Me refiero a las participaciones de código ISIN USU291871080 y USU90716AA64 muy conocidas entre los lectores asiduos de Rankia y de las que ya les he hablado en alguna otra ocasión. Los que no las conozcan pueden ver su cotización en el mercado electrónico de SEND. Son los valores más líquidos de esta plataforma de negociación y prácticamente todos los días se cruza alguna operación de compraventa aunque el volumen negociado diariamente no suele ser alto, alrededor de los 40.000 euros. Sin embargo, estos días pasados la prisa por deshacer posiciones para pasarse a la renta variable ha hecho que la actividad vendedora haya sido mucho más alta de lo habitual, ha habido día que se han negociado varios cientos de miles de euros, y esto ha forzado a la baja su cotización de forma que actualmente las dos cotizan alrededor del 80 % de su valor nominal, así que han resultado ser una buena ocasión de inversión.
Las participaciones de Endesa hasta mediados de 2013, que es la fecha de amortización voluntaria por parte del emisor, ofrecen una rentabilidad mínima del 4 % sobre su valor nominal y si llegada esta fecha no se amortizan su rentabilidad será el Euribor a 3 meses más el 3,75 %. El que las compre al 80 % sabe que va a cobrar todos los años un dividendo del 5 % hasta la fecha de amortización, que no está mal y cuando se amorticen tendrá además un beneficio adicional del 25 % sobre el precio de compra, ya que le pagarán 100 euros por cada 80 invertidos. Hay que recordar que Endesa hace unos meses, para sorpresa de todos los que teníamos participaciones, ya hizo una oferta de compra al 100 % para todos los que quisimos acudir, por lo que hay muchas probabilidades de que se amorticen definitivamente las que quedan en 2013.
En el caso de las participaciones de Unión Fenosa el dividendo mínimo que pagan hasta mayo de 2013, que es la fecha de amortización voluntaria, es el 4,25 % sobre su valor nominal y a partir de entonces el Euribor a 3 meses más el 4 %. Por lo tanto, el que las ha comprado al 80 % de su valor nominal está asegurándose una rentabilidad mínima del 5.31 % hasta que las amorticen y además, igual que con las de Endesa, un beneficio adicional del 25 % sobre el precio de compra. En este caso, por ahora no se ha hecho ninguna propuesta del compra anterior a la fecha de amortización voluntaria o call y lo normal será que se mantengan en el mercado mientras Gas Natural no encuentre un vehículo de financiación que le salga más barato.
Hay que tener en cuenta que en los dos casos se trata de empresas que generan beneficios, es decir que ingresan más que gastan y además con flujo de caja libre suficiente para poder retribuir a sus accionistas, cosa que no se puede decir de las emisiones de deuda de las Administraciones Central o Autonómicas, por lo que en principio se trata de emisiones más seguras.
En condiciones normales deberían de estar cotizando por encima del 80 % de su valor nominal y no pasará mucho tiempo para que esto se cumpla una vez que desaparezca la presión vendedora de los que venden casi a cualquier precio con tal de salir de la renta fija para invertir en la variable. Nos han dejado en bandeja una buena ocasión de inversión y es una lástima no aprovecharla.
Saludos.
Nota: Para ver el indice de las empresas publicadas pinche aqui
