Ha vuelto. Es como un desasosiego producido por numerosos y graves desequilibrios que se acumulan en el sistema financiero y que hacen que la situación sea manifiestamente inestable. Y la inestabilidad siempre tiende a reorganizarse para buscar precisamente la estabilidad. Es una ley universal que podemos aplicar perfectamente también al sistema financiero. Esa sensación que tuvimos durante la primavera de 2007 y que escribimos y describimos en Junio 2007, cuando aún era evidente sólo para algunos, ha vuelto.

 

 

En aquel final de primavera de 2007, es decir cuando el sistema crediticio se comenzó a desmoronar, los mercados de renta variable se mantuvieron ajenos a la inestabilidad durante prácticamente 1 año. La exhuberancia de las bolsas mundiales sólo le vieron las orejas al lobo después de recibir el primer mordisco, entrado ya el 2008. Finalmente se rindieron ante un crash en los mercados de RV comparable, al menos en su trascendencia, al de hace 80 años. Es cierto que ahora partimos de un escenario en el que ya no existe una burbúja bursátil, y eso es menos insano desde luego, pero sin embargo los desequilibrios que existen y se producen constantemente en el sistema financiero mundial son mucho mayores. En 2007 explotó una burbuja crediticia mediante titulizaciones de hipotecas basura, pero lo hizo sobre territorio virgen, o sea en un sistema hasta entonces equilibrado, virtualmente equilibrado si queréis, pero mucho más estable que en la actualidad. La prueba es que llevamos ya 3 años de inestabilización constante y de quema de cartuchos irreversibles.

Hoy por tanto, llueve sobre inundado, como decíamos en aquel artículo premonitorio titulado Show me the Money en pleno Octubre de 2008 que os recomiendo vívamente releer. Pero en dicho artículo hablábamos de la incapacidad del sistema financiero para sobrevivir sin la ayuda de los Estados y de la tendencia de las inestabilidades a buscar el reequilibrio. Y en cambio ahora ya hablamos de la incapacidad de los Estados para sobrevivir sin la ayuda de los bancos centrales. Llegados a este punto, como decía el chiste del genial Eugenio, "...sí, sí, pero ¿hay alguien más...?" ...con una verdadera solución para salvarnos del desastre?. Es decir, la intervención a la desesperada de los bancos centrales nos son más que la constatación, mediante la creación infinita de liquidez y destrucción infinita de riqueza, de nuestra incapacidad para enjuagar una deuda impagable y casi global. Y no hay más cera que la que arde.

 

Grecia fue lo de menos. Pero España, con su enquistado mercado laboral, colapsado sector inmobiliario, descontrolado déficit público y precario sistema bancario, son palabras mayores. 

 

Ay de los barcos mal gestionados en medio de este oleaje y los tsunamis multidireccionales. No se trata de su tamaño sino de la destreza de sus respectivos capitanes. Aviso a navegantes. I love this game!

 

 

Financos e Inversópatas (Junio 2007)
 
La química inestable de la molécula económica (Abril 2008)
 

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