Es probable un fuerte retroceso de las bolsas en noviembre
Iniciábamos el mes de octubre con rumores sobre una posible salida del euro de Grecia, sobre una rebaja de rating en el Reino Unido, con una posible recesión en los principales países desarrollados, y con un elevado nivel de pesimismo entre los inversores. El resultado, octubre ha sido el mejor mes en las bolsas en los últimos 10 años, y entre los veinte mejores de la historia. ¿Alguien lo entiende?
Bueno, aparte de que los misterios del comportamiento bursátil son insondables, un elevado pesimismo en el mercado históricamente produce fuerte reacciones de los mercados.
¿Y que espera el mercado de las bolsas en noviembre hoy primer día del mes?
Pues parece que el optimismo inversor ha vuelto con toda su fuerza. Las medidas tomadas en la última cumbre europea para solucionar la crisis de deuda han sido bien recogidas por el mercado (curiosamente no por los economistas y analistas financieros), y existen indicios de una aceleración del crecimiento en EE.UU. en 2012, y una mejora en las perspectivas económicas europeas, aunque siguen siendo malas.
¿Quiere decir esto, que al contrario de lo que sucedió a principios de octubre, un escenario de optimismo puede traer correcciones en bolsa? Según Mark Hulbert, de MarketWatch, sí.
Fue bonito mientras duró, afirma Hulbert en un reciente análisis en el que añade que es poco probable que noviembre sea ni la mitad de bueno para las bolsas que el mes de octubre. De hecho, cada vez es más probable que en noviembre veamos un significativo retroceso.
Esta afirmación, señala este analista, se fundamenta en la teoría de la opinión contraria. Esta teoría indica que cuando la mayoría de inversores alcanza niveles extremos de optimismo o de pesimismo, las bolsas suelen comportarse en dirección contraria. De forma más sencilla, si los inversores son muy pesimistas es que ya han vendido y les queda poco papel para sacar al mercado. Al contrario si los inversores son muy optimistas.
Hulbert añade que la pared de preocupaciones que existía a principios de octubre parece que se está desmoronando, dando paso a una gran cantidad de entusiasmo que no es un buen augurio para la sostenibilidad del rally actual.
Hay datos que refuerzan esta visión optimista de los mercados. El indicador que recoge la exposición media recomendada a la renta variable realizado por Hulbert, muestra un crecimiento del 50% en las últimas tres semanas.
Una subida de esta magnitud, comenta Hulbert, es una clara señal del incremento del optimismo inversor, por lo que la continuación del rally no se verá soportado por los índices de sentimiento. El indicador de sentimiento HNNSI está ahora un 94% más alto que a principios de octubre, y casi tan alto como lo estaba en mayo, poco después de los máximos de las bolsas.
La necesidad de subirse al carro alcista ha sido particularmente evidente entre los traders que operan en base al momento del mercado. Pero no solo el optimismo se ha elevado entre los profesionales. El de los inversores particulares también lo ha hecho.
Según la encuesta de opinión de la American Association of Individual Investors (AAII) realizada la semana pasada, el optimismo inversor se situaba por encima del alcanzado a finales de abril, en pleno mercado alcista.
En base a este escenario, afirma Hulbert, sería buen momento para empezar a aligerar la cartera.
Carlos Montero
Otro regalito Bob Janjuah
