¿Es el momento de entrar en Técnicas Reunidas (TRE)?

Los márgenes reales son el 1,2%.

No tienen nada que ver con el 3% - 4% que indican.

Hecho Relevante
SASA POLYESTER ha adjudicado a Técnicas Reunidas, S.A. la ejecución del proyecto
de una nueva planta de producción de PTA (ácido tereftálico purificado) que va a
realizar en Adana, Turquía. La planta tendrá una capacidad productora de 1,5
millones de ton/año.
En la información enviada a la Bolsa de Estambul, SASA ha anunciado que el
proyecto supone una inversión total de 935 MM$, estando el valor del contrato de
Técnicas Reunidas recogido en este importe. El proyecto se ejecutará en modalidad
fast track, con un plazo de ejecución de tan solo 27 meses.
El contrato adjudicado a Técnicas Reunidas representa el primer paso de un
ambicioso plan de inversión de SASA POLYESTER en petroquímica en Turquía.
Este proyecto ratifica las credenciales de Técnicas Reunidas en el diseño y
construcción de plantas de PTA, producto del que se esperan nuevas inversiones en
el corto plazo, tanto en Turquía como en otros países y regiones.
El PTA se utiliza, entre otros, en la industria farmacéutica, textil y para el envasado
y alargamiento de la vida de los alimentos.
El alcance del contrato incluye la ingeniería y la gestión integral de suministro de
equipos y materiales, construcción, precomisionado, comisionado, pruebas y puesta
en marcha de la planta. 

Los gastos del Covid (equipos de protección, saneamientos de obras y oficinas, vuelos de repatriación, inactividad por cuarentena, etc.) han ascendido a 44 M€ y los gastos de reestructuración a 10 M€.  Según la propia compañía, sin estos gastos el  Bº Neto Atribuible al final del Ejercicio 2020 hubiese sido de 48 M€. Muy probablemente esta cifra de ganancias se conseguirá en 2021. De ser así, el Bº por acción (BPA) sería de 0,86 €/acción. Suponiendo para esa compañía un PER  relativamente alto  de 16, (por tener una Cartera de Proyectos importante) el Precio Objetivo del título sería:
16 * 0,86 = 13,76 €/acción ≈  14 €/acc
Por lo que su potencial de revalorización sería de un 27%.

Los puntos fuertes de Técnicas son: su Plan de Ahorro de Costes que alcanzará los 178 M€ a final de ejercicio y su Cartera de Proyectos siendo su ratio “Cartera/Ventas” de 2,45 una cifra muy alta en tiempos de pandemia, y es que  contra todo pronóstico le han seguido llegando contratos.
El problema de esta compañía es que sus márgenes son muy estrechos.  Incluso siendo el Bº Neto Atribuible de 48 M€, el Margen de esta ganancia sería solo del 1,3%, el del EBIT de 3,1% y el del EBITDA del 4,3%  que se consideran porcentajes muy buenos por lo que esta Compañía nos tiene acostumbrados.
En caso de que  su Plan de Ahorro de costes se prolongara en el tiempo, los márgenes de los proyectos podrían alcanzar porcentajes más elevados, de tal manera que incluso el Bº Neto pudiera ir creciendo en Ejercicios sucesivos hasta alcanzar los 65 M€,  (en lo que sería una vuelta a los Beneficios de 2017, que ya sería hora) en cuyo caso  la acción  cotizaría sobre  los 18,5 euros, (potencial de revalorización del 70%) pero ahora en estos momentos no tenemos los elementos de juicio necesarios para decir que el Plan de Ahorro de Costes se mantendrá y además está la incertidumbre de la pandemia.
Quien entre ahora en el valor debe de tener como objetivo-2021 los 14 €/titulo y según cómo evolucionen los resultados de 2021, deberá de decidir si  con esos beneficios que va obteniendo serán lo suficientemente importantes como  para poder alcanzar  los 65 M euros de ganancias  en 2022 y por consiguiente  los 18,5 euros por título,  en el plazo de unos dos años.
Análisis técnico.

Técnicamente, el valor lleva semanas consolidando la subida que inició en los mínimos del pasado octubre con volumen decreciente lo que corresponde con estructuras de continuación.

El valor se enfrenta ahora a la directriz bajista de aceleración, como vemos en el gráfico semanal. La superación de los 11,40 euros, implicaría por un lado la ruptura de la formación de consolidación mencionada, y por otro, de la directriz bajista acelerada. Este es el escenario que consideramos más probable para las próximas semanas.

En caso de ruptura, el primer objetivo se encontraría en los 15,00 euros, y un segundo en la directriz bajista principal, ahora sobre los 19,00 euros.

 

Técnicas Reunidas firma con Saudi Aramco un acuerdo marco
de servicios para sus proyectos de petróleo y gas
Técnicas Reunidas ha firmado un acuerdo a largo plazo, “Long Term Agreement” (LTA)
con Saudi Aramco para los próximos seis años, pasando así a formar parte del exclusivo
grupo de ocho contratistas que firmaron este convenio marco con Saudi Aramco hace
unas semanas.
Este LTA es parte de la nueva estrategia de contratación de Aramco y tiene como
objetivo mejorar la eficiencia de costes y la calidad y seguridad de sus proyectos de
mejora de sus instalaciones de petróleo y gas e implementar ambiciosos estándares
medioambientales. También se enfoca en establecer nuevos negocios y desarrollar
asociaciones basadas en la sostenibilidad y las nuevas tecnologías.
El alcance del LTA incluye ingeniería, aprovisionamientos, construcción, puesta en
marcha y precomisionado de cada proyecto, así como la mejora de las instalaciones en
las áreas operativas identificadas.
Con la firma de este acuerdo, Saudi Aramco y Técnicas Reunidas apoyarán el
crecimiento del empleo y el desarrollo de la mano de obra en Arabia Saudí, con especial
énfasis en mejorar la saudización, el contenido local y las cadenas de suministro,
contribuyendo al cumplimiento de los objetivos dentro del programa “In Kingdom Total
Value Add” (IKTVA) de Saudi Aramco.
Con la firma de este acuerdo a largo plazo, Técnicas Reunidas demuestra su compromiso
con el reino de Arabia Saudí y con su cliente principal, Saudi Aramco. 

Soy accionista desde hace bastantes años (estoy en pérdidas, es por un motivo sentimental, fui trabajador ahí...). Creéis que va a volver a pagar dividendo (y cuantía)?, para ello creo que su margen debe acercarse al 3%

Yo lo veo complicado a corto plazo. A pesar de la recuperación del petroleo, Técnicas necesita que la inversión en megaproyectos y refinerías aumente y contener sus costes en los proyectos que se retrasan. 

Seguro tendrás más información por compañeros y por tu experiencia, pero desde la barrera se ve feo

Nuevamente Técnicas Reunidas anuncia un contrato el día antes de resultados: http://www.cnmv.es/Portal/Otra-Informacion-Relevante/Resultado-OIR.aspx?nreg=9387