de los inversores) fue, sin duda, en parte una respuesta a las cambiantes vientos políticos, en parte una respuesta a los incentivos financieros.

"...la mayoria de economistas hicieron la vista gorda a las limitaciones de la racionalidad humana que a menudo conducen a burbujas y quiebras, a los problemas de las instituciones que fuera de control, a las imperfecciones de los mercados - en especial los mercados financieros - que pueden causar que el sistema de funcionamiento de la economía a sufrir impredecibles repentina,accidentes, y de los peligros creados cuando los reguladores no creen en la regulación.

".... los economistas tendrán que aprender a vivir con el desorden. Es decir, tendrán que reconocer la importancia de un comportamiento irracional e impredecible, frente a las imperfecciones de los mercados a menudo idiosincrásicas y aceptar que un elegante económica "teoría del todo" es un largo camino. En términos prácticos, esto se traducirá en más consejos de política prudente - y una menor disposición a desmantelar las garantías económicas en la fe de que los mercados va a resolver todos los problemas"

(añado que hay otra parte de economistas no oficiales, tipo Minsky, a quienes los politicos los marginaron, porque no interesaba lo que exponian)

II. DE SMITH A KEYNES Y VUELTA

El nacimiento de la economía como disciplina se atribuye generalmente a Adam Smith, quien publicó "La Riqueza de las Naciones" en 1776. Durante los próximos 160 años un extenso cuerpo de la teoría económica se ha desarrollado, cuyo mensaje central era: la confianza del mercado. Sí, los economistas admiten que hubo casos en que los mercados pueden fallar, de los cuales el más importante fue el caso de las "externalidades" - los costos que las personas que imponer a los demás sin tener que pagar el precio, como la congestión del tráfico o la contaminación. Sin embargo, el argumento básico de "neoclásica" la economía (el nombre de los teóricos de finales del siglo XIX que han elaborado en los conceptos de sus "clásicos" anteriores) es que debemos tener fe en el sistema de mercado.

Esta fe, sin embargo,fue destrozada por la Gran Depresión.....

Keynes en su obra maestra 1936, "La Teoría General del Empleo, Interés y Dinero", se definio como "moderadamente conservador en sus implicaciones." Quería arreglar el capitalismo, no reemplazarlo.Pero él se ha opuesto a la idea de que economías de libre mercado puede funcionar sin un cuidador, expresar desprecio en particular para los mercados financieros, lo que él consideraba como dominada por especulación a corto plazo con poca consideración por los fundamentos. Y abogó por una intervención activa del gobierno - la impresión de más dinero y, si es necesario, el gasto en gran medida de las obras públicas - para combatir el desempleo durante las recesiones.

... El renacimiento neoclásico fue dirigido inicialmente por Milton Friedman de la Universidad de Chicago, quien afirmó en 1953 que la economía neoclásica funciona lo suficientemente bien como una descripción de la forma en que la economía funciona realmente para ser "extremadamente fructífera y merecedora de mucha confianza." Pero ¿qué pasa con las depresiones?

El contraataque de Friedman contra Keynes comenzó con la doctrina conocida como monetarismo. Los monetaristas no estaban en desacuerdo, en principio, con la idea de que una economía de mercado las necesidades de estabilización deliberada. "Ahora todos somos keynesianos ahora", Friedman dijo una vez, aunque posteriormente afirmó que fue citado fuera de contexto. Monetaristas afirmaron, sin embargo, que un número muy limitado, forma circunscrita de la intervención del gobierno - es decir, que los bancos centrales a mantener la oferta monetaria de la nación, la suma de dinero en circulación y los depósitos bancarios, creciendo en un ritmo estable - es todo lo que se requiere para prevenir depresiones. Famoso, Friedman y su colaborador, Anna Schwartz, argumentó que si la Reserva Federal ----- hubiese realizado bien su trabajo correctamente-----, la Gran Depresión no habría ocurrido.

Eventualmente, sin embargo, la contrarrevolución anti-keynesiana fue mucho más allá de la posición de Friedman, que llegó a parecer relativamente moderada en comparación con lo que sus sucesores estaban diciendo. Entre los economistas financieros, la visión despectiva de Keynes de los mercados financieros como un "casino" fue reemplazado por el "mercado eficiente" la teoría que afirma que los mercados financieros siempre obtienen precios de los activos derecho dada la información disponible. Mientras tanto, muchos macroeconomistas rechazado por completo el marco de Keynes para la comprensión de las depresiones económicas.Algunos regresaron a la vista de Schumpeter y otros apologistas de la Gran Depresión, ver las recesiones como una cosa buena, parte del ajuste de la economía para el cambio. E incluso aquellos que no están dispuestos a ir tan lejos argumentaron que cualquier intento de luchar contra una crisis económica haría más daño que bien.

No todos los economistas están dispuestos a ir por este camino: muchos se describe a sí mismo neokeynesianos, que sigue creyendo en un papel activo para el gobierno. Sin embargo, incluso en su mayor parte acepta la idea de que los inversores y los consumidores son racionales y que los mercados en general, hacer las cosas bien.

Por supuesto, hay excepciones a estas tendencias: algunos economistas ponen en tela de juicio la suposición del comportamiento racional, puso en duda la creencia de que los mercados financieros se puede confiar, y señaló a la larga historia de crisis financieras que habían consecuencias económicas devastadoras.Pero estaban nadando contra la corriente, incapaz de avanzar en contra de una generalizada.....

III. FINANZAS

En la década de 1930, los mercados financieros, por razones obvias, no tuvo mucho respeto. Keynes los comparó con "los concursos periódicos en los que los competidores tienen que seleccionar las seis caras más bonitas de un centenar de fotografías, el premio se otorgó al competidor cuya elección corresponde a casi la mayoría de las preferencias promedio de los competidores en su conjunto, de modo que cada participante tiene que escoger, no las caras que él mismo se encuentra más bonita, pero los que lo más probable piensa para capturar la imaginación de los demás competidores. "

Y Keynes consideró una muy mala idea dejar que estos mercados, en la que los especuladores se dedicaron a perseguir a los unos las colas, dictar las decisiones importantes de negocios: "Cuando el desarrollo del capital de un país se convierte en un subproducto de las actividades de un casino, el trabajo es probable que sea mal hecho ".

En 1970 más o menos, sin embargo, el estudio de los mercados financieros parece haber sido tomada por el Dr. Pangloss de Voltaire, quien insistió en que vivimos en el mejor de los mundos posibles. Discusión de la irracionalidad de los inversores, de burbujas, de la especulación destructiva, había prácticamente desaparecido del discurso académico. El campo estaba dominado por la "hipótesis del mercado eficiente", promulgada por Eugene Fama de la Universidad de Chicago, que afirma que los activos de los mercados financieros de precios, precisamente en su valor intrínseco dado toda la información disponible al público. (El precio de las acciones de una empresa, por ejemplo, siempre refleja con exactitud el valor de la empresa, dada la información disponible sobre las ganancias de la compañía, sus perspectivas de negocio, etc.) Y por la década de 1980, los economistas financieros, en particular, Michael Jensen, de la Harvard Business School , fueron el argumento de que porque los mercados financieros siempre obtienen precios justos, la mejor cosa que las empresas los jefes pueden hacer, no sólo para sí, sino por el bien de la economía, es maximizar el precio de sus acciones. En otras palabras, los economistas financieros cree que hay que poner el desarrollo del capital de la nación en manos de lo que Keynes había llamado un "casino".

Es difícil argumentar que esta transformación en la profesión fue impulsada por los acontecimientos. Es cierto que la memoria de 1929, poco a poco fue disminuyendo, pero continuó sin que los mercados alcistas, con cuentos generalizada de los excesos especulativos, seguido por los mercados bajistas. En 1973-4, por ejemplo, las acciones perdieron un 48 por ciento de su valor. Y el crack bursátil de 1987, en la que el Dow Jones cayó casi un 23 por ciento en un día sin motivo aparente, se han planteado al menos algunas dudas sobre la racionalidad del mercado.

Estos eventos, sin embargo, que Keynes habría considerado la evidencia de la falta de fiabilidad de los mercados, hizo poco para mitigar la fuerza de una idea hermosa. El modelo teórico que los economistas financieros desarrollados por el supuesto de que todo inversionista racional saldos de riesgo contra la recompensa - el llamado Capital Asset Pricing Model, CAPM, o - es maravillosamente elegante. Y si la aceptación de sus locales es también muy útil. CAPM no sólo te dice cómo elegir a su cartera - aún más importante desde el punto de la industria financiera de vista, te dice cómo poner precio a los derivados financieros, los derechos sobre las reclamaciones. La utilidad de la elegancia y aparente de la nueva teoría dio lugar a una serie de premios Nobel para sus creadores, y muchos de los adeptos de la teoría también recibieron premios más mundanos: Armados con sus nuevos modelos y formidables habilidades matemáticas - los usos más arcanos del CAPM requieren físico a nivel de cálculos - afable escuela de negocios, profesores y podría se convirtió en muro de los científicos de cohetes Street, ganando salarios de Wall Street.

Para ser justos, los teóricos de las finanzas no aceptó la hipótesis del mercado eficiente sólo porque era elegante, cómoda y rentable. También se produjo una gran cantidad de pruebas estadísticas, que al principio parecía muy favorable. Pero esta prueba fue de una forma extrañamente limitado. Los economistas financieros rara vez se pidió a la aparentemente obvia (aunque no fácil de contestar) la pregunta de si los precios de los activos sentido dado en el mundo real, como fundamentos de las ganancias. En su lugar, pidió sólo si los precios de los activos sentido dados los precios de otros activos. Larry Summers, ahora asesor económico de la administración Obama, una vez se burló profesores de finanzas con una parábola acerca de "los economistas ketchup" que "han demostrado que los dos cuartos botellas de salsa de tomate siempre venden por exactamente el doble que un cuarto de botellas de ketchup , "y la conclusión de que el mercado de la salsa de tomate es perfectamente eficiente.

Pero ni esta burla ni las críticas más cortés de los economistas como Robert Shiller de Yale tenido mucho efecto. Teóricos de las finanzas continuaron creyendo que sus modelos eran esencialmente en lo correcto, al igual que muchas personas haciendo decisiones del mundo real. No menos importante entre ellos era Alan Greenspan, que era entonces el presidente de la Fed **y un partidario desde hace mucho tiempo de la desregulación financiera, cuyo rechazo de llamadas para controlar a los préstamos subprime o la dirección de la burbuja de la vivienda cada vez más inflado descansado en gran parte en la creencia de que los modernos financiera la economía tenía todo bajo control.

Hubo un momento revelador en el año 2005, en una conferencia celebrada en honor a la tenencia de Greenspan en la Reserva Federal. Uno de los asistentes valiente, Raghuram Rajan (de la Universidad de Chicago, sorprendentemente), presentó un aviso de papel que el sistema financiero estaba tomando en niveles potencialmente peligrosos de riesgo. Se burlaron de él en casi todos los presentes - incluyendo, por cierto, Larry Summers, que desestimó sus advertencias como "equivocada".

Para octubre del año pasado, sin embargo, Greenspan admitio que él estaba en un estado de "incredulidad", porque "todo el edificio intelectual" había "colapsado". Dado que este colapso del edificio intelectual también fue un colapso del mundo real los mercados, el resultado fue una grave recesión - la peor, por muchas medidas, desde la Gran Depresión. ¿Qué debe hacer los políticos? Por desgracia, la macroeconomía, que debería haber sido de unas orientaciones claras acerca de cómo abordar la recesión económica, se encontraba en su propio estado de desorden".

* seria pues el segundo gran error de la FED (pondria en duda su argumento sobre FED y la gran depresion)

IV. EL PROBLEMA CON MACRO

"Nos hemos involucrado en un lío colosal, después de haber cometido un error en el control de una máquina delicada, cuyo funcionamiento no entendemos. El resultado es que nuestras posibilidades de riqueza se puede ejecutar a los residuos por un tiempo -. Tal vez por mucho tiempo "Así escribió John Maynard Keynes en un ensayo titulado" La Gran Depresión de 1930 ", en la que trató de explicar la catástrofe luego de adelantamiento el mundo. Y las posibilidades del mundo de la riqueza, efectivamente, correr para perder mucho tiempo, sino que tuvo la Segunda Guerra Mundial para que la Gran Depresión a un final definitivo.

¿Por qué fue el diagnóstico de Keynes de la Gran Depresión como un "lío colosal" tan convincente en un primer momento? ¿Y por qué la economía, alrededor de 1975, se divide en campos opuestos sobre el valor de puntos de vista de Keynes?

...... La pregunta es si este ejemplo en particular (esta en el post original) en el que una recesión es un problema de insuficiencia de la demanda - no hay suficiente demanda de cuidado de niños para proporcionar empleo a todos los que quieren una - se en la esencia de lo que sucede en una recesión.

Hace cuarenta años la mayoría de los economistas están de acuerdo con esta interpretación. Pero desde entonces, la macroeconomía se ha dividido en dos grandes facciones: "agua salada" economistas (principalmente en la costa de universidades de los EE.UU.), que tienen una visión más o menos keynesiana de que las recesiones son todos unos, y "agua dulce" economistas (principalmente en las escuelas del interior), que consideran que el sentido de la visión.

Economistas de agua dulce son, en esencia, los puristas neoclásicos. Ellos creen que todos los análisis económicos que vale la pena parte de la premisa de que las personas son racionales y que los mercados funcionen, una premisa violados por la historia de la niñera de la cooperativa. Como ellos lo ven, una falta general de demanda suficiente no es posible, porque los precios siempre se mueven para que la oferta con la demanda. Si la gente quiere más de niñera cupones, el valor de los cupones se incrementará, por lo que vale la pena, por ejemplo, 40 minutos de cuidado de niños en lugar de media hora - o, equivalentemente, el coste de un 'baby-hora sentado caería de 2 cupones a 1,5. Y que resolvería el problema: el poder adquisitivo de los cupones en circulación se han incrementado, por lo que la gente no siente necesidad de acumular más y no habrá recesión.

Pero no las recesiones parecen períodos en los que simplemente no hay suficiente demanda como para emplear a todo el mundo dispuesto a trabajar? Las apariencias engañan, dicen los teóricos de agua dulce. Economía sólida, en su opinión, dice que los fracasos global de la demanda no puede ocurrir - y eso significa que no lo hacen. La economía keynesiana se ha "demostrado que es falsa", Cochrane, de la Universidad de Chicago, dice.

Sin embargo, las recesiones ocurren. ¿Por qué? En la década de 1970 los macroeconomistas de agua dulce líder, el premio Nobel Robert Lucas, sostuvo que las recesiones son causadas por una confusión temporal: trabajadores y empresas en general tuvo problemas para distinguir los cambios en el nivel de precios debido a la inflación o la deflación de los cambios en su situación de negocio en particular. Y Lucas advirtió que cualquier intento de luchar contra el ciclo económico sería contraproducente: las políticas activas, según él, sólo se añaden a la confusión.

En 1980, sin embargo, incluso esta aceptación muy limitada de la idea de que las recesiones son cosas malas había sido rechazada por muchos economistas de agua dulce. En cambio, los nuevos líderes del movimiento, especialmente Edward Prescott, quien estaba entonces en la Universidad de Minnesota (se puede ver en el apodo de agua dulce proviene de), argumentó que las fluctuaciones de precios y cambios en la demanda en realidad no tenía nada que ver con el ciclo económico . Por el contrario, el ciclo económico refleja las fluctuaciones en la tasa de progreso tecnológico, que son amplificadas por la respuesta racional de los trabajadores, que voluntariamente trabajan más cuando el ambiente es favorable y menos cuando es desfavorable.El desempleo es una decisión deliberada de los trabajadores a tomar tiempo libre.

Poner abiertamente de esa manera, esta teoría suena tonto - fue la Gran Depresión en realidad el Gran vacaciones? Y para ser honesto, creo que realmente es una tontería. Pero la premisa básica de "ciclos reales de negocios" de Prescott teoría se incluyó en ingeniosamente construido modelos matemáticos, que fueron asignadas en datos reales utilizando sofisticadas técnicas estadísticas, y la teoría llegó a dominar la enseñanza de la macroeconomía en muchos departamentos universitarios. En el año 2004, lo que refleja la influencia de la teoría, Prescott compartió un Premio Nobel con Finn Kydland, de la Carnegie Mellon University.

Mientras tanto, los economistas de agua salada se negó. Allí donde los economistas de agua dulce fueron los puristas, los economistas de agua salada fueron pragmáticos. Mientras que los economistas como N. Gregory Mankiw de Harvard, Olivier Blanchard del MIT y David Romer de la Universidad de California, Berkeley, reconoció que era difícil de conciliar un keynesiano de la demanda de las recesiones ver con la teoría neoclásica, se encontraron con la evidencia de que las recesiones son, de hecho, la demanda también de peso para rechazar. Por lo que estaban dispuestos a desviarse de la asunción de los mercados perfectos o la racionalidad perfecta, o ambos, añadiendo suficientes imperfecciones para dar cabida a una visión más o menos keynesiana de las recesiones. Y en la vista de agua salada, la política activa para combatir las recesiones se mantuvo deseable.

Pero el autodenominado economistas keynesianos Nueva no eran inmunes a los encantos de los individuos racionales y mercados perfectos. Ellos trataron de mantener sus desviaciones de la ortodoxia neoclásica tan limitado como sea posible. Esto significaba que no había lugar en los modelos imperantes para cosas tales como las burbujas y el colapso del sistema bancario.El hecho de que tales cosas continuaron a suceder en el mundo real - se produjo una terrible crisis financiera y macroeconómica, en gran parte de Asia en 1997-8 y la caída de la depresión a nivel de la Argentina en 2002 - no se reflejó en la corriente principal de Nueva keynesiana pensar.

Aun así, usted podría haber pensado que las visiones del mundo diferentes de los de agua dulce y agua salada, los economistas se han puesto constantemente en desacuerdo sobre la política económica. Algo sorprendente, sin embargo, entre 1985 y 2007 en torno a las disputas entre el agua dulce y agua salada, los economistas se referían principalmente a la teoría, no la acción. La razón, creo yo, es que los neokeynesianos, a diferencia de los keynesianos original, no creía que la política fiscal - los cambios en el gasto público o los impuestos - era necesaria para combatir las recesiones. Ellos creían que la política monetaria, administrado por los tecnócratas de la Reserva Federal, lo que podría proporcionar los recursos que la economía necesitaba. En una fiesta de cumpleaños 90 de Milton Friedman, Ben Bernanke, ex profesor más o menos nuevo keynesiano en Princeton, y por entonces miembro del consejo de administración de la Reserva Federal, declaró de la Gran Depresión: "Tienes razón. Lo hicimos.Lo sentimos mucho. Pero gracias a ti, no volverá a suceder. "El mensaje claro es que todo lo que necesita para evitar las depresiones es una forma más inteligente de la Fed.

Y mientras la política macroeconómica se dejó en manos del maestro Greenspan, sin programas de estímulo de tipo keynesiano, los economistas de agua dulce encontrado poco de que quejarse. (Ellos no creían que la política monetaria hizo ningún bien, pero no creo que hizo daño, tampoco.)

Se necesitaría una crisis para revelar lo poco que había puntos en común y cómo panglossiano incluso Nueva economía keynesiana se había convertido.

V -NADIE lo podría haber previsto. . .

En los debates recientes, la economía triste, una línea de uso múltiple golpe se ha convertido en "nadie podría haber predicho. . .. " Es lo que dice relación con los desastres que podrían haberse previsto, se debería haber previsto y, de hecho fueron predichos por unos pocos economistas que se burlaba de sus dolores.

Tomemos, por ejemplo, el aumento vertiginoso y la caída de precios de la vivienda. Algunos economistas, en particular Robert Shiller, se identificó la burbuja y advierte de las consecuencias dolorosas si fuera a estallar. Sin embargo, los principales encargados de la política de no ver lo evidente. En 2004, Alan Greenspan rechazó hablar de una burbuja inmobiliaria: "una distorsión de precios nacionales grave", declaró, estaba ". Muy poco probable" aumento de precios de las viviendas, Ben Bernanke, dijo en 2005 ", reflejan en gran medida los sólidos fundamentos económicos".

¿Cómo se "pincha " la burbuja? Para ser justos, las tasas de interés eran excepcionalmente bajos, lo que posiblemente explica parte del aumento de los precios. Puede ser que Greenspan y Bernanke también ha querido celebrar el éxito de la Reserva Federal en sacar a la economía de la recesión de 2001, admitiendo que gran parte de ese éxito se basaba en la creación de una burbuja monstruosa que han puesto un freno a las fiestas.

Pero había algo más en juego: una creencia general de que las burbujas no pasan. Lo sorprendente, al releer las garantías de Greenspan, es que no se basaban en pruebas - que se basa en la afirmación a priori que, sencillamente, no puede ser una burbuja en la vivienda. Y los teóricos de las finanzas eran aún más inflexible en este punto. En una entrevista en 2007, Eugene Fama, el padre de la hipótesis del mercado eficiente, declaró que "una" burbuja "de la palabra me vuelve loca", y pasó a explicar por qué podemos confiar en el mercado de la vivienda: "Los mercados de viviendas son menos líquidos, pero la gente es muy cuidadoso al comprar casas. Es por lo general la mayor inversión que van a hacer, así que mire a su alrededor con mucho cuidado y comparan precios. El proceso de licitación es muy detallado. "

De hecho, los compradores de vivienda por lo general se compare cuidadosamente los precios - es decir, comparar el precio de su compra potencial con los precios de otras casas. Pero esto no dice nada acerca de si el precio global de las casas está justificado. Es la economía la salsa de tomate, una vez más: por una botella de dos litros de capacidad de los costos de la salsa de tomate dos veces más que una botella de un cuarto, los teóricos de las finanzas declara que el precio de la salsa de tomate debe estar en lo cierto.

En resumen, la creencia en la eficiencia de los mercados financieros cegado a muchos, si no la mayoría de los economistas a la aparición de la burbuja financiera más grande de la historia. Y la teoría del mercado eficiente también desempeñó un papel importante en inflar la burbuja en el primer lugar.

Ahora que la burbuja ha estallado sin diagnosticar, el nivel de riesgo real de que supuestamente activos seguros ha sido revelado y el sistema financiero ha demostrado su fragilidad.Hogares de los EE.UU. se han visto $ 13 trillones en la riqueza se evapora. Más de seis millones de empleos se han perdido, y la tasa de desempleo parece encaminarse a su nivel más alto desde 1940. Entonces, ¿qué orientación tiene la economía moderna tiene que ofrecer en nuestra situación actual? Y debemos confiar en él?

VI. La disputa ESTÍMULO

Entre 1985 y 2007 una falsa paz cayó sobre el campo de la macroeconomía. No había habido una convergencia real de opiniones entre el agua salada y las facciones de agua dulce. Sin embargo, estos fueron los años de la Gran Moderación - un largo período durante el cual la inflación fue moderada y las recesiones fueron relativamente leves. Los economistas de agua salada cree que la Reserva Federal tenía todo bajo control. Economistas de agua dulce no creía que las acciones de la Fed en realidad eran beneficiosos, pero que estaban dispuestos a dejar las cosas como están.

Sin embargo, la crisis puso fin a la falsa paz. De repente, la política estrecha y tecnocrática ambos lados estaban dispuestos a aceptar ya no eran suficientes - y la necesidad de una respuesta política más amplia trajo los viejos conflictos hacia el feroz abierta que nunca.

¿Por qué no fueron esas políticas estrechas, tecnocrática suficiente? La respuesta, en una palabra, es igual a cero.

Durante una recesión normal, la Fed responde mediante la compra de bonos del Tesoro - deuda a corto plazo del gobierno - de los bancos. Esto lleva a las tasas de interés de la deuda pública hacia abajo; los inversores que buscan una mayor tasa de retorno se mueven en otros activos, impulsando otras tasas de interés hacia abajo también, y normalmente estos tipos de interés más bajos pueden dar lugar a un repunte económico. La Fed trata de la recesión que comenzó en 1990 por conducir a corto plazo las tasas de interés del 9 por ciento a 3 por ciento. Se trataba de la recesión que comenzó en 2001 por la conducción de las tasas de 6,5 por ciento al 1 por ciento. Y trató de hacer frente a la actual recesión por la conducción tasas por debajo de 5,25 por ciento a cero.

Pero a cero, resultó que no es lo suficientemente bajo como para poner fin a esta recesión. Y la Fed no puede subir las tasas por debajo de cero, ya que a casi cero las tasas de los inversores simplemente acumulan efectivo en lugar de prestarlo. Así que a finales de 2008, con tasas de interés, básicamente en lo que los macroeconomistas llaman el "límite inferior de cero", incluso cuando la recesión siguió profundizándose, la política monetaria convencional había perdido la tracción.

¿Y ahora qué? Esta es la segunda vez que Estados Unidos ha sido contra el límite inferior cero, la anterior ocasión que la Gran Depresión. Y fue precisamente la observación de que hay un límite inferior a las tasas de interés que llevó a Keynes a abogar por un mayor gasto público: cuando la política monetaria es ineficaz y el sector privado no puede ser persuadido a gastar más, el sector público debe ocupar su lugar en el apoyo la economía. El estímulo fiscal es la respuesta keynesiana al tipo de situación la depresión de tipo económico que se encuentra,

Tal pensamiento keynesiano subyace en las políticas económicas del gobierno de Obama - y los economistas de agua dulce están furiosos.

http://www.nytimes.com/2009/09/06/magazine/06Economic-t.html?pagewanted=all

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Como empieza a ser habitual en Krugman solo refleja en sus escritos una parte de la moneda, la parte que no le interesa no la expone, en la nota siguiente n-273 Galbraith,( hijo) argumenta mejor las diferencias entre keynesianos, y en la nota posterior N-274 se argumenta aun mejor teniendo en cuenta otros aspectos de la crisis actual....

Remarco: "las teorías de Keynes ofrecen el mejor marco para entender las recesiones" - comparado con la teorías sobre la racionalidad perfecta de los mercados y Krugman deja bien claro que el futuro de la macroeconomía no será keynesiana, sino que incorporando análisis keynesianos y sobre todo la economía del comportamiento los macroeconomistas tendrán alguna posibilidad de acercarse a la verdad sobre el funcionamiento de los mercados.

La Economía del Comportamiento, está reintroduciendo la naturaleza humana en la Economía, los agentes económicos no son ilimitadamente racionales, que en sus decisones pesan factores "irracionales" como las emociones y su identidad social, que su voluntad no es rocosa, que toman en cuentan entre sus objetivos con lo que les sucede a los otros, que el poder y la justicia también están entre los factores que cuentan a la hora de tomar decisiones..No es facil introducir la complejidad de la naturaleza humana dentro de la argumentación económica. Aceptar que los seres humanos son seres emocionales, dotados de la capacidad de empatía, preocupados por su posición dentro de los grupos en que viven, capaces de negociación, engaño y violencia es un gran avance respecto al espantajo del homo economicus (F.Esteve)

En otros temas, como la exageracion de "casinos financieros" , la responsabilidad de la FED, y del gobierno de USA en ambas crisis hay que matizar bastante la exposición de Krugmam ...sigue en las dos proximas notas, con la exposion de keyensianos mas institucionalistas (remarcando el fraude cometido) y con la exposición de otros razonamientos no keynesianos .

15/09/11 (18:39)

Re: La Economia en el marco de la ciencia compleja

2-A :Galbraith
Conferencia con motivo del 75 aniversario de la publicación de la Teoría General.

Hace dos años, como se recordará, nuestra profesión disfrutó de un momento de efervescencia. Los economistas que habían construido sus carreras en metas de inflación, las expectativas racionales, los agentes representativos, la hipótesis de mercados eficientes, los modelos dinámicos de equilibrio general, las virtudes de la desregulación y la privatización y la Gran Moderación fueron obligados por los acontecimientos a guardar silencio.

James K. Galbraith, sobre el articulo citado en N-263, distingue tres grandes líneas de pensamiento keynesiano,que tiene repercusiones con su aplicación de los acontecimientos a través del cual acabamos de pasar. Y yo honraré a los bien recordados y queridos por la identificación de estas líneas : Wynne Godley, Hyman Minsky y Galbraith. (padre)

1-W. Godley, trabajaba en la tradición de Keynes, Kuznets, Kalecki, Kaldor,con modelos macroeconómicos atento a las identidades nacionales de contabilidad de ingresos y de la coherencia entre flujos y stocks. La virtud de este enfoque es la claridad y su relativa falta de ambición en extralimitarse.

....el superávit en el presupuesto federal de Estados Unidos a finales de 1990 implicó la deuda privada insostenible estaba claro para los que trabajan en esta tradición . Del mismo modo, el hecho de que las cargas del hogar de la deuda se volvió insostenible estaba claro en la década de 2000. Una vez más, es un argumento arraigado en las cuentas de ingresos nacionales, recordar que la política en un país como los Estados Unidos está fuertemente influenciada por la previsión macroeconómica de instituciones como la Oficina de Presupuesto del Congreso de no imponer restricciones de esa coherencia en sus modelos y no comprobar si los pronósticos en un área implica resultados razonables y plausibles en otro.

2-Hyman Minsky desarrolló una economía de la inestabilidad financiera, la consecuencia intrínseca de un exceso de confianza que se mezcla con la ambición y la codicia El enfoque de Minsky, muy diferente al de Godley, es más conceptual que estadístico. Una virtud clave es que pone las finanzas en el centro del análisis económico, analíticamente inseparable de lo que se llama a veces la actividad económica real, por la sencilla razón de que las economías capitalistas son administradas por los bancos. Y, por supuesto, su segunda gran perspicacia es la dinámica de las transiciones de fase: el famoso movimiento de la posición de cobertura a la posición especulativa a la posición de Ponzi intrínsecamente insostenible, condenada al colapso que se produce desde dentro del sistema y está sujeta de hecho a la formalización en la inestabilidad endógena de los modelos no lineales, los modelos dinámicos.

Para comprender lo que Minsky se trata, explica la noción grueso del "momento Minsky", un concepto que implica falsamente que también hay momentos de no Minsky. Es de reconocer que el sistema financiero es a la vez necesario y peligroso, que la regulación financiera estricta es a la vez indispensable e imperfecto. De inmediato, la idiotez de un concepto como la "Gran Moderación", se hace evidente. Al igual que con cualquier máquina desde un automóvil en un reactor nuclear, un largo historial de rendimiento estable, no prueba que los controles y los sistemas de copia de seguridad es perfecta ya que se puede demostrar que son innecesarios. Argumento de otra manera, ya sea por el jefe del banco central o el solicitante de una ampliación de licencia ante la Comisión de Regulación Nuclear es la marca de una manivela.

3-La línea de Galbraith es aliado y descendientes de Keynes en el mismo sentido que el trabajo de mi padre era, aceptando el papel central de la demanda agregada efectiva, las cuentas de ingresos nacionales, el punto de vista del circuito de crédito de la vida económica y la hipótesis de la inestabilidad financiera. Pero, también es incorporado en un marco jurídico institucionalista, enraizada en el pragmatismo, enmarcado por Thorstein Veblen y John Commons, forjada en la economía política del New Deal en los Estados Unidos. Esta tradición hace hincapié en el papel desempeñado en la crisis financiera por la ruptura de la ley y el fracaso de la gobernanza y regulación - y el papel desempeñado por la tecnología como una herramienta en manos de las finanzas con el fin de romper y evadir la ley.

....Nadie negará, el papel que desempeñó el fraude en la debacle financiera. ¿Cómo podrían? Pero no van a hablar de ello tampoco. Y me parece a mí, esto responde a una lógica que lleva persiguiendo.

¿Por qué no? ¿Por qué es este uno de los grandes temas tabú de nuestra historia económica moderna? Así, la complicidad personal, francamente, juega un papel entre los funcionarios públicos actuales y anteriores, reguladores, consultores y académicos por los que fuerón aconsejados y los que jugaron bien en los mercados con los honorarios que lograrón.

En la conferencia INET en Bretton Woods, hace unas semanas, Summers declaró que él era - era una frase maravillosa - que no estaba entre aquellos quienes consideran que la innovación financiera, como necesariamente mala....

Hay una red de negligencia y complicidad aquí. De culpabilidad y complicidad en la forma en las universidades son financiadas y por lo que enseñan.

Pero es más que eso. Voy a tratar de enmarcarlo en algo más abstracto. Yo diría que la mercancía es la piedra angular de la economía convencional. Que la teoría del intercambio requiere la mercantilización de los objetos comercializables. Sin eso, no hay oferta y la demanda. Un mundo de contratos, cada uno respaldado por un grupo separado y distinto de las promesas de cada uno tan bueno como los compromisos asumidos en concreto y la capacidad de las leyes y tribunales para hacerlos cumplir, es un tipo diferente de mundo. Sólo porque usted puede llamar a un conjunto de dichos contratos por un nombre, la "obligación de deuda colateralizada" o "credit default swap", y sólo porque usted puede crear algo - usted puede incluso ser capaz de crear algo que se llama un intercambio para el comercio de - no los convierte en productos con un precio de mercado significativo.

Aquí la complejidad es lo que va a derrotar al mercado con, en principio,la infinita variabilidad, y en la práctica, las características más distinto que uno puede seguir el ritmo. En gran volumen, los contratos de este tipo son de por sí hiper-vulnerables al fraude. Los ejemplos van desde la compañía telefónica de Nueva Jersey que con unos simples impresos confeccionados con cargos en sus cuentas con la esperanza de que nadie se diera cuenta y por un largo tiempo nadie lo hizo, el hecho de que casi nadie en el gigante de seguros AIG se dio cuenta de que los contratos de CDS que se vende contiene una cláusula de garantía en efectivo, algo que les costará miles de millones en un momento en que no tenían acceso al dinero en efectivo. Que van desde las disposiciones desapercibido que permite los administradore sde los CDO para sustituir a las mejores hipotecas en paquetes previamente vendidos sin notificar a los inversionistas, al Sistema de Registro Electrónico la hipoteca y el incentivo generalizado para documentar el fraude en el proceso de la ejecución hipotecaria.

La concesión que el fraude estaba presente en este proceso es como la frase, "momento Minsky". A pesar de cierto y aunque se reconoce algo, no empiezan a cubrir el caso. Incluso a decir que el fraude abrumado el sistema no va lo suficientemente lejos.

Le recomiendo a usted, si usted no lo ha hecho, que lea la investigación Crisis Financiera Informe de la Comisión acaba de publicar en los Estados Unidos, o el informe más reciente del Comité Permanente de Investigaciones del Senado, los muchos informes del Congreso Grupo de Supervisión y el informe del Inspector General Especial para el Fondo de Alivio para Activos en Problemas, SIGTARP. .

El fraude no fue un error en el sistema, se trataba de una función.

Godley nos enseñan que las acciones no pueden ser separados de los flujos. Minsky nos enseñan que las finanzas no se puede se separas de la realidad. Y la tradición de mi padre Galbraith de que el marco legal y tecnológico no se pueden separar.

El mundo financiero, tal como existe, no tiene nada que ver con el mundo de los productos básicos de la economía de cambio real con su delicado equilibrio de las fuerzas que interactúan. Es el mundo de la tecnología en el juego en forma de masa cuasi producido los instrumentos jurídicos de la complejidad incontrolada. Es el mundo de la especialización evolutiva en la danza interminable de depredadores y presas **. En la naturaleza, cuando los depredadores lograr una ventaja abrumadora, la presa sufre un desplome de la población, de la cual los depredadores, a su vez sufren más adelante. En la economía es una crisis financiera, pero el proceso y la dinámica son esencialmente similares.

El fraude corporativo no es nuevo, el fraude financiero no es nueva.

Lo nuevo aquí es la magnitud y complejidad de las obligaciones de deuda, respaldados por hipotecas. Las hipotecas , las acciones ordinarias emitidas en el que a pesar de los millones son cada una reclamación idéntica en el patrimonio neto de una empresa. Las hipotecas son cada una reclamación en el flujo de ingresos de un hogar diferente, respaldado por las casas de una diversidad irreductible hecho por el simple hecho de que cada uno está en un lugar diferente.Las hipotecas a largo plazo han existido desde el New Deal, en los EE.UU., pero se quedaron manejables desde hace décadas por su estructura uniforme, simple, su margen de seguridad y el hecho de que los mercados secundarios eran públicos y las normas impuestas en lo que podría ser emitido y en lo que podría ser transmitida a los organismos creados para la devolución de esos mercados. Esto significa es que la supervisión era posible. Podría haber una capa de código entiende bien lo que era correcto y lo que estaba mal a lo largo de los profesionales de lado que entiende la ética de la materia y los agentes del orden que pudiera trabajar con ellos bastante bien en su mayor parte e intervenir cuando los abusos se hicierón evidentes

En la era del ordenador, por otro lado, entramos en el mundo de la titulización privadas etiquetados de pago de amortización negativa opcional hipoteca de tasa ajustable con una lengüeta para cubrir el pago inicial. Ah, y documentación opcional.

Hubo un vocabulario privado, bien conocido en la industria, la cobertura de estos créditos y productos financieros: préstamos mentirosos ", los créditos NINJA (los prestatarios no tienen ingresos, ni trabajo ni activos), los préstamos de neutrones (los préstamos que iba a explotar destruyendo a la gente pero dejando intactos los edificios), los desechos tóxicos (el residuo del proceso de titulización). Sugiero que este le dice que los que venden estos productos sabían o sospechaban que su línea de trabajo no era cien por ciento honesta. Piense en el restaurante donde el personal de servicio se refiere a la comida como basura, lodo y aguas residuales.

Para aprender como lo hacemos desde el excelente libro de Bethany McLean y Joe Nocera, todos los demonios están aquí, que en el originador de hipotecas dominante en los Estados Unidos, Ameriquest, la oficina de los jefes de alimentar su personal de ventas de cristal de metanfetamina para mantenerlas en funcionamiento. Ya que sólo añade un toque para contar los detalles, como el hecho de que el fundador de Ameriquest terminó su carrera como embajador de Estados Unidos a los Países Bajos.

Representación de estos instrumentos de deuda complejos e innumerables comparable requiere de un enfoque estadístico basado en indicadores. Y que se lanza a un mundo que no era imaginable, por ejemplo, en 1927. El mundo de las puntuaciones de crédito, las calificaciones y los algoritmos, un mundo de instrumentos derivados y derivados de la súper en rodajas y cubitos de valores hipotecarios respaldados por obligaciones de deuda colateralizada, los CDO sintéticos, los CDO sintéticos swaps cuadrado, credit default - todos ellos diseñados para asegurar que la Triple A calificación y poner los instrumentos que habían sido falsificados para empezar - se veían como las hipotecas, pero no eran realmente las hipotecas. Lavado, es decir, pasó de la basura que estaban en un triple-A de seguridad y vallado, es decir, que se vende en el mercado de inversión legítima de un intermediario llamado un comercial o un banco de inversión. Para colocar estos instrumentos falsificados, lavado y cercada en manos de los de la marca. La marca. ¿Y quién era la marca? Michael Lewis, en el corto The Big nos dice que la marca era. La marca tenía un nombre en la industria, ellos dirían, "que estamos vendiendo este material a?" Y la respuesta iba a volver, "Düsseldorf".

Los institucionalistas Texas, Clarence Ayres, para brindarle una voz de mi tierra natal en Austin, Texas, ha destacado con más fuerza el papel de la tecnología y la contribución irreversible de nuevas herramientas para el proceso de producción. En las finanzas, que es el algoritmo que es esta herramienta, me parece a mí. Un sustituto radicalmente barato para la suscripción, un dispositivo para la conversión de la ganancia financiera en un casino computarizado en el sentido estricto que uno nunca puede estar seguro de lo mucho que la casa es romper las reglas. Sólo observamos, como ya he mencionado, que nadie en la aseguradora AIG FP sabían que tenían cláusulas de garantía en efectivo en esos contratos, que los titulares de los CDO sintéticos no sabía que iban a dar una hipoteca peor sustituido por uno mejor, que el modelo de valoración no tenía en cuenta el riesgo de incumplimiento cuando las hipotecas fueron emitidos con tasas iniciales de dos años y así sucesivamente y así sucesivamente.

Keynes, entendia bien estos temas , ya que fue en su época como jugador activo en los mercados especulativos. Y esto es lo que le llevó a argumentar que los mercados deben ser pequeños, caros y de acceso restringido a aquellos que podían permitirse el lujo de jugar y perder. No creo que debe ser reprimido por completo, en parte porque los disfruté y en parte porque, como él dijo la famosa frase, que es mejor para un hombre que tiranizan a su cuenta bancaria, que por su prójimo. Sin embargo, en términos keynesianos, me parece a mí, lo que hemos visto desde la crisis financiera no debería sorprender en absoluto. Es decir, el fracaso de la economía mundial y en particular de las economías financiarización de Europa y América del Norte, para recuperarse de este desastre es producto de la naturaleza de la propia debacle. Desconfianza absoluta, lo que lleva a la preferencia de liquidez absoluta es la consecuencia incurable, me parece, de un fraude financiero.

Digo incurable. Este es el diagnóstico de una enfermedad irreversible. La corrupción y el colapso del imperio de la ley, en el ámbito financiero, es básicamente irreparable. "No es sólo que la restauración de la confianza requiere mucho tiempo. Es que bajo el nuevo orden tecnológico en este campo, no se puede hacer. ... " no puede haber un retorno a las cosas como estaban antes (?) . En otras palabras, estamos en el fin de la ilusión de un mercado en el ámbito financiero.

Quiero aprovechar este análisis y llevarlo a tener un momento en Europa. Hablamos de una manera un lugar común en estos días de la crisis griega, la crisis de Irlanda, la crisis portuguesa y así sucesivamente, como si estos fuesen distintos eventos financieros. Esto fomenta la impresión de que cada uno puede ser resuelto mediante un acuerdo adecuado entre los acreedores, con sede en Frankfurt, Bruselas, Berlín, París y los deudores tomados uno a uno. El buen comportamiento, tomando la forma de una austeridad adecuado será recompensado con un retorno a condiciones normales de crédito y acceso a los mercados. ... es la presunción oficial. El mercado financiero, en esta imagen, es severo pero justo, Ella y sus Esclavos en el libertino, sino alabanzas y las recompensas de la prim.

Grecia tiene un sistema fiscal débil y un servicio civil grande no es noticia. Es un hecho que ha sido cierto desde hace décadas, sin vecinos en las buenas y en superficie cuando sea conveniente. Que Irlanda tuvo un auge de la vivienda que era intrínsecamente insostenible fue no es noticia. El shock inicial a Europa no vino a partir del descubrimiento de estos hechos, que provenía de los mercados hipotecarios estadounidenses. Cuando los bancos europeos y otros inversionistas se dio cuenta de la magnitud de sus pérdidas, a partir de finales de 2008, buscó maneras de protegerse a sí mismos y lo hicieron como cualquier inversionista sensato, con la venta de los activos débiles y la compra de los fuertes: los bonos alemanes, franceses y sobre todo bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Es por eso que los rendimientos crecieron en todos los países periféricos pequeños y cayó sobre los grandes a pesar de las circunstancias muy diferentes en los países que se vieron seriamente afectados.

Es obvio que Grecia no puede ejecutar los programas que se le exija sin que se caiga de su PIB, y aumentando su deuda en porcentaje del PIB en la cuenta. Pero incluso si se pudiera, todo caso, que afecta a cualquier país europeo, o para el caso, en otro lugar del mundo, podría hundir Grecia otra vez, independientemente de lo que hace Grecia. Por lo tanto, no existe una solución política nacional sin una solución de los mercados financieros. Ese es el significado de las negociaciones en curso en Luxemburgo y en otros lugares. Habrá una reestructuración o un defecto, y debe haber una económica y no sólo un rescate financiero. Y más allá de que, obviamente, debe ser no sólo una nueva arquitectura europea, pero una nueva arquitectura financiera que no este construida alrededor de los bancos, que existen en la actualidad y los mercados de crédito, ya que llegaron a existir en el período anterior a la crisis. O eso, o la depresión en Europa simplemente seguir y seguir. Hasta que finalmente la Unión Europea se cae a pedazos.

Eso es lo que quiero decir cuando digo que en términos prácticos lo que estamos tratando aquí y lo que tenemos que reconocer que no es una interrupción de un largo proceso de crecimiento económico, una recesión o un shock de demanda agregada. Se trata de una enfermedad incurable en el corazón del sistema.

Nuestro desafío como keynesianos, ahora, es trabajar en las implicaciones prácticas de esta realidad y explicar un curso de acción. Y quizás el primer paso que debemos tomar, me parece, es claramente condenar lo que yo llamo el keynesianismo falso que tuvo lugar al tomar el poder la nueva Administración de Estados Unidos en 2009.

En enero de ese año, la nueva administración anunció la necesidad de un estímulo o un programa de recuperación. Sin que calcular que el desempleo podría elevarse hasta el 9% en 2010 antes de comenzar a disminuir de nuevo. Con ella, el desempleo previsto se celebrará el 8%, la recuperación comenzaría a mediados de 2009 y principios de 2011, es decir, ahora, el desempleo habría disminuido a 7% en su camino de regreso a un 5% en 2013. Es un 9% en los Estados Unidos, en estos momentos.

El pronóstico fue político y es un desastre económico, pero en retrospectiva, lo más interesante por lo que nos habla de aquellos que lo hicieron. Es evidente que no comprendían, tal vez ellos no quieren entender, lo que estaba pasando. Se adoptó la hipótesis de una trayectoria de planeo volver al desempleo del 5%, lo que significa que la tasa natural de desempleo - el concepto de la mayoría de los no-keynesiano y anti-keynesiano jamás concebido en la economía moderna se construyó en la mentalidad y los modelos de computadora que se ha utilizando. El único problema era la velocidad de ajuste y si un poco de impulso que nos ayude a llegar un poco más rápido. El paquete de estímulo no estaba destinado a proporcionar una respuesta adecuada a la crisis, sólo era para aumentar la velocidad de ajuste en una pequeña cantidad.

Es evidente, en definitiva, no hay crisis real en la mente de aquellos que asumió el poder en 2009. Sólo había una recesión inusualmente profunda, una gran recesión que llegó a ser llamado, y que esta recesión terminaría. El presidente Bernanke de la Reserva Federal dijo que desde el principio, la recesión terminaria ,que la economía se recuperará. No dijo cómo lo sabía, pero cuando lo hizo estaba seguro de que las cosas volvían a la prosperidad normal de los mid-2000s. Fue el descuido de las brechas de producción de la previsión de consenso del ciclo económico y de la ley de Okun. El momento Minsky seguramente pasaría.

Esta es una película mala y ya la habíamos visto antes. Usted puede recordar que en 1960 el tío de, como es el caso, de Larry Summers, co-inventó un concepto llamado la curva de Phillips, que estipula en la evidencia empírica muy débil y una teoría no clara de la relación entre la tasa de desempleo y la tasa de inflación. Es cierto keynesianos, incluyendo a mi maestro, Nicholas Kaldor, Joan Robinson, Robert Eisner, un gran héroe de la mía, y mi padre se horrorizó. La construcción estaba condenado al colapso, y cuando lo hizo, después de 1970, la escuela que la mayoría de la gente pensaba que como keynesiano fue arrastrado por la resaca.

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