Ya sabemos que las Opciones nos sirven principalmente para dos cosas:
1. Para cubrir (hedging) o lo que es lo mismo, reducir riesgos
2. Para apalancarnos, y usaremos los spreads para minimizar el impacto de ciertas variables como volatilidad, tiempo y precio.
En el siguiente video, muy recomendable, explico estas dos funciones principales:
Cómo Proteger el Capital con Opciones
En el post de hoy quiero explicar, de forma práctica, como un spread se puede usar para esas dos funciones que explicaba antes. Con el mismo spread vamos a poder especular o cubrir.
El spread en concreto es un Calendar Spread. Para saber más sobre Calendar Spreads, desde un punto de vista teórico, recomiendo la lectura de nuestro ebook "Introducción a las Opciones y Spreads".
Spread para uso Especulativo (+ apalancamiento)
En el blog hemos visto numerosos ejemplos de estrategias de este tipo. Es una estrategia que se aprende en profundidad en la Especialización Swing Trader.
Algunos ejemplos de estrategias de este tipo las puedes ver en los siguientes links:
Ambas estrategias son calendar spreads y las usamos con un enfoque especulativo (trading). Su principal ventaja es el apalancamiento, lo que nos permite generar mayores retornos, aunque también mayores pérdidas.
Spread para uso de Cobertura
Pero me quiero centrar principalmente en esta operación como uso de cobertura, quizá menos conocido. Un ejemplo práctico lo hemos visto en el blog, exactamente aquí, donde introducía una Put Calendar en Microsoft (MSFT) para proteger el lado bajista.
¿Qué consigo con este spread?
1. Reducción de deltas en la posición de la acción, que traducido al castellano, es como reducir la exposición al mercado.
2. Generación de theta, lo que nos permite generar un beneficio extra por el paso del tiempo. Nos interesa que el precio se mueva de forma lateral o ligeramente bajista.
Este es el gráfico de riesgo del spread de forma independiente:
Y este es el gráfico de la posición global (acciones + cobertura):
Podemos observar como la cobertura nos reduce los deltas a la mitad. Éstos siguen siendo posiivos, de forma que ganaremos si el precio sube y perderemos si el precio baja, pero perderemos menos que si únicamente tuviéramos la acción.
Pero para mí la gran ventaja de esta cobertura es el factor tiempo. Si MSFT se mantiene en un rango lateral sobre los $31-$32, la Calendar me va a generar un beneficio extra debido al paso del tiempo, lo cual me ayudará a reducir el coste base de la inversión.
Hay que ser consciente que este tipo de coberturas, como señalo en el título, es una cobertura parcial, eficaz para un mercado lateral o ligeramente bajista. Si MSFT desarrollase una fuerte tendencia bajista, sería necesario ajustar para cubrir más, pues esta cobertura es insuficiente para movimientos más profundos.
Espero que os haya gustado la explicación y que os aporte nuevo conocimiento. En dos semanas veremos cómo expira la posición y comentaremos cualquier ajuste.
Y para terminar, dos lecturas:
Análisis S&P500 y Portfolio Agosto
Cierre Semana 10 - Portfolio Monster (+3.47%)
Buen fin de semana!!
SharkOpciones
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