DJ Euro Stoxx 50 ETF cuya comisión de gestión es 0%

DB x-trackers DJ EURO STOXX 50 ETF

UCITS III delimita la actuación mediante SWAPS al 10% del patrimonio. El otro 90% han de ser acciones. Mediante replicación sintética, ese 90% se compone de una cesta de acciones que no obligatoriamente han de ser los títulos que componen el índice como si es el caso mediante full replication; y esta cesta de acciones puede prestarse para obtener una rentabilidad adicional.

La comisión de gestión de este ETF es ya del 0%.
¿Una política de comercialización agresiva?, ¿Como replica este ETF el índice DJ EURO STOXX 50? ¿Es que pretenden trabajar de forma gratuita para el inversor?
No, lo que sucede es que hace uso de una réplica sintética y practican el “prestar las acciones” a Fondos Hedge y a otros participantes en los mercados financieros.

La práctica de prestar acciones genera unos beneficios que permiten a la gestora reducir a cero la comisión de gestión y de este modo captar mayor clientela. Una actitud de marketing agresiva que seguro provocará la reacción de otras gestoras a revisar y/o modificar sus comisiones de gestión.

La composición de la cesta de acciones del DB x-trackers DJ EURO STOXX 50 ETF se puede extraer del informe anual 31. Diciembre 2008, página 65 y sucesiva/s

Títulos y porcentaje en cartera:
Dinamarca 0,41%; Finlandia 0,96%; Alemania 30,57%; Italia 2,58%; Japón 47%; Suecia 1,32; Suiza 14,46%; USA 1,36%; SUMA 99,84%

Enlace al informe anual (inglés)

Prestar acciones lo practican tanto gestoras que aplican el método de replicación sintética, como las que practican full replication.

Ahora bien, ¿traspasan todas la gestoras ese beneficio adicional al ETF?
Unas lo traspasan al 100%, otras traspasan el 50% y se quedan con el otro 50%, y otras...., por ello es importante saber que gestoras actúan de una determinada forma y cuales de otra.

Esto nos conduce a que la comisión de gestión bajo estas circunstancias no es indicativo y no puede ser exclusivamente el elemento único a considerar al valorar la elección de un ETF, ya que mediante la práctica de prestar acciones se obtiene un rendimiento que ayuda a reducir el tracking error e incluso a la posibilidad de obtener rendimientos superiores al del índice de referencia.

Pero, ¿Qué riesgo se asume mediante esta práctica del prestar acciones?
Debemos saber, que la gestora que presta las acciones requiere garantías a quien las presta. Estas pueden ser en forma de Bonos corporativos, estatales o sencillamente Cash. Estas garantías suelen cubrir entorno al 105% del valor diario de los títulos prestados. Aparentemente, ante la imposibilidad de que no se puedan devolver los títulos prestados, siempre se pueden vender las garantías para la compra de nuevos títulos, que aunque no es lo deseado no implicaría una impacto fuerte sobre el valor del ETF. Al menos, así pretenden las gestoras hacernos entender la situación de riesgo.

Saludos cordiales,
Valentin

Me sorprende que trate de replicar al índice pero que su composición sea distinta...

Más me sorprende que tratándose de un índice de la Eurozona veamos una inversión residual en USA, pero casi la mitad de la cartera de RV (47%) esté en JAPÓN.

Gracias por tu aportación.

Tendrás que hacer un artículo explicando qué es eso de la replicación sintética, porque yo ni idea... sinceramente, no sé por qué a un fondo japonés le llaman Eurostoxx!!

Eso sí, lo de sacar rentabilidad prestando las acciones no lo veo nada mal, y más si trasladan el beneficio al cliente en forma de comisiones 0.

s2

¡¡¡Vaaale!!!. Escribiré un artículo al respecto pretendiendo que se entienda algo mejor la temática. Pero no es nada complicado y lo esencial está dicho en varios mensajes que he escrito. Quizás lo que falte es una visión de conjunto.

Lo prepararé para su publicación en la sección de Artículos.

Saludos cordiales,
Valentin