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10 evidencias que demuestran el pesimismo reinante
03 de Junio de 2011
A pesar de que mi visión es más lateral que alcista, no deja de sorprenderme el profundo pesimismo que reina en los mercados. Estas son las 10 evidencias que demuestran este sentimiento. De este pesimismo, cabe pensar que el mercado ya ha puesto precio a ese pesimismo y que es más probable que las grandes sorpresas vengan al alza que a la baja (el mercado no se mueve por lo que todo el mundo ya ha valorado, sino por las sorpresas que cambian las percepciones del público).
1. El flujo de capitales hacia fondos de renta variable, medidos de forma interanual sigue siendo negativo. Todo a pesar de más de dos años de mercado alcista. Las otras veces que esta lectura fueron tan negativas: después del crash de 1987 y después del mercado bajista de 2000-2002.
2. Las rentabilidades ofrecidas tanto por los bonos de mejor calidad (investment grade) como por los bonos basura (high yield), siguen en niveles propios de un mercado pesimista y bajista (por encima líneas de puntos)
3. El gráfico de largo plazo del VIX, aún no estando especialmente alto (y por tanto no mostrando pánico acusado), todavía está lejos de verse en niveles propios de un mercado alcista maduro. Estos niveles corresponderían a lecturas de entre 10 y 15.
4. El beneficio por acción del conjunto del índice S&P 500 sigue siendo más alto que la rentabilidad de los bonos corporativos. Este hecho es una rareza y un sinsentido a no ser que el mercado esté muy asustado y prefiera una rentabilidad fija y la preferencia dentro de la estructura de capital del negocio a participar plenamente de los beneficios empresariales y poder disfrutar de las revalorizaciones potenciales que ofrece la renta variable.
5. El sentimiento inversor es muy negativo (todo a pesar de que el mercado ni sube ni cae). Se adjunta imagen de lo más leído esta semana. En rojo tres temas totalmente pesimistas, en recuadros violetas, se muestra que también se habla de depósitos y de retirar dinero del banco (rollo #15m). También se habla de preferentes de una eléctrica...vamos muy lejos de unas "terras".
6. La encuesta de la AAII muestra tanto pesimismo para los próximos 6 meses (periódo al que se enfoca la encuesta), como lo había en agosto antes del espectacular rally de la renta variable americana:
7. La revista "inversión", la cual directamente se puede leer al revés todo lo que dice, alerta en sus páginas de los peligros de la bolsa y habla muy bien de los bonos con ventajas fiscales.
8. El ratio equity put/call (que tampoco es la panacea, pero bueno) muestra pesimismo de los traders (cuando está alto malo):
9. ElEconomista.es sigue poniendo día tras día comentarios de Marc Faber, Niño Becerra, Roubini, y noticias sobre las burbujas del mundo etc, etc. En la tele y en la radio no deja de escucharse la palabra crisis en todo momento (recordemos, la bolsa sube desde el peor momento hasta que ya no hay crisis y todo es boyante en que se empieza a caer).
10. La portada de la revista "estrategias" también plantea una pregunta con tintes pesimistas, y que resume a la perfección el sentir del mercado sobre el fin del QE2 por parte de la FED. Portada Contrarian en mi opinión.
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