SECTOR SEGUROS ESPAÑA
Aprobación de la norma que regula el sector asegurador Fuente: Expansión
El Senado acaba de aprobar el marco regulatorio que traslada a la legislación española la directiva comunitaria Solvencia II
vinculada al sector asegurador y cuya entrada en vigor será el 1 de enero 2016.
Recordamos que la directiva fija entre otros aspectos los nuevos requisitos de capital. A este respecto mencionar que las
entidades españolas cuentan con capital suficiente como para cubrir sus nuevas necesidades tal como han demostrado los
análisis realizados por Seguros y Eiopa. La adaptación supondrá un recorte en el excedente de capital actual, dado que por
ejemplo las compañías de vida deberán aumentar este año sus provisiones en unos 1.300 M euros debido a los menores
tipos de interés.
VALORACIÓN
Noticia sin impacto. Las compañías en nuestro universo de cobertura presentan en la actualidad una holgura sobre el
capital en Solvencia I de un c. 230% en el caso de Mapfre y un c.500% en el caso de Catalana Occidente. De la primera,
tenemos escasa visibilidad en cuanto a los ajustes de Solvencia II se refiere, si bien pensamos que los principales
cambios vendrán del cómputo de su división internacional, dado que hay países que no tienen un tratamiento homogéneo
del capital de cara a la nueva normativa como es el caso de Venezuela (consumiría más capital).
En el caso de Catalana Occidente, los mayores ajustes procederán de la actualización del seguro de crédito y caución
cuyo consumo de capital es mucho más restrictivo bajo la nueva norma (se exige o bien 1/3 de las primas de nueva
producción o el consumo vinculado al riesgo más elevado de la cartera actual como si se produjera el siniestro de forma
súbita).
Nuestras estimaciones es que Catalana Occidente se quede con una ratio de solvencia de c. 150%, por encima de la
esperada media europea de 115%, mientras que Mapfre se quedaría más próxima a esta última.
