Warren Buffett dijo en su última conferencia anual ante inversores que

QE is like watching a good movie, because I don’t know how it will end, Anyone who owns stocks will re-evaluate his hand when it happens, and that will happen very quickly…”

Margin debt in brokerage accounts as of March was $380 billion, around the level reached at prior major stock-market peaks in 2000 and 2007. Netting out cash in those accounts, investors were in the hole by some $92 billion, less than in 2000 but slightly more than the 2007 peak”

A mediados de de enero Obama solicitó al congreso elevar el techo de deuda USA. Es una práctica habitual en USA, establecen límites estatutarios de deuda, límite-florero en el sentido que gestionan a sabiendas de que cada vez que se alcanzan son revisados al alza… y a gastar.

Desde hace siete meses la bolsa sube a pasos de gigante y atrayendo capital como en los mejores momentos económicos vividos en el pasado.

Companies have been guiding the Street lower and managing expectations for earnings. The ratio of negative-to-positive guidance is now at all-time highs. For every one instance of positive guidance we have seen more than three instances of negative guidance versus consensus.”

Los mercados de bonos sufren una fase de elevada incertidumbre derivada, entre otros aspectos, de la posibilidad de que la Reserva Federal comience a frenar los estímulos actualmente en vigor o compras de bonos mensuales por importe máximo de $85.000 millones.

El Sr. Bernanke apuntó la semana pasada en la conferencia bancaria de la FED de Chicago algo sorprendente:

Important risks remain in the short-term wholesale funding markets. One of the key risks is how the system would respond to the failure of a broker-dealer or other major borrower.”

More work is needed to better prepare investors and other market participants to deal with the potential consequences of a default by a large participant in the repo market. The possibility of a run on money-market funds remains”.

You need to look at an amalgamation of Treasuries, mortgages and corporates, and not just Treasuries, Measured on that basis, 4/29/13 has been the price high and yield low, to this point. The bond bull market has likely ended”.

 Current policies come with cost, even as they magically float asset prices higher. Negative real interest rates, inflation, currency devaluation, capital controls and outright default are among the costs, or haircuts, from global central banks’ unprecedented monetary stimulus”.

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La canalización que viene dibujando el índice SP500 desde los mínimos de noviembre es un ejemplo de libro sobre apuntalamiento en los mercados.

APPLE presentó resultados ayer batiendo expectativas al estilo Wall Street, con un beneficio de $10.09 por acción frente a los $12.30 por acción conseguidos un año antes, un 18% menos… que Wall Street había “previsto” y aprovechado para rebajar estimaciones hasta $10, muy habilidosos.

Los niveles de deuda y compromisos adquiridos a futuro de las principales economías del mundo son un quebradero de cabezas pensantes que analizando el esquema de crecimiento vaticinan que esas deudas serán sencillamente imposibles de cubrir.

We don’t fully understand what is happening in advanced economies.”

there is the risk of appearing to promise too much or allowing too much to be expected of us.”

Los resultados presentados ayer por Intel, siendo negativos tuvieron un impacto nulo en la cotización. El gigante del sector semiconductores anunció el esperado descenso en ventas que, traducido a beneficio comparado con el primer trimestre del año anterior, supuso caídas del 25%. Sin embargo, las acciones terminaron la sesión arriba un ligero 0.5%.

La compañía sufrió el efecto de la severa caída en el mercado de ordenadores de sobremesa, cuyas ventas cayeron un 14% en el trimestre, de acuerdo con datos avanzados la semana pasada por IDC.

 

La compañía se enfrenta a un proceso de cambio y adaptación al cambiante mercado de la tecnología, transición desde el mundo de los PCs hacia áreas en auge como telefonía y tabletas.

 

El CEO de INTC no estará presente en la transición, Paul S. Otellini deja la compañía en mayo manifestando gran confianza en la capacidad de la compañía para reponerse:

“Never before has our ability to compete across the spectrum of computing been greater”

La semana pasada el CIO, Stacy Smith, afirmaba

“we are making significant progress in tablets and phones. First-quarter tablet volume more than doubled from the fourth quarter, and we expect it to double again in the second quarter”.

Además de lanzar un mensaje de tranquilidad a los inversores

“In the first quarter, we generated approximately $4 billion in cash from operations, paid approximately $1 billion in dividends, purchased a little over $2 billion in capital assets and repurchased $0.5 billion in stock”.

En los últimos meses, el valor INTC ha estado cotizando dentro de una formación triangular, tal como se observa en el gráfico, cuyos límites más o menos coinciden con las medias de 50 y 200 sesiones, lo que otorgará mayor credibilidad a la ruptura y un rápido movimiento de al menos 3 dólares a contar desde el punto de ruptura y en cualquier dirección.

 

En vista de la coyuntura de los mercados y del relevante hecho de que el 64% de los ingresos de la compañía en 2012 procedieron de la división de PCs, y el 89% de operating income, el escenario de caídas gana probabilidades… para comprar más barato.

 

El Nasdaq se encuentra en una situación técnica muy comprometida, con debilidad manifiesta en el principal valor APPLE que junto con otros grandes como MSFT o el conjunto del sector semiconductores, para los que no se esperan buenas noticias en el apartado de resultados, podrían generar motivos para vender.

 

Ventas que se acentuarían significativamente en el Nasdaq por simpatía pero también por los siguientes detalles extraídos de la foto técnica que ofrece el Naz100:

 

NASDAQ 100, 15 minutos

 

 

El índice podría salir del canal que viene dibujando desde noviembre provocar la activación de órdenes stop-loss  y profundizar la caída.

Lo inquietante es que el límite inferior del canal coincide con la importantísima directriz de tendencia con origen en 2009. Las implicaciones de su ruptura serían mayores, además y los objetivos de la caída más profundos, vean gráfico:

 

NASDAQ 100. 60 minutos

 

 

Interesante coyuntura técnica tras el comportamiento del mercado en la sesión de ayer, tanto en renta variable como en metales preciosos y en general en materias primas.

Todo apunta a que la fugaz escapada a máximos de la semana anterior se trata de una trampa alcista que típicamente precede a violentas caídas, ayer tuvimos la primera parte de las caídas… continuará.

 

No obstante, esta semana importantes compañías publican resultados y bajo la hipótesis de ser excelentes, la sangría de ventas podría detenerse, pero es una hipótesis débil.  Atención, por tanto, a nombres como  Goldman Sachs (GS), Intel (INTC), Bank of America (BAC), eBay (EBAY), IBM (IBM), McDonald’s (MCD), Morgan Stanley (MS), Microsoft (MSFT), Google (GOOG) and General Electric (GE).

 

Respecto de los metales y más concretamente el ORO, se despeñó literalmente a la baja nada más romper su directriz cíclica y a partir de entonces, el pánico hizo click –vean gráfico- y se apoderó de los inversores, animando más ventas y provocando finalmente una fuerte corrección superior al 8% en el día, 

El pasado viernes comentaba de manera muy breve la situación y perspectivas para el ORO “el precio del ORO continua cayendo, dentro de lo esperado, sin haber alcanzado los niveles más probables de caída aún y presenta aspecto de debilidad clara“, en un escrito, exponiendo un gráfico en el que señalaba la zona objetivo de corrección más probable.

 

No obstante y después del comportamiento de los metales en la sesión de ayer, las caídas en precio del ORO más acentuadas en más de 30 años, conviene profundizar en el análisis y evaluar de nuevo los objetivos más probables. 

Después de 12 años consecutivos de subidas, justificadas por factores como la enorme confianza a futuro, refugio ante los excesos de los Bancos Centrales y previsible inflación, gran demanda mundial y oferta ajustada, siempre conviene esperar que el péndulo retroceda.

 

Después de alcanzar máximos históricos en agosto de 2011, el ORO ha pasado 83 semanas dentro de un rango lateral delimitado por los niveles 1930- 1530. Ayer se rompió esa lateralidad de manera abrupta y el péndulo que tanto se extendió al alza, manifestó el impulso o inercia que guardaba en secreto.

Esta inercia junto con la idea generalizada de que el ORO regresará al alza, y por tanto será necesario profundizar en la corrección para sacar a los inversores y eliminar el sentimiento alcista aún reinante para el largo plazo, invita a pensar que la corrección aún no ha terminado.

 

Presumiblemente, al margen de rebotes técnicos habrá caídas adicionales antes de registrar el último suelo de esta corrección.

De manera que la “caja negra” o símbolo utilizado para señalizar los objetivos de corrección, que en el gráfico semanal de arriba se observa ya alcanzado, conviene actualizarlo esperando más acción derivada de las inercias del péndulo, vean gráfico mensual.

No sólo cuestión de inercias, existen numerosos factores fundamentales también para justificar las caídas. China podría minorar sus compras de igual manera que está haciendo con otros metales, grandes inversores han salido de este activo forzados en busca liquidez, tras la intervención de las autoridades japonesas, el ORO había subido disparado contra el YEN y se han detectado fuertes ventas del metal desde Japón,  sospechas de que si Chipre ha podido vender parte importante -$525 millones- de sus reservas -$622 millones-, el 85%, entonces Portugal, Italia o cualquiera otro podría acudir al mismo reducto para levantar liquidez, hundiendo adicionalmente los precios.

 

Prudencia!