Blog de Francisco Llinares Coloma

Vamos a sacarle un 20% mensual a la volatilidad

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Publicado por Francisco Llinares el 16 de agosto de 2011

Para poder hacer lotes pequeños y que cualquiera pueda seguir la estrategia completa con una inversión total de tan solo 1.000 $, o múltiplos de esa cantidad, vamos a usar el put 10 de enero del 2013 del VXX.

Empezamos a comprar uno o varios puts de este vencimiento a 1.10 (también se puede empezar la estrategia a 1.15 si sube un poco estos días). Luego se compra la misma cantidad de puts que se ha decidido por lote, cada 0.05 puntos, a medida que va bajando. Se vende cada lote comprado cuando suba 0.15.

Es muy poco probable que no se saque el 20% mensual sobre el promedio de capital invertido durante el mes.

Una ventaja que tiene esta estrategia es que el precio del put no se puede poner negativo. Aparte de eso, faltando un año y medio para su vencimiento, por mucho que suba el VXX es poco probable que baje mucho la prima del put.

Para evitar que el precio de la prima entre en la parte de la curva en la que decae con mayor celeridad, antes de la primavera del año que viene nos cambiaremos a un put más lejano. Cada vez que suba se venderá éste y cada vez que baje se irá comprando el otro, hasta traspasar todas las posiciones.

Etiquetas: volatilidad · iPath S&P 500 VIX Short Term Futures (VXX)



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Comentarios (mostrando del 61 al 80)
61 Pequeñito
Pequeñito  en respuesta a  Kirrelg
22 de agosto de 2011 (22:25)

Con el debido respeto que me mereces por tus aportaciones, estoy casi seguro que después del trigo-maiz, Francisco tiene en cuenta que puede pasar cualquier cosa, incluso caer a plomo, si bien no puede predecirlo.

También entiendo que queda mucho tiempo, y que no dejarán de venir dias más tranquilos para deshacer posiciones con beneficios ( que yo por otra parte he aumentado a 0.5, pues 0.15 no me saben a nada)

Yo de momento voy cargando puts de esas como si no hubiese mañana. Es bueno que baje, así cargamos.

Un saludo

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62 Socito
Socito  en respuesta a  Kirrelg
23 de agosto de 2011 (01:06)

Hombre, la posibilidad siempre existe. Además y leyendo los comentarios puedes ver que se incide sobre una posible salida al alza del VXX

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63 jorgehalac
jorgehalac  en respuesta a  Socito
23 de agosto de 2011 (19:50)

si la volatilidad sigue alta y la tendencia del spx como dicen todos va a 900 puntos esta estrategia los va a llevar a la ruina, porque el vxx se empezara a comportar como el xiv y viceversa así que mucho cuidado, me parece que no es momento para jugar con estos productos e visto carteras muy arruinadas. Eso de que el vxx hecha aceite por todos lados no es tan así... si el mercado va a la baja el vxx puede duplicar el valor actual en poco tiempo transformando sus put de 10 en valor residual.
saludos

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64 Socito
Socito  en respuesta a  jorgehalac
23 de agosto de 2011 (23:33)

Yo no pongo en duda la estrategia tal y como se planteó en un ppio, la put vence en el 2013 y queda tiempo para que pase de todo. Pero me parece que con el patrón que venía desarrollando el VXX en estos últimos días (el banderín era de libro), bien se podía postponer el momento de entrada (los 1,10) y esperar un poquito a ver lo que pasaba.

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65 Iparra
Iparra  en respuesta a  Kirrelg
24 de agosto de 2011 (10:17)

Si no me equivoco, todo va a depender de la volatilidad implícita que le apliquen en cada momento.
Hace 3 o 4 días con el VXX en 43, la put 10 andaba cerca de 1, con una volatilidad implícita de 94.
Ayer la put estaba en 0.74/0.76, con una vol. imp. de 90. (VXX cierra en 41.72)
Ahora la vol. imp. marca 88.23
Viendo el gráfico de ETChart, el mínimo del VXX es 19.88 el 07/07/11
Si vamos a una calculadora de opciones :
(Sin tener en cuenta el paso del tiempo que va en nuestra contra. Theta ahora -0.002)
Precio ejercicio 10
Subyacente 30 volatilidad 82.50 prima put 1.00
Subyacente 25 volatilidad 74.50 prima put 1.00
Subyacente 20 volatilidad 64.70 prima put 1.00
Subyacente 15 volatilidad 49.80 prima put 1.00
Subyacente 10 volatilidad 22.70 prima put 1.00

Un saludo

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66 Barnet
Barnet  en respuesta a  Iparra
24 de agosto de 2011 (18:07)

Perdona Iparra, para los que no dominamos el tema donde puedes ver la volatilidad implicita de estas opciones?

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67 4reales
4reales  en respuesta a  jorgehalac
24 de agosto de 2011 (19:17)

Pues acabo de comprar 10 a 0,77. Espero que se pueda doblar antes de que pase un año. Saludos.

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68 jorgehalac
jorgehalac  en respuesta a  Iparra
24 de agosto de 2011 (22:01)

iparra me parece que este subyacente nunca tubo una volatilidad de 64 o 22 siempre es mas alta por la estructura misma del etn
saludos

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69 Iparra
Iparra  en respuesta a  Barnet
24 de agosto de 2011 (23:19)

En Interactive Brokers, en el menú principal, en la pestaña Herramientas de Operativa (Trader Tools), seleccionar Option Trader.
Poner el subyacente, en este caso VXX y enter.

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70 Iparra
Iparra  en respuesta a  jorgehalac
24 de agosto de 2011 (23:20)

La volatilidad a la que me refiero es a la de la opción, no a la del subyacente.

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71 Barnet
30 de agosto de 2011 (08:52)

Ayer bajo el VXX un 5% y nuestro PUT 10 Jan 2013 practicamente quedo igual o subio un timido 1%. Alguyien puede explicar este comportamiento? No deberia haberse disparado al alza despues de una bajada tan importante del subyacente VXX. Gracias por los comentarios de los que controlais un poco el tema de las opciones

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72 Socito
Socito  en respuesta a  Barnet
30 de agosto de 2011 (12:25)

Yo no controlo un carajo Barnet, pero por las mismas y si haces el mismo razonamiento, echa un vistazo a la subida del VXX del 18 de agosto y mira la put. O cogiendo varios días, desde el 25 de julio, el put ha bajado porcentualmente menos de lo que ha subido el VXX. Depende de como lo mires y de los días que tomes como referencia. Un día no dice nada

Lo erróneo a la hora de valorar la opción es fijarse sólo en el precio del subyacente y no en el resto de factores que influyen en la valoración de la opción. La cotización del VXX ha bajado y eso seguro que se ha reflejado (más o menos) en la put, pero la volatilidad del VXX ha bajado una barbaridad y eso también influye en la put. A mayor volatilidad del subyacente más valor de la opción y viceversa.

El precio teórico de la put ronda los 0.87, ahora estamos por debajo al igual que en junio y julio estuvimos por encima.

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73 Barnet
Barnet  en respuesta a  Socito
30 de agosto de 2011 (12:52)

Hola Socito gracias por la respuesta pero aun tengo algunas dudas:

El objetivo de la estrategia era aprovecharse de la bajada de precio y volatilidad del VXX no? Si segun baja la volatilidad baja tambien el precio de la PUT 10 , pues... no enteindo la estrategia

Como sabes el precio teorico es 0.87?

Donde podiamos leer sobre este tema de las opciones para controlar un poco mas estos parametros que se nos escapan?

Gracias y buen fin de verano

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74 Cafrezulu
30 de agosto de 2011 (14:59)

Apreciado Llinares:

Esta estrategia me da miedo. Supongo que a Usted no se le escapa la enorme correlación que hay entre el subyacente y la volatilidad implícita que van a aplicar en la tarificación los creadores de mercado. Esto es una peculiaridad única de estas opciones, que no debemos pasar por alto.

El strike 10 está de momento muy lejos, por lo que la delta es muy pequeña; o sea, que bajadas del VXX casi no van a provocar subidas del precio de la opción.

En cambio las bajadas del VXX correlacionan directamente con caídas de la volatilidad implícita de la opción, lo que sí hará caer el precio de la opción notablemente.

Por otra parte, como en toda opción comprada, ceteris paribus el tiempo le quita valor.

Para que esto entre en benefios el VXX tendría que caer muchísimo y rapidito.

No lo veo, Llinares, aunque todo puede ser, por supuesto. Yo como mucho compraría varias de esas puts si el precio bajase pronto a 0.5 ó 0.6.

Saludos.

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75 Cafrezulu
30 de agosto de 2011 (14:59)

Apreciado Llinares:

Esta estrategia me da miedo. Supongo que a Usted no se le escapa la enorme correlación que hay entre el subyacente y la volatilidad implícita que van a aplicar en la tarificación los creadores de mercado. Esto es una peculiaridad única de estas opciones, que no debemos pasar por alto.

El strike 10 está de momento muy lejos, por lo que la delta es muy pequeña; o sea, que bajadas del VXX casi no van a provocar subidas del precio de la opción.

En cambio las bajadas del VXX correlacionan directamente con caídas de la volatilidad implícita de la opción, lo que sí hará caer el precio de la opción notablemente.

Por otra parte, como en toda opción comprada, ceteris paribus el tiempo le quita valor.

Para que esto entre en benefios el VXX tendría que caer muchísimo y rapidito.

No lo veo, Llinares, aunque todo puede ser, por supuesto. Yo como mucho compraría varias de esas puts si el precio bajase pronto a 0.5 ó 0.6.

Saludos.

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76 Xman6020
Xman6020  en respuesta a  Cafrezulu
30 de agosto de 2011 (16:46)

ya las tienes en el precio que querias cafrezulu.

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77 Socito
Socito  en respuesta a  Barnet
30 de agosto de 2011 (17:00)

La estrategia si no me equivoco consiste en una venta de "volatilidad". Lo que pasa, que justo fue comenzar y caer la put más de un 50% (desconozco los rebotes que haya podido tener). Los hay que alegremente se jactan de apicharse a puts (no se consuela quien no quiere), pero el comienzo de la estrategia no puede decirse que haya sido bueno. Queda tiempo, esto mismo podría haber sucedido más adelante y hay que contar con ello, pero así de mano ¡es un palo!

El precio teórico de la opción te lo proporciona tu broker: IB, Thinkorswim o el que sea. Si te abres una cuenta DEMO lo podrás ver sin problema. De todos modos es tan sólo eso, la valoración teórica que cada uno hace en base a una u otra fórmula. Yo lo miro por tener cierta referencia, pero es el que mercado el que finalmente fija los precios.

Sobre opciones y sin salirte del blog puedes echarle un vistazo a estos videos. Recuerda que los 2 factores que más influyen en la valoración de la opción son: el precio del subyacente y la volatilidad
http://www.rankia.com/blog/llinares/365038-iniciacion-mercados-derivados-9-videos

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78 Cafrezulu
Cafrezulu  en respuesta a  Xman6020
31 de agosto de 2011 (18:24)

Sí. Además ahora la horquilla es mucho más decente. De todos modos yo no voy a hacer una estrategia de venta de volatilidad por el momento. Simplemente voy a comprar ahora unas cuantas con la esperanza de venderlas más caras en un futuro próximo.

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79 Xman6020
Xman6020  en respuesta a  Cafrezulu
31 de agosto de 2011 (20:43)

creo que haces bien.
un saludo y que rebote con ganas

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80 Jdeloma
Jdeloma  en respuesta a  Cafrezulu
31 de agosto de 2011 (23:14)

Pues yo, viendo que en otros vencimientos ligeramente más próximos el precio estaba por los suelos, viendo como ha caído en unos pocos días y sabiendo que el tiempo va en contra, no entraría. De hecho, en su momento comenté que me parecía mejor vender que comprar.

Ojalá rebote en beneficio de los que hayan entrado.

Tengo curiosidad por saber cómo han funcionado las órdenes automáticas de venta de volatilidad a los que las han empleado aunque solo sea para hacer las compras (no creo que haya habido oportunidad de vender ninguna opción).

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