¿Cómo calcular la tasa de descuento?
¿Qué factores debemos de tener en cuenta a la hora de calcularla?
¿Cómo sabemos si debemos gastar una tasa del 7 o 10% para calcular nuestras inversiones?
Todo esto son cuestiones que vamos a intentar ir abordando.
Advertencia:
Ante todo hay que comentar que no hay manera exacta de calcular la tasa de descuento. El proceso tiene tanto de arte como de ciencia. Para empeorar las cosas, el resultado que obtengamos, puede influir brutalmente en los precios objetivos que nos salgan para las empresas que estamos valorando. Por si fuera poco, la literatura al respecto es tan vasta y con opiniones tan diversas y enfrentadas, que no recomiendo a nadie que dedique excesivo tiempo a ella.
Teniendo todo esto en cuenta, escribo este artículo desde la convicción que sólo el hecho de sentarnos y cuestionarnos ciertas cosas, nos va a dar un mayor entendimiento de la empresa que estamos valorando. Este conocimiento es el que al final nos ayudará a tomar una decisión informada y sensata de inversión. Y como dice Warren Buffett, nos irá bien a la larga si compramos buenas empresas y no pagamos precios absurdos.
Como vimos en el artículo anterior, la tasa de descuento esta formada por 2 factores:
- Coste de oportunidad (valor temporal del dinero)
- Riesgo
Ya comentamos que para suplir el coste de oportunidad que vamos a tener al realizar una inversión, lo lógico es tomar como media la rentabilidad de los bonos del tesoro. Históricamente, en EEUU, estamos hablando de una rentabilidad de entre el 5 y 6%.
A nivel práctico deducimos que si suben los tipos de interés, también deberemos aumentar nuestra tasa de descuento. También si sube el riesgo, tendremos que aumentar nuestra tasa de descuento.
Todo esto nos llevará a hablar del concepto de riesgo en nuestro próximo artículo.
Un saludo,
Nairan