Estimado inversor,
Las negociaciones sobre la extensión del programa de rescate en Grecia han derivado hacia unos escenarios cada vez más abiertos. Y el accidente llamado Grexit es hoy más probable que hace unas semanas.
La primera consecuencia de esta apertura de escenarios la vamos a observar en la volatilidad de los precios de los activos financieros. Seguramente las próximas semanas serán de alta tensión, con fuertes caídas en activos de riesgo (bolsa, high yield), ampliación de diferenciales de deuda (primas de riesgo al alza) y activación de las herramientas que se han ido implementando en anteriores episodios de crisis de deuda en el área euro (Programa de Compra de Deuda, Mecanismos de Estabilidad, etc) además de retomar algunas propuestas para profundizar en la integración monetaria desde el plano fiscal.
En Gestión del Ciclo FI encaramos esta posibles turbulencias con una posición en liquidez que se aproxima al 60% y sin exposición alguna a deuda que no tenga grado de inversión en el área euro. Un buen punto de partida para minimizar daños y aprovechar oportunidades si los mercados, dentro de su ciclo "maniaco/depresivo", escoran hacia la depresión más absoluta.
Esta es la composición de la cartera de Gestión del Ciclo FI para afrontar las próximas semanas.
A lo largo de las próximas semanas iremos actualizando el impacto sobre el valor liquidativo del fondo y los ajustes que vayamos haciendo en la cartera si las valoraciones relativas de los activos alcanzan niveles atractivos.
Saludos,
Daniel Suárez
fund manager de Gestión del Ciclo FI (Gesiuris)
