Blog de Francisco Llinares Coloma

Con el Santander no se puede perder

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Publicado por Francisco Llinares el 16 de marzo de 2012

Como expliqué en mi primer post  Bonos convertibles del Banco de Santander, el Santander fue el primero en sacar conejos de la chistera con emisiones perjudiciales para la salud del ahorrador. Como no podía ser de otra forma, el 4 de octubre de este año se materializarán las abultadas pérdidas de los inversores que confiaron en los directores de las sucursales.

Debido a que estas pérdidas son superiores al 50% y que llueve sobre mojado, hay una posibilidad, no muy grande pero la hay, de que el Banco de Santander aplique alguna medida que mitigue este abultado quebranto de los clientes que confiaron ciegamente en el banco (yo conozco a algunos que a pesar de mis advertencias no pusieron en duda la palabra del director de su sucursal).

 

La medidas a aplicar pueden ser varias:

1 - Mejorar el precio de canje.

2 – Canjear los bonos por otros obligatoriamente convertibles pero con mejor precio de canje.

3 – Canjear por otros bonos convertibles con el mismo precio de canje pero con un interés muy elevado para que se recupere parte del descalabro con el tiempo.

4 – Ofrecer a los titulares de los bonos algún depósito a varios años con un tipo de interés muy alto.

O alguna otra opción que mi mente no es capaz de imaginar.

 

La posibilidad de que algo de esto ocurra se puede aprovechar. Para hacerlo hay que comprar los bonos convertibles que cotizan en el Mercado Electrónico de Renta Fija de la Bolsa de Madrid alrededor del 46% y vender las acciones del Santander a crédito, a través de futuros o con CFDs.

Por supuesto, los que en estos momentos tienen acciones del Banco de Santander, deberían comprar los bonos y vender las acciones. Se quedarían igual que están, pero con la posibilidad de dar un pelotazo.

 

Hay que tener en cuenta varias cosas:

1 – En el precio que se paga por los bonos está incluido el cupón de alrededor de 50 euros por título que se cobrará el próximo 4 de abril. La cotización es con cupón incluido. Desde hoy hasta el canje se cobrarán 3 cupones con el importe dicho anteriormente.

2 – El precio de las acciones para aplicar en el canje el 4 de octubre de este año es 13.67, si no tienen la generosidad de bajarlo.

3 – Por cada bono que se compra de 5.000 euros de nominal y que costará alrededor de 2300 euros, hay que vender 365 acciones del Santander.

 

Si Don Emilio no hace ninguna gracia a sus clientes (la mayoría de ellos muy buenos clientes con mucho patrimonio en el banco, que peligra si no se les da una solución), esta operación no arrojará ninguna pérdida, salvo el coste de oportunidad de haber metido el dinero en otra inversión. En cambio, si se aplica alguna medida de gracia, el beneficio puede ser cuantioso en un plazo menor de 7 meses, pues desde el momento que se anuncie algo, los precios de los bonos se ajustarán al nuevo modelo de canje.

Gráfico y condiciones de los bonos.

Etiquetas: Bonos convertibles · Banco Santander



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Comentarios (mostrando del 101 al 120)
101 careto
careto  en respuesta a  Pedroluisfer
31 de marzo de 2012 (14:50)

Yo no lo veo asi.
Lo que nos decia era esto precisamente,comprar,cubrirnos y esperar la gracia del de los tirantes.
Otra cosa es que ese individuo lo de la gracia...la tendra en el mismisimo.
Pero quien no nos dice que su intencion es quitarse a los del Secundario,o como dice Longo manipular la accion y en Octubre este por lo alto.
Yo de momento espero y mas sabiendo que el canje sera de 390 acciones/bono como nos apunta Maltijo.
Suerte.

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102 Pedroluisfer
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Yo no lo veo asi.
Lo que nos decia era esto precisamente,comprar,cubrirnos y esperar la gracia del de los tirantes.
Otra cosa es que ese individuo lo de la gracia...la tendra en el mismisimo.
Pero quien no nos dice que su intencion es quitarse a los del Secundario,o como dice Longo manipular la accion y en Octubre este por lo alto.
Yo de momento espero y mas sabiendo que el canje sera de 390 acciones/bono como nos apunta Maltijo.
Suerte.

Pedroluisfer  en respuesta a  careto
01 de abril de 2012 (23:16)

Yo, la verdad, despues de la Junta del viernes en la que solo se han puesto mas ventanas para salirse(pero sin cambiar la ecuación de canje) no veo ninguna posibilidad.

Si que aguantaré hasta el 4 de octubre con la preferentes, pero, para mí, el día del pelotazo era este viernes pasado. Y nada de nada

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103 careto
careto  en respuesta a  Pedroluisfer
01 de abril de 2012 (23:42)

Pues yo confio en bien revalorizacion fuerte de la accion o en un apaño en Octubre.
Pero esque lo mio con el SAN es una relacion de amor,siempre he ganado.
Ahora bien,no soy precisamente el mas indicado para vaticinar o predecir,ya ves como he acertado...
Yo tambien espero a Octubre y como voy cargado,seguramente,este como este en esos momentos,no saldre del todo.
No desesperes y suerte.

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104 Pedroluisfer
Pedroluisfer  en respuesta a  careto
02 de abril de 2012 (12:08)

Yo si revaloriza la acción no gano, ya que estoy cubierto con CFDs a corto. Saludos

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105 careto
careto  en respuesta a  Pedroluisfer
02 de abril de 2012 (17:22)

Pues o sales en alguna ventana que ofrecen o esperas a Octubre a vencimiento y que Botin nos ponga un pisito.
Al fin y al cabo,de perder solo seran comisiones y poco mas,no??
Un saludo.

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106 Pedroluisfer
Pedroluisfer  en respuesta a  careto
03 de abril de 2012 (23:16)

Sí, perdería las comisiones, el coste de oportunidad y un pequeñito desfase entre el precio de compra de las preferentes y el CFD. En total, calculo como un 2-3%

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107 careto
careto  en respuesta a  Maltijo
04 de abril de 2012 (20:15)

Me han ingresado hoy el importe del cupon de los Bonos comprados en el secundario.
No decia LLinares que era incluido Cupon en el precio del Secundario ??
Yo crei que ya estaba descontado,osea,que este no se cobraba.
Supongo que todo es una malintrepretacion por mi parte.
Esto influye en el canje final de octubre,en el cual dices que corresponden 390/bono ??
Un saludo y gracias de antemano.

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108 Pedroluisfer
Pedroluisfer  en respuesta a  careto
05 de abril de 2012 (22:07)

El que estuviera el cupon incluido en el precio de compra significa justamente lo que ha pasado: compras a ese precio (incluyendo el trozo del cupón corrido). A diferencia de otras emisiones que además de la cantidad por el precio tienes que pagar aparte el cupón corrido hasta el momento de la compra.
Por tanto, nos queda por cobrar el cupón del 4 de julio y el del 4 de octubre. Ese día se producirá la conversión obligatoria al precio por acción de 13 y pico euros (independientemente de como esté la acción cotizando esos días). Eso sí si no hay ninguna "amnistía" por parte del xxxxx de Botín.

Sustituyasé las xxxxxx por lo que cada uno desee.

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109 careto
careto  en respuesta a  Pedroluisfer
05 de abril de 2012 (22:27)

Gracias,no tenia muy claro lo de este cupon,los otros dos que quedan,contaba con ellos.

Pero segun Maltijo,(comentario-86) el canje final seran 390 acciones/bono,osea que sale de media 12,82.
Un saludo y nos vemos.

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110 Pedroluisfer
Pedroluisfer  en respuesta a  careto
09 de abril de 2012 (00:56)

Con el efecto antidilucion de los dividendos próximos bajará a algo así como dices

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111 Longo
16 de abril de 2012 (19:46)

No se si estas propuestas que hace el Santander suelen ser "normales" (Francisco podrá decir).

El caso es que se puede leer la siguiente noticia:

http://www.expansion.com/2012/04/16/empresas/banca/1334569701.html

http://www.cnmv.es/Portal/HR/verDoc.axd?t={36958802-f1bb-4a2c-8f16-ceea49780e12}

No he encontrado "los nuestros", pero ya es indicativo el decir que ponga un "precio mínimo indicativo de compra", aunque aclare que podrá hacer en cualquier momento del proceso lo que bien guste, hasta paralizar el proceso mismo.

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112 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  Longo
16 de abril de 2012 (21:10)

Sólo recompra fondos de titulación de activos.

En los últimos tiempos todos se dedican a recomprar por debajo de la par para generar beneficios extraordinarios y atípicos. Tienen que ir compensando lo que van palmando con los inmuebles.

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113 careto
careto  en respuesta a  Francisco Llinares
16 de abril de 2012 (21:44)

Es lo mismo o parecido a lo que ha hecho BANKIA con una emision de P.Pref,en concreto con las XS......50,en Noviembre ofrecieron el canje por el metodo de Subasta Holandesa,cerraron en 60,25% y ahora lo han vuelto a ofrecer.
Supongo que sera algo similar para sacar liquidez como dice Llinares.
Un saludo.
pd. sigo comprando,pero mas barato.

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114 Tradercompulsivo
26 de abril de 2012 (22:22)

Parece ser que no habrá compensacion para los bonos.

http://www.invertia.com/noticias/articulo-final.asp?idNoticia=2687621

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116 Patró
Patró  en respuesta a  Francisco Llinares
26 de mayo de 2012 (22:56)
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117 Malmeto
13 de julio de 2012 (00:12)

¿Os habeis fijado que los comerciales del Santander están llamando con una TREMENDA INSISTENCIA ofreciendo el canje antes de Octubre? El mes pasado... me dijeron que era una oportunidad única de cobrar el dividendo y que se acababan las oportunidades de canje. Ya le dije que eso era porque no se había leido el orden del día de la última Junta de Accionistas. El comercial quedó un poco sorprendido. Porque no se si están informando ó desinformando, pero tienen un tremendo interés en forzar el canje.

En los canjes voluntarios ya han conseguido canjear el 50% de la emisión. ¿Que tendrá este tremendo interés en forzar el canje antes de la fecha obligatoria?

Permanezcan atentos a sus pantallas.

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118 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  Malmeto
13 de julio de 2012 (01:32)

Se me ocurre que el interés puede ser aumentar el número de acciones en circulación y, por tanto, el capital, para alcanzar los numeritos de recursos propios que pide europa y no tener que buscar por otro sitio.

Otro motivo puede ser el siguiente: si tu canjeas voluntariamente antes de la fecha oficial, probablemente ya no tengas fuerza para reclamar judicialmente que te han estafado. Si te esperas a la fecha, todavía podrias interponer acciones legales.

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119 Malmeto
Malmeto  en respuesta a  Francisco Llinares
13 de julio de 2012 (19:22)

La primera razón podría ser un motivo, pero me temo que no. EBA ya consideró en 2011 que los "Valores Santander" cumplían los requisitos para ser considerados capital. De hecho, fué la única emisión de bonos convertibles considerada como capital de toda la banca española para los famosos test de Stress de Julio de 2011.

Pero sin embargo la segunda razón si que es muy certera. A los clientes que "tragan" con la conversión, se les hace firmar un anexo en el que declaran realizar cualquier reclamación futura por los Valores Santander. En definitiva, están tratando de evaluar el volumen total susceptible de ser considerado "problemático" y al tiempo, ir cerrando posibles reclamaciones.

Hay una plataforma de afectados por los valores, en la que se han agrupado algunos clientes con el producto.... Cuanto menos sean, menor es el problema a resolver en Septiembre.

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120 Malmeto
Malmeto  en respuesta a  Malmeto
14 de julio de 2012 (02:01)

Perdón... una imprecisión:

A los clientes que "tragan" con la conversión, se les hace firmar un anexo en el que declaran QUE NO VAN A realizar cualquier reclamación futura por los Valores Santander

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