Warren Buffett dijo en su última conferencia anual ante inversores que
QE is like watching a good movie, because I don’t know how it will end, Anyone who owns stocks will re-evaluate his hand when it happens, and that will happen very quickly…”


Margin debt in brokerage accounts as of March was $380 billion, around the level reached at prior major stock-market peaks in 2000 and 2007. Netting out cash in those accounts, investors were in the hole by some $92 billion, less than in 2000 but slightly more than the 2007 peak”


A mediados de de enero Obama solicitó al congreso elevar el techo de deuda USA. Es una práctica habitual en USA, establecen límites estatutarios de deuda, límite-florero en el sentido que gestionan a sabiendas de que cada vez que se alcanzan son revisados al alza… y a gastar.


Desde hace siete meses la bolsa sube a pasos de gigante y atrayendo capital como en los mejores momentos económicos vividos en el pasado.



Companies have been guiding the Street lower and managing expectations for earnings. The ratio of negative-to-positive guidance is now at all-time highs. For every one instance of positive guidance we have seen more than three instances of negative guidance versus consensus.”


Los mercados de bonos sufren una fase de elevada incertidumbre derivada, entre otros aspectos, de la posibilidad de que la Reserva Federal comience a frenar los estímulos actualmente en vigor o compras de bonos mensuales por importe máximo de $85.000 millones.




El Sr. Bernanke apuntó la semana pasada en la conferencia bancaria de la FED de Chicago algo sorprendente:
Important risks remain in the short-term wholesale funding markets. One of the key risks is how the system would respond to the failure of a broker-dealer or other major borrower.”
More work is needed to better prepare investors and other market participants to deal with the potential consequences of a default by a large participant in the repo market. The possibility of a run on money-market funds remains”.

You need to look at an amalgamation of Treasuries, mortgages and corporates, and not just Treasuries, Measured on that basis, 4/29/13 has been the price high and yield low, to this point. The bond bull market has likely ended”.
Current policies come with cost, even as they magically float asset prices higher. Negative real interest rates, inflation, currency devaluation, capital controls and outright default are among the costs, or haircuts, from global central banks’ unprecedented monetary stimulus”.
La canalización que viene dibujando el índice SP500 desde los mínimos de noviembre es un ejemplo de libro sobre apuntalamiento en los mercados.



APPLE presentó resultados ayer batiendo expectativas al estilo Wall Street, con un beneficio de $10.09 por acción frente a los $12.30 por acción conseguidos un año antes, un 18% menos… que Wall Street había “previsto” y aprovechado para rebajar estimaciones hasta $10, muy habilidosos.

Los niveles de deuda y compromisos adquiridos a futuro de las principales economías del mundo son un quebradero de cabezas pensantes que analizando el esquema de crecimiento vaticinan que esas deudas serán sencillamente imposibles de cubrir.
We don’t fully understand what is happening in advanced economies.”
there is the risk of appearing to promise too much or allowing too much to be expected of us.”



Los resultados presentados ayer por Intel, siendo negativos tuvieron un impacto nulo en la cotización. El gigante del sector semiconductores anunció el esperado descenso en ventas que, traducido a beneficio comparado con el primer trimestre del año anterior, supuso caídas del 25%. Sin embargo, las acciones terminaron la sesión arriba un ligero 0.5%.

“Never before has our ability to compete across the spectrum of computing been greater”
“we are making significant progress in tablets and phones. First-quarter tablet volume more than doubled from the fourth quarter, and we expect it to double again in the second quarter”.
“In the first quarter, we generated approximately $4 billion in cash from operations, paid approximately $1 billion in dividends, purchased a little over $2 billion in capital assets and repurchased $0.5 billion in stock”.


Interesante coyuntura técnica tras el comportamiento del mercado en la sesión de ayer, tanto en renta variable como en metales preciosos y en general en materias primas.




Analista independiente CEFA Certified European Financial Analyst Miembro del Instituto Español de Analistas Financieros