Si hace unas semanas veíamos las Expectativas de Crecimiento Global y las Expectativas de los Bancos Centrales para 2015, hoy vamos a ver unos gráficos con las expectativas del movimiento de la curva de tipos para 2015 y 2016.
En primer lugar hacemos un repaso al año 2014. Se observa a través de la siguiente imagen como el lado largo de la curva ha caído durante el año, desde el 4% al 2.75%. Este movimiento se ha debido principalmente al fuerte desbalance de oferta y demanda en la deuda de largo plazo.
La oferta se mantiene debido a las nuevas emisiones, mientras que la oferta se mantiene fuerte debido a los requerimientos de inversors extranjeros, banco centrales y empresas domésticas.
Para el año 2015, se espera que el mercado comience a descontar una subida de tipos de la Fed en Junio, lo que se traduciría en que el lado corto de la curva comenzaría a subir en los primeros seis meses. El lado largo, por contra, no sufriría grandes variaciones.
En la siguiente imagen vemos la proyección de la curva de tipos hasta el 2016:
Que la curva de tipos se vaya aplanando no es signo de recesión ni de un mercado bajista próximo. En grandes mercados bajistas anteriores, como el del año 2000 o la crisis del 2008, no se produjeron hasta que la propia curva se invirtió, es decir, los tipos de interés de corto plazo sobrepasaron a los de largo plazo, tal como vemos en las siguientes imágenes:
En el año 2000, el inicio de la corrección se dio de forma casi inmediata, mientras que en la crisis del 2008 tuvimos que esperar más de un año desde que la curva se invirtió.
Buen fin de semana!!
@sergionozal
