Durante unas semanas hemos estado dando vueltas a esta cuestión. La hemos visto desde diferente puntos de vista:
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Sobre la generación de burbuja de precios.
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El papel de la inyección de dinero público en los mercados para la dinamización de la economía, recordando el New Deal de Roosevelt.
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El papel de los Market Maker sobre todo en los últimas horas de los vencimientos.
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La siempre presente manipulación basada en la información.
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La creación de tendencias por parte de las manos fuertes, y como buscar su rastro.
Y ahora vamos a ver si podemos responder a la pregunta que hacíamos inicialmente: ¿están manipulados los mercados?
La verdad es que desde un principio la pregunta podía darse por contestada. Es lo mismo que preguntar si en la guerra hay muertos. Obviamente si, en caso contrario no sería una guerra. Vale, pero no vale matar a cualquiera.
De igual manera considero que la manipulación de los precios forman parte del mercado desde que existe. En cualquier intercambio económico ambas partes intentan sacar el máximo partido de sus posibilidades. Uno de ellos muestra todas las ventajas de lo que vende y la parte contraria intentará rebatirlas mostrando los defectos para obtener un mejor precio. Ambos desean manipular el precio.
Ahora bien hay diferentes tipos de manipulación, una cosas es resaltar la ventajas y esconder los defectos y otra diferente es simplemente mentir. Una cosa es decorar la cuenta de resultados y otra diferente inventarse las cifras.
En estos casos está claro de diferencia entre unos y otros pero no suele ser la norma. La más de las veces no es blanco ni negro sino gris. Un gris que para unos en blanco y para otros negro.
Tal vez lo mejor sea asumir la manipulación como una rasgo del mercado e intentar unas veces sacarle partido o, si no podemos, no perder por su culpa.
Si vamos por partes tendríamos:
Burbuja de precios, aquí hay varios criterios sencillos:
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Primero entender el modelo de negocio en el caso de que compremos acciones, puedes que estés comprado sólo aire disfrazado de innovación.
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Segundo, tener en consideración el valor intrínseco de lo que estamos comprando, el cálculo de este valor intrínseco puede darnos algún dolor de cabeza, pero es clave.
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Tercero, el buen precio tiene su momento, si el momento ha pasado es que hay que seguir buscando otras alternativas.
Inyección de dinero público. Es algo que no depende de nosotros. Pero que es anunciado públicamente, es un factor más. Va ha condicionar los precios sobre todo las declaraciones de la FED o el Banco Central Europeo. Son como las earnings de las empresas, un momento de incertidumbre a tomar en cuenta.
Market Maker. Al fin y al cabo están ahí proporcionan la liquidez que hace que todos los engranajes funcionen mejor. la clave es conocer su papel y sus necesidades.
Manipulación informativa. Aquí el tema es claro. Siempre hay que intentar realiza tus propios análisis. Dedicar tiempo a comprender lo que compras y vendes va a ser una buena inversión.
Intentar partir de los datos en bruto y ha partir de ahí sacar conclusiones. Está claro que si se falsean directamente las cuentas poco hay que hacer. Siempre se puede buscar empresas con años de solvencia a sus espaldas, aunque nada da una garantía absoluta.
En el caso de que no tengas el tiempo o la ganas de realizar estos estudios una actitud conservadora puede ser una buena compañera. Deja los grandes rendimientos para quienes pueden estudiar el tema a conciencia y ves a lo teóricamente seguro.
Manos fuertes. el papel de las manos fuertes parece estar siempre en la sombra. Pero sin embargo tienen el mismo objetivo que cualquier otro actor que participa en los mercados: comprar barato y vender caro. Y en eso nos podemos apoyar. Da igual si se manipula el precio si tenemos claro cual es el precio razonable, cual es la puerta de entrada en el mercado. El problema surge cuando no tienes esto claro, es entonces cuando eres vulnerable para la manipulación.
Tal vez la solución real sea asumir que no se puede predecir que va a hacer el precio sino considerar que tienes que adaptarte a sus cambios. En este concepto está basado la operación mediante delta neutral.
Hasta la próxima, ya después del descanso veraniego.
